ECU

ECU相對穩定的特點有助於ECU債券發展，推動ECU債券市場大發展的根本原因是歐共體的經濟力量及其發展前景。雖然ECU職能有限，但它是為歐共體成員國所能接受和在成員國主權讓渡的限度內起一定作用的“準貨幣”。因此，只要歐共體繼續存在和發展，即使ECU職能不變，ECU債券市場仍會向前發展並在歐洲債券中保持較重要的地位。但這並不排除它會隨著成員國一些政治、經濟事件而發生波動。而一旦歐洲貨幣聯盟能付諸實現，則ECU債券市場可以得到更大發展。

既然ECU債券是在ECU作為“準貨幣”的前提下出現的，因此，反過來可以說ECU債券是ECU實際職能即記帳符號、結算手段和部分儲藏功能在現實中應用的一個重要方面。如果ECU作為單一貨幣能夠實現，那麼，ECU債券又是ECU吸引力和其未來可能具有的地位的一種試驗。因此，理論上的ECU所具有的特性可以比較明顯地通過ECU債券市場發展表現出來。我們可以從ECU債券市場發展進一步加深對ECU的認識。在此方面，得出如下結論：

1、ECU具有較強的吸引力，這一吸引力主要來自於歐共體，來自於歐共體作為整體力量在國際貿易、國際投資、國際金融各領域中的地位。

2、雖然ECU職能缺陷限制了其作用的發揮，然而，就它所具有的職能看，它已在歐洲債券和各國外匯儲備中佔有很重要的地位。1990年底，世界各國外匯儲備中，美元佔51%，德國馬克佔19%，ECU佔12%，成為世界上居第三位的國際儲備貨幣。這足以使我們預測到，ECU一旦突破其職能障礙，實現貨幣的基本職能，由於持有ECU計值資產或持有其本身的交易費用和變現風險減少、則其在現有職能方面在國際貨幣體系中所居地位會更為突出。而同樣由於歐共體的經濟力量，ECU在具有貨幣基本職能后，它會在價值尺度和國際支付等方面起較大作用。雖然從目前來看，歐洲貨幣聯盟能否實現前途未卜，但如果美歐經濟矛盾進一步加劇，世界經濟區域化繼續向前發展，則單一貨幣仍有實現的可能。一旦ECU成為單一貨幣，它會成為與美元抗衡的一種重要貨幣。

3、ECU具有較強的吸引力和它在未來可能具有的地位還可以從它與SDR的對比看出。SDR是由IMF推行的一種類似ECU職能的“準貨幣”，其確立的時間比ECU更早，但無論從作為債券計值手段還是作為國際儲備貨幣看，SDR都不及ECU地位重要。這是由於SDR和ECU不同的基礎決定的。SDR是人為確立的為彌補國際儲備不足和對付美元危機而創立的一種貨幣。它本身不象黃金自身有價值，也不象一國貨幣有該國經濟實力作後盾，也無ECU那樣的經濟一體化發展的背景。可以說，SDR還沒有它存在和發展的現實基礎。因此，不能將SDR和ECU同等看待。有一種觀點從ECU債券發展及ECU所起重要作用看，認為ECU作為複合貨幣有其優越性(主要是幣值相對穩定)並得出_結論認為複合貨幣可以成為未來的國際貨幣體系的主導貨幣，甚至可作為唯一貨幣。我們認為在一定時期內這種情況不大可能出現。原因是既然複合貨幣難以以某種有其自身價值的資產為其物質基礎，看來只有經濟聯繫發展到一定程度才有可能確立和鞏固其在國際貨幣體系中的地位。

ECU這種複合貨幣的產生和發展離不開歐共體這一客觀基礎。要想在世界範圍內創立一種複合貨幣，使之能居於主導貨幣甚至唯一貨幣的地位，除非在世界範圍內達到高度經濟一體化。而在看，這是不可能的，就是在歐共體，要使ECU成為歐共體成員國的單一貨幣都存在很大困難，可想而知，在世界範圍內確立單一貨幣談何容易。有一種可能的情況是，由於複合貨幣具有一些優越性，因此，隨著世界經濟區域化、集團化發展。在區域經濟出現抗衡的同時，會出現區域性複合貨幣之間及其與強國貨幣抗衡的局面，並以此加強、鞏固區域經濟聯繫。