無形資產投資決策

無形資產投資決策的內容是針對無形資產投資決策所要解決的問題而言的。無形資產投資決策與固定資產投資決策一樣，也要解決相互聯繫而又不完全相同的兩個層次的問題。即無形資產投資方案的可行性問題和投資方案的最優性問題。

無形資產投資方案的可行性問題，主要出現在某一投資項目只有一種投資方案的情況下，如對專利權的投資，只提出了自行研究開發方案。此時投資方案的可行性，實際上也就是投資項目的可行性。當無形資產投資進入投資決策過程之後，投資方案的可行性問題主要是其財務可行性問題。解決投資方案財務可行性問題的辦法是：根據投資方案已確定的原始數據，計算有關決策評價指標，並將計算結果與相應的財務標準進行對比，以發現評價指標是否達到了相應財務標準的最低要求。若達到了相應財務標準的最低要求(比如凈現值為正)，表明實施該方案可以紿企業帶來凈收益，從而方案可行；否則，為方案不可行。而且，在這種情況下，投資決策的工作內容也相對比較簡單，即只要投資決策解決了投資方案(項目)的可行性問題，投資決策即告結束。

相對於投資方案的可行性問題，投資方案的最優性問題，將出現在某一投資項目有多種投資方案的情況下，如對專利權的投資，有關人員提出自行研究開發、外部購入和接受投資轉入共三種方案。在這種情況下，投資決策實際上將會出現可行性問題與最優性問題重疊的現象。投資決策的工作內容也相對比較複雜，既要解決投資方案的可行性問題，還要解決投資方案的最優性問題。解決投資方案最優性問題的辦法有多種，可以採用基本的投資決策評價方法，通過比較各方案的凈現值、凈現值指數、內部收益率來選出最優方案；也可以在各方案收益相同的條件下，通過比較其成本來選出最優方案；還可以在各方案成本相同的條件，通過比較其收益來選出最優方案。

至於無形資產投資方案可行性與最優性在不同評價指標下的財務標準問題，因與固定資產投資方案在不同評價指標下的標準完全相同。

無形資產投資決策的特點，是無形資產投資決策相對於固定資產投資決策而言的，無形資產投資決策的最重要的特點是其複雜性。無形資產投資決策的複雜性主要表現在以下幾個方面。

(1)無形資產投資形式的多樣性。有的無形資產投資採用企業自行研究開發的形式，有的則直接採用從外部購入的形式，有的間接地採用接受投資轉入形式，有的採用與其他企業合作開發的形式，等等。無論無形資產投資採用何種形式，都要求投資決策必須對其成本和收益進行全面而又具體的分析。

(2)無形資產投資的投資期與收益期的難以預測性。在無形資產投資決策中，不僅投資期難以準確預測，而且收益期更難準確預測。這一事實，將妨礙投資決策的嚴肅性和科學性，進而會危及投資決策結果的合理性。如發明和申請一項專利，可能需要3年，也可能需要5年，發明和申請所需要的準確時間，在投資決策時很難說清；在專利權取得以後，究竟能在多長時間內給企業帶來超額收益，在投資決策時，也很難確定。

(3)無形資產投資所帶來的超額收益的不確定性。從理論上講，無形資產投資所形成的無形資產肯定能給企業帶來超出一般收益水平的收益，即超額收益。但這種超額收益到底有多大，要受到諸如宏觀經濟形勢變化，原材料、產品、資金等多種經營要素市場供求關係變化，企業的生產能力利用情況變化，職工的操作技能變化，企業管理水平變化等多種因素的影響，從而難以在投資決策時準確確定。例如，一項專有技術可能給企業帶來巨額收益，但如果有更先進、更合理的技術出現，從道理上講這種巨額收益將有可能隨之消失。但在實踐中，到底更先進、更合理的技術能不能出現？何時出現？出現以後將給企業的收益帶來多大的衝擊？這些變數在投資決策時都無法準確預知。

無形資產投資決策大致經歷以下幾個步驟：

(一)提出無形資產投資方案

由企業最高層領導機構提出商標權、著作權、管理訣竅等無形資產投資的設想，如設計什麼商標、創意要求、最終目的；由技術研發部門提出專利權、技術秘密、配方等無形資產的投資方案；由銷售部門提出建立營銷網路的提議；最後由無形資產管理機構匯總備案。

(二)進行投資方案的可行性論證

由提出無形資產投資方案的部門對無形資產研製與開發的前景進行預測。包括無形資產預期現金流量、預期現金流量的風險、資金成本的一般水平及無形資產預計經濟壽命等，作為對各種無形資產投資方案的比較基礎，然後採用一定方法對無形資產投資回收時間、投資收益率、凈現值收益、內部報酬率、現值指數進行評價。

(三)對投資方案進行選擇

由無形資產管理機構組織有關領導、專家對無形資產投資的可行性報告進行評價，做出最終的決策。對企業經濟效益產生重大影響的投資方案，如果通過其可行性研究報告，應作為優選方案；對於可行性論證報告沒有通過的方案，應予以否決。

(四)實施無形資產投資方案

對於已經通過的無形資產方案應組織有關部門開始無形資產的研製與開發、購買、引進等事宜，但在實施方案的過程中，要注意現金流量、資金成本、經濟壽命等重要因素的變動，隨時進行信息的反饋，以便修正投資方案，必要時採取措施予以補救。

(1)必須明確要達到的目標。因為目標是各種備選方案應該達到的境況，正確的決策目標應當對決策所要解決問題的性質、特點和範圍有明確的要求，無形資產投資決策的目標就是要使企業通過自創或購買無形資產的運用，取得投資大於回報的經濟效果，即實現現金流入大於現金流出，增加凈利潤的目標。

(2)必須具有多項可選擇的方案。無形資產投資決策就是對各種不同方案進行擇優，方案的多項性是分析、比較，進而擇優的前提條件。所謂擇優，就是從多項可行的方案中選擇出經濟效益最好的，以便進行投資。

(3)各種投資方案的經濟效益必須可以預測。如果各種投資的方案不能預測，也就失去了不同方案比較的基礎，無法作出投資決策。即無形資產投資決策必須以科學的預測數據為依據。

(4)決策事項必須存在客觀上的不確定性。因為確定的事項是無須決策的，不確定性是所有決策的主要特點。決策機構儘管可能掌握較多的經驗數據，但未來發展絕不是歷史的重複，眾多的不肯定因素必然要發生作用，從而影響各個方案的經濟效益。因此，決策者應該了解各種投資方案中不確定因素髮生的概率，以便用於對各種投資方案經濟效益影響程度的測算。

無形資產投資涉及的時間一般超過一年且投資金額很大，中小企業利用無形資產投資時應考慮的因素如下。

(一)貨幣的時間價值

對於使用期限在一年以上的無形資產，在其使用期限內不同時點產生的現金凈流量必須摺合到同一時點才能累計。因此，可以用該項無形資產投資的資本成本作為折現率，應用貨幣時間價值的概念和原理來計算。貨幣的時間價值是指貨幣在不同時點上的不同價值。如果現在讓渡使用貨幣的機會，就可以取得按讓渡時間計算的報酬，該報酬就是貨幣的時間價值。

(二)現金流量

包括現金流入量和現金流出量。與取得無形資產有關的現金流出量包括：開發、設計、研製或購置無形資產的全部支出；追加成本(在使用中進行改進、創新等投資)；取得和使用無形資產過程中的有關法律費用；其他有關的各項支出。

有關的現金流入量包括：取得和使用該項無形資產而增加的收入；取得和使用該項無形資產而節約的成本；無形資產轉讓所得；使用無形資產過程中其他有關的收入。

(三)投資的風險價值

無形資產的非標準性決定了在其投資決策分析時必須考慮風險因素。根據風險與報酬的關係，風險越大，報酬也就越高。其基本公式如下：

無形資產投資的風險報酬=無風險的最低報酬率+風險報酬率

風險報酬率=風險係數×風險程度

無形資產是企業擁有或者控制的沒有實物形態的非貨幣性資產，包括專利權、非專利技術、商標權、著作權、土地使用權、特許權、商譽等。無形資產具有無實體性、非貨幣性、獨特性及價值的不確定性等。無形資產對於現代企業具有非常重要的意義。在市場競爭比較激烈的情況下，一個企業要想比其他企業多賺錢，在很大程度上決定於企業的創新能力，決定於企業擁有的無形資產數量和質量。無形資產投資是指企業通過無形資產的自創、購入而增強企業的營銷能力以期望在未來無形資產的一定使用期內獲得超額收益的經濟行為或經濟活動。

一、自創無形資產投資決策中的稅收籌劃

自創無形資產並能夠影響納稅的主要有自創專利、自創非專利技術等。自創專利技術或非專利技術將產生研究開發支出。根據《企業會計準則第6號——無形資產》第七條的規定，企業內部研究開發項目的支出，應當區分研究階段支出與開發階段支出。研究是指為獲取並理解新的科學或技術知識而進行的獨創性的有計劃調查。研究階段的特點是計劃性和探索性。開發是指在進行商業性生產或使用前，將研究成果或其他知識應用於某項計劃或設計，以生產出新的或具有實質性改進的材料、裝置、產品等。開發階段的特點是具有針對性和形成成果的可能性較大。該準則第八條規定：企業內部研究開發項目研究階段的支出，應當於發生時計入損益；第九條規定：企業內部研究開發項目開發階段的支出，同時滿足下列條件的，才能確認為無形資產：(1)完成該無形資產以使其能夠使用或出售在技術上具有可行性；(2)具有完成該無形資產並使用或出售的意圖；(3)無形資產生產經濟利益的方式，包括能夠證明運用該無形資產生產的產品存在市場或無形資產自身存在市場，無形資產將在內部使用的，應當證明其有用性；(4)有足夠的技術、財務資源和其他資源支持，以完成該無形資產的開發，並有能力使用或出售該無形資產；(5)歸屬於該無形資產開發階段的支出能夠可靠地計量。也就是說，研究階段的支出直接計入當期損益，而開發階段的支出在開發成功時或之後無疑應作為資本性支出計入無形資產的價值，但在開發成功之前若具備上述五個條件才可作為資本性支出，否則應計入當期損益。因此，開發階段的支出是作為資本性支出還是作為收益性支出，存在著人為調控的可能。一般來說，將開發支出作為收益性支出直接計入當期損益，可以使公司少交所得稅，獲得更大的稅收利益。但是，如果公司當期本來虧損或想提高本期利潤水平則另當別論，不如作為資本性支出。

根據稅法的規定，企業為開發新技術、新產品、新工藝發生的研究開發費用，未形成無形資產計入當期損益的，在按照規定據實扣除的基礎上，按照研究開發費用的50%加計扣除；形成無形資產的，按照無形資產成本的150%攤銷。這是國家為鼓勵企業進行技術創新而給予企業的稅收優惠。

二、購入無形資產投資決策中的稅收籌劃

可以通過購買取得的無形資產主要有專利權、商標權、著作權、土地使用權等。而購入商譽不是單獨進行的，是企業合併中購入的，不屬於主動性的無形資產投資行為；且購入商譽的支出按規定只有在企業整體轉讓或清算時才允許扣除。購入無形資產的投資決策，主要在於準確評估無形資產的價值，選擇那些成交價格低於其估計價值的無形資產。購入無形資產的稅收籌劃，主要是如何計量無形資產的投資成本，以幫助公司作出正確的決策。

1．決策中不能低估無形資產的投資成本，但實際會計處理中可以盡量減少無形資產投資的資本化的支出。根據稅法和會計準則的相關規定，外購的無形資產，以購買價款和支付的相關稅費以及直接歸屬於使該資產達到預定用途發生的其他支出為計稅基礎。可以看出，稅收籌劃的空間很小，購買價款和支付的相關稅費沒有稅收籌劃的空間；只有直接歸屬於使該資產達到預定用途發生的其他支出才有稅收籌劃的空間，可盡量將該項支出費用化而不是資本化，以直接抵減當期的應納稅所得額。但是，投資決策中，不應低估無形資產的投資成本，該資本化的支出都要予以資本化，以防止作出錯誤的投資決策。

2．在購入無形資產時，如果是與其他資產一併購入的，不論是否單獨計價，可以整體估價的應進行整體估價。若無形資產是與原擁有企業一併購入的，毫無疑問，應進行企業的整體估價。若無形資產是與固定資產一併購入的，應進行資產的整體估價。但是，一併購入的無形資產是單獨計價核算還是併入固定資產進行核算，則需要根據具體情況進行具體分析，這主要看單獨計價核算的無形資產之攤銷年限與併入固定資產核算后的折舊年限孰短，攤銷或折舊年限越短，所獲得的稅收利益越大。

無形資產投資決策中的現金流量，包括現金流入量和現金流出量。與取得無形資產有關的現金流出量包括以下內容。

(1)開發、設計、研製或購置無形資產的全部支出；

(2)追加成本(在使用中進行改進、創新等投資)；

(3)取得和使用無形資產過程中的有關法律費用；

(4)其他有關的各項支出。

與取得無形資產有關的現金流入量包括下列內容。

(1)取得和使用該項無形資產而增加的收入；

(2)取得和使用該項無形資產而節約的成本；

(3)無形資產轉讓所得；

(4)使用無形資產過程中其他有關的收入。

①由於無形資產收益的不確定性，現金流量很難準確預計。無形資產使用價值的發揮與很多因素相關，這些因素的變動，會影響其價值的實施。比如，購入一項可提高產品質量的專利，從運用於生產過程到產品的銷售，以至於消費者的認可，從而提高產品的市場佔有率，提高產品的收益水平，這一系列相互關聯的環節都可能對該專利的效能產生影響。一旦某一環節出現問題，則該項專利的價值就難以實現。由此無形資產所產生的現金流量很難準確估計。

②無形資產的附屬性(附屬於有形資產)使總收益在無形資產與有形資產之間劃分標準難以確定。由於無形資產只有與有形資產相結合，才能實現自身的價值，而產生的總收益如何在兩者之間劃分，如何界定兩者所產生收益的比率就成為難題。

②無形資產發揮作用的期限難以確定。一般有形資產的壽命可按其有形損耗和無形損耗的大小通過“折舊”的方式來確定。而無形資產，我們一般是按照使用期限將其劃分為兩類。一類是有限期無形資產，這類資產的有效期一般由法律規定。如發明專利權有效期為15年，新型實用和外觀設計專利權有效期為5年，註冊商標使用權為10年，這些分別是由專利法和商標法規定的，土地使用權一般則由國家土地管理局具體規定使用期限。另——類是無限期的無形資產，如專有技術、商譽等，這類無形資產的有效期法律未做規定，在一定條件下可以無限期地發揮作用。對於有限期的無形資產，其使用壽命可以參照法律規定。但確定無限期的無形資產則又是一個難題。

④無形資產投資成本難以確定。資產評估的基本方法有三種，即成本計演演算法、市場計演演算法、收益現值法。通常的做法是對同一項資產，用三種方法同時估算，再根據對三種估算結果的分析、判斷，綜合、調整，最後確定一個“合理值”作為被評估資產的價值，即該資產的投資成本。但無形資產的投資成本不像有形資產那樣有確定的物質實體，所以無法直接用成本計演演算法、市場計演演算法來確定投資成本；而無形資產收益的不確定性又使收益現值法很難奏效。因此，用這三種方法來評估無形資產的投資成本都存在一定的問題。

無形資產投資決策的評價指標，是對從不同角度反映投資收益水平或投入與產出對比關係的量化指標的統稱。投資決策藉助這些指標，並依據其在財務方面的相應標準，就可以對無形資產投資項目及投資方案的可行性及其優劣作出準確的評價，從而能夠對無形資產投資項目及投資方案作出合理的取捨。

固定資產投資決策的評價指標，一般都適用於無形資產投資決策，但常用的是折現的評價指標，包括凈現值、凈現值指數和內部收益率。

無形資產投資決策的評價方法，是把特定決策評價指標與其在財務方面的評價標準相結合，以對無形資產投資項目及投資方案的可行性及其優劣作出分析評價的技術。

無形資產投資決策的評價指標和評價方法，在含義、計算方法和評價標準等方面，都與固定資產投資決策的評價指標和評價方法完全相同。

固定資產投資決策

其他長期資產投資決策

1 黎小長主編。管理會計。中國商業出版社,2010.07.

2 劉韜。企業投資財務。高等教育出版社,2000年.

3 陳平等著。財務管理。企業管理出版社,2006年04月第1版.

4 於長春。無形資產會計。立信會計出版社,1999年12月第1版.

5 付剛，錢亞玲主編。中小企業財務管理工具箱。中國紡織出版社,2008.1.

6 最新無形資產評估方法、技巧、參數及案例分析 第一冊。中國統計出版社,2003.3.

7 陳守中著。公司財務決策中的稅收籌劃。中國財政經濟出版社,2008.6.

8 叢淑榮主編。財務管理。首都師範大學出版社,2008.09.

9 姚樂。當代實業選擇·當代實業選擇：企業投資的權衡與操作。華中理工大學出版社,2000年.