現金牛

現金牛[Cash cow]

現金牛公司或業務基本不用再進行大規模的資本性開支就可以獲得穩定的利潤和與之匹配的現金流，公司可以使用不斷增加的現金投入其它業務，或通過發放股利或股票回購來回饋股東。這類公司一般成長性不高，其股票通常是藍籌股和低風險的收益型股票。

招商證券現金牛是招商證券推出的一個創新理財產品，全稱是招商證券現金牛集合資產管理計劃。現金牛 是一個現金類的產品，可以說現金牛是一個兼跨資本市場與貨幣市場的現金管理工具，或者說現金牛是一隻加強型的貨幣市場基金。

投資範圍：短期金融工具，即國內依法公開發行的、具有良好流動性的金融工具，包括現金、期限在一年以內（含一年）的債券回購、央行票據、短期融資券、銀行定期存款、通知存款、大額存單、債券遠期交 易，剩餘期限在三年以內（含三年）的債券（不含可轉債）、資產支持證券，貨幣市場基金以及中國證監會、中國人民銀行認可的具有良好流動性的短期金融工具；新股（包括首發和增發）和一級市場發行的可轉債。

投資比例：投資於短期金融工具的比例不低於集合計劃資產凈值的70%；持有新股及可轉債的比例不超過集合計劃資產凈值的20%。

可見，現金牛自身的投資風險很低。

1、每天分紅，紅利轉份額；

2、按日分配，日日複利，即當天的分紅參與第二天的分配；

3、按月結轉，月末結轉投資者累計收益；

4、T日參與的集合計劃份額不享有當日集合計劃分配權益，次日起享有本計劃分配權益；退出的集合計劃份額享有當日本計劃分配權益，次日起不享有本計劃的分配權益。

1、穩定收益--安全性接近貨幣市場基金，收益率波幅極小。

本計劃主要持有短期金融工具，獲取到期收益，同時運用少量資金參與新股申購、可轉債一級市場發行，獲取超額收益。其中，本計劃對短期金融工具市場的投資比例不低於70%，資產組合的平均剩餘期限不超過365天。此外，我們創造性地設立風險準備金，以增強新股申購和可轉債投資收益的穩定性，並運用待攤手段使收益更加平滑。

2、新股增利--新股和可轉債的申購能為投資者帶來更高的收益。

本計劃通過資產的集合，幫助投資者打開了僅對機構投資者開放的新股詢價申購和可轉債一級市場投資，使投資者可以分享金融機構專享的新股與可轉債申購帶來的超額收益。投資渠道的拓寬使本計劃的收益率可以明顯提高。

3、天天開放--流動性媲美貨幣市場基金，隨時進出，交易免費。

由於短期金融工具流動性良好，收益確定，能夠確保本計劃實現T+2的流動性；參與和退出交易免費，讓投資者的操作更加從容；良好的流動性使投資現金牛的便利程度接近於銀行存款。

4、日日複利--每日收益均能立即轉為投資，參與下一日的收益分配。

本計劃採用貨幣市場基金通行的"日日複利"的分紅結息方式，每天為投資者計算當天收益，當天收益體現為投資者持有的份額的增加，新增加的份額參與第二天的收益分配，最大程度上保護和提高持有人的利益，收益分配更加合理。

現金牛安全性、流動性足以媲美貨幣市場基金：不在二級市場購買股票和可轉債；無交易費用；進出免費；T+2的流動性。然而現金牛有比貨幣基金更高的預期收益，據我們測算，現金牛的收益率可達2.4%，平均高於貨幣市場基金0.5%-1%。此外，現金牛也與貨幣基金一樣，每日分配收益。

博時6號、易方達月月收益等短債基金：現金牛投資範圍涵蓋了短債基金的投資範圍，但現金牛投資範圍更廣，包括新股和一級市場發行的可轉債，可以獲取資本市場帶來的超額收益，同時我們的管理費和託管費更低。

現金牛與君得利的投資範圍基本相同。值得一提的是，現金牛採取了更為合理的運作方法：合理的估值方法和收益攤銷方法，保證了現金牛收益的穩定性；風險準備金能有效地化解新股、一級市場發行的可轉債的風險。這些都是君得利所不具備。

與紫金1號相比，現金牛進出免費；不投資股票基金；不在二級市場買入可轉債；更低的管理費；每天開放。因此現金牛的投資風險更低，收益更平穩，流動性更好。從性質來說，現金牛是一個現金管理工具，而紫金1號則是一隻配置型的基金。

具體見下表：

產品收益性流動性收益穩定性 風險

現金牛 高 高 高 低

君得利 高 高 低 低

短債基金高 高 高 低

貨幣市場基金低 高 高 低

銀行理財產品中 中 高 低

1年定期存款低 低 高 低

紫金1號 高 低 低 高 可見，現金牛兼具貨幣基金和短債基金的優點，同時在穩定性上優於君得利和紫金1號，在流動性上強於紫金1號。

1、投資經理依據研發中心及外部研究機構提供宏觀分析、貨幣及利率分析、行業分析、企業分析及市場分析等研究報告，進行投資論證，作出投資建議提交投資決策執行委員會。

2、投資決策執行委員會審核投資經理提交的投資計劃，制定投資決策。

3、投資經理根據投資決策執行委員會的投資決策，制定相應的投資組合方案。

4、投資組合方案經投資決策執行委員會批准后，由投資經理施行具體操作計劃，以交易指令的形式下達至集中交易室。

5、集中交易室依據交易指令具體執行買賣操作，並將指令的執行情況反饋給投資經理。

6、風險控制委員會根據市場變化對投資組合計劃提出風險防範措施，風險管理部對計劃執行過程進行日常監督。投資組合方案執行完畢，投資經理負責向投資決策委員會提出總結報告。

一、現金牛的推廣期是什麼時候？

推廣期是2005年12月 5日－2006年1月10日，當推廣期現金牛累計參與金額達到35億時，管理人將停止接受參與。

二、開放日是什麼時候？

現金牛成立30天後將進入開放期，滬深交易所的每個工作日都是現金牛的開放日。當現金牛累計參與金額達到50億時，管理人將暫停接受參與。

三、現金牛的參與、退出時間如何？

在推廣期投資者每天可以參與現金牛，交易時間是9：30－15：00，當天15：00以後的交易計入次日的參與，節假日的參與計入節假日後的第一個工作日。在每個開放日，投資者每天可以參與、退出現金牛，交易時間是9：30－15：00。

四、投資者可以在哪裡辦理現金牛的參與和退出業務？

招商證券（全國23個大中城市31家營業部）

招商銀行（全國36個大中城市416個分支機構）

五、機構投資者辦理開戶時需要攜帶哪些資料？

1、事先辦妥招商證券保證金賬戶卡（牛卡）或招商銀行機構活期存款賬戶，並存入足額參與資金。

2、到開戶櫃檯提交以下材料，辦理開戶手續：

（1）有效營業執照副本及複印件或民政部門有效註冊證書副本及其複印件；

（2）法定代表人證明書、法定代表人的有效身份證件複印件、法定代表人授權委託書；

（3）經辦人有效身份證件及其複印件；

（4）填妥的《招商證券現金牛集合資產管理計劃開戶合約書》。

3、開戶同時可辦理參與手續，需填妥並提交《招商證券集合資產管理業務交易申請表》。

六、個人投資者辦理開戶時需要攜帶哪些資料？

開戶及參與的時間：上海證券交易所、深圳證券交易所交易日的9:30- 15:00。

1、事先辦妥招商證券保證金賬戶卡（牛卡）或招商銀行一卡通、招商銀行人民幣活期賬戶，並存入足額參與資金。

2、到網點提交以下材料，辦理開戶手續：

（1）有效身份證件（身份證、軍人證、護照等）原件及複印件；

（2）填妥的《招商證券現金牛集合資產管理計劃開戶合約書》；

（3）委託他人代辦的，還需提供經公證的授權委託書、代辦人的有效身份證件及複印件。

3、開戶同時可辦理參與手續，需填妥並提交《招商證券集合資產管理業務交易申請表》。

七、參與之前是否需要開立專門的理財帳戶？

在銷售機構網點或網站填寫《開戶合約書》后，管理人的登記系統確認後會自動分派一個理財帳戶號及密碼給投資者。

八、可以在網上參與和退出嗎？

出於方便投資者的考慮，在開放期內招商證券和招商銀行的客戶可以通過網際網路在網上進行開戶、參與和退出業務。在開放期前，投資者也可以在招商證券牛網上預約參與。

1、已在櫃檯辦妥招商證券保證金賬戶卡（牛卡）或招商銀行一卡通、人民幣活期賬戶，並存入足額參與資金的個人客戶可以進行網上開戶及參與申請。

2、招商證券客戶可登陸招商證券牛網；招商銀行客戶可登陸招商銀行網上銀行。

3、業務受理時間：24小時服務，當日15：00之後的委託將於下一工作日辦理。

4、投資者如通過網上辦理開戶和參與手續，需憑藉有效密碼進行操作。

九、客戶在參與現金牛有參與金額限制嗎？

對於參與現金牛的新客戶，最低參與金額為5萬元。

十、基金寶客戶參與現金牛有參與金額限制嗎？

現金牛與現金牛屬於不同的產品，因此基金寶客戶參與現金牛也有5萬元最低參與金額的限制。

十一、現金牛參與、退出價格是多少？

無論是在推廣期還是在開放日，現金牛的參與、退出價格都是1.00元。

十二、現金牛有參與、退出費嗎？

參與和退出現金牛都是免費的，投資者進出非常自由。

十三、推廣期時的利息轉份額是怎麼回事？

在推廣期，投資者購買現金牛的資金將存入清算銀行，此間產生的利息按銀行同業存款利率計算，並在成立日轉換為本計劃份額。即利息收入增加了投資者的參與份額，值得一提的是銀行同業存款利率一般大大高於活期存款利率。

十四、現金牛退出資金什麼時候到賬？

對於T日退出的份額，退出資金將於T+2個工作日內到達投資者賬戶。T+2的流動性近似於活期存款。

十五、什麼情況下份額會自動退出？

當投資者部分退出后所剩餘的份額低於1000份時，剩餘份額將會自動退出，結轉成現金。

一、及時方便地獲取現金牛凈值的渠道有哪些？

客戶可以通過網上定製簡訊，在每工作日及時獲知現金牛的計劃日收益和計劃七日年化收益率。同時，可以也可以登陸招商證券牛網、招商銀行網站查詢到最新的計劃日收益和計劃七日年化收益率。

二、如何修改自己的資料？

如果客戶想更新自己的資料，可以直接在招商證券牛網上辦理；客戶也可以直接到招商證券、招商銀行的櫃檯辦理。

三、是否有對賬單，何時能夠收到？

招商證券在每個季度結束后7個工作日內寄出本開放期的對賬單，同時客戶可以隨時登陸牛網查詢電子對賬單。本著對客戶隱私的尊重，當客戶修改了自身資料不再需要寄送對賬單后，我們將不會為客戶寄送文本的對賬單，客戶可以憑密碼在網上查詢。同時，客戶在網上定製電子對賬單后，每個季度結束后招商證券將負責郵寄電子對賬單。

四、如何獲取現金牛的其他信息？

客戶可以通過電話撥打招商證券E號通熱線獲取現金牛的各類信息；客戶也可以通過招商證券牛網獲取現金牛的各類信息；客戶還可以到招商證券、招商銀行櫃檯了解現金牛的情況。招商證券還將定期在各地舉辦投資者見面會、業績說明會，為客戶提供最新的現金牛信息。

五、對現金牛的服務不滿意應如何投訴？

客戶可以通過電話撥打招商證券E號通熱線進行投訴，招商證券將及時為客戶解決相關問題。

六、是否有投資者見面會？

我司各地營業部將定期負責安排本地區的投資者見面會，屆時招商證券資產管理業務負責人、投資經理、客戶經理將會到達現場，回答投資者的疑問。在招商銀行的安排下，我們也將舉辦招商銀行的投資者見面會，與客戶進行交流。