黃金信託

黃金信託主要包括抵押貸款和黃金貸款(借金還金)。用黃金作抵押來籌措款項的業務稱黃金抵押貸款業務。黃金抵押貸款業務由來已久。過去，南非常以黃金作抵押向西方金融機構籌措資金。義大利和葡萄牙在20世紀70年代也曾因外匯短缺而以黃金抵押借過資金。提供這類貸款的最初只限於英國、瑞士和原西德等地的少數金融機構，但是近年來，美國的一些大商業銀行也在爭相提供這種貸款業務。黃金抵押貸款業務興起的因素很多，但主要是因為黃金作為國際支付和儲備的手段並具有保值作用，從而被金融機構所接受。當然，這也是金融機構廣泛開拓業務的需要。黃金抵押貸款的借款方一般是借款國的中央銀行，貸款方多為西方大商業銀行。貸款業務的過程大致如下：貸款銀行與借款國的中央銀行進行協商；商妥后，借款國的中央銀行把所抵押的黃金運至貸款銀行的金庫，同時獲得貸款；借款國的中央銀行在借款到期后還本付息，同時收回抵押的黃金。由於許多國家和西方銀行均有大量黃金存在蘇黎世、倫敦或紐約，因此黃金的移動並不困難。

黃金的抵押價低於黃金的市場價，特別是市場上金價看跌或抵押期限較長時更是如此。一般情況下，6個月的黃金抵押價低於市場價的25％。如市場價為400美元盡司的話，抵押價則為300美元／盎司。黃金抵押的期限通常為6個月，最長為1年，有的到期后還可轉期。目前，許多發展中國家外債沉重，但他們中有的國家擁有大量的黃金儲備。黃金抵押貸款使借款國不需出售黃金就能獲得所需的外匯資金，對債務沉重而擁有較多黃金的發展中國家來說，抵押貸款業務是很有吸引力的。在國際性債務危機日益嚴重和許多債務國家越來越難於籌措到外匯資金的情況下，這項貸款業務將會得到進一步的發展。黃金貸款又稱借金還金。黃金貸款是指各國央行、貴金屬公司將所持有的黃金貸給採金公司一定數量，釆金公司通過銷售這些黃金而產生的收入，可用於開發新礦山或擴大現有礦山生產能力，並在規定還金期限內由借金單位償還黃金的交易方式。借方將黃金交割到貸方的金錠賬戶上或按當時的黃金牌價根據盎司數償還等值的現金，整個交易全部以黃金計算，利息亦是黃金。

“借金還金”活動是在20世紀80年代中期興起的，黃金借貸活動主要是在澳大利亞、加拿大和美國，以後延伸到印度尼西亞、巴布亞紐幾內亞、巴西、智利、西班牙，紐西蘭等地。我國政府對黃金融資也非常重視，有關部門已開始對“借金還金”方案進行可行性研究。黃金貸款具有利率低、風險小等優點，已成為全球範圍內廣泛應用的一種重要的黃金融資項目。黃金融資的主要款項是：

(1)貸款額度。貸方預測金價可能低於當前金價和借方支付生產成本后，用於還本付息的“自由”金盎司數來確定貸款額。

(2)黃金租借利率：在1.5％—2％左右，貸款時間超過18個-24個月通常採用浮動利率。例如，黃金貸款總數是100盎司，期限為3個月，年利率為2％。假如在貸款使用期階段，現貨市場上黃金的價格為400美元盡司，則應付利息為200美元，即400美元×(100×2％×3÷12)。

(3)貸款期限與還款額度：按照年黃金產量的15％-20％償還貸款。

(4)貸方通常要求借方以公司產出的資產和其他現有資產做抵押，以備借方在出現重大違約事件時，由貸方接收礦山所有權和經營權，同時也可將其資產出售、變現或經營以償付貸款。在黃金貸款中，最關鍵是抓住機會成本。假如在償還黃金貸款時，正好處於黃金價格上漲時期，黃金借款人就會遭受損失。比如，在借款時，市場上黃金現貨價格是40噗元／盎司，到償還貸款時，金價上揚到450美元／盎司，每盎司少了50美元，這樣他不但要支付2％的年息，而且還要支付機會成本。

另一種情況是，償還黃金貸款時，黃金的現貨價格比借貸時的價格下跌了50美元盡司。這就說明，黃金借款人希望在黃金價格高時借人黃金，而在黃金價格跌得很低時償還黃金。如果他估計金價在貸款期內會上漲，那麼他就會選擇現匯貸款。實行黃金貸款，有利於增加資金來源，促進黃金工業的發展。同時，黃金貸款的資金成本(與貨幣貸款相比更低)可以促進企業降低邊界晶位，更好地利用黃金資源。此外，實行黃金貸款可以促進黃金生產者轉變觀念，提高管理水平，加快黃金工業走向市場。但是黃金貸款也存在不足之處：一是用於償還貸款的部分黃金將失去從金價上升中獲利的機會；一是由於償付計劃的固定性，借方在經營與融資上的靈活性被限制在黃金產量的實際配置上。