凈營運資本

由於凈營運資本被視為可作為企業非流動資產投資和用於清償非流動負債的資金來源，所以，凈營運資本主要在研究企業的償債能力和財務風險時使用。

企業的凈營運資本狀況對於企業內部管理非常重要，也是一個被廣泛用於計量企業財務風險的指標，會影響企業的負債籌資能力。適當的凈營運資本水平取決於企業現金流入量和現金流出量之間的適應程度。

凈營運資本可測量企業資金的流動性。企業到期的債務要由流動資產變現來支付，從這個意義上說，流動資產是企業的現金來源，而流動負債是企業的現金支出。

從籌資的角度看，凈營運資本是由企業的長期資金籌得的。由於長期資本成本大於流動負債的資本成本，企業的凈營運資本增大將加大企業的總資本成本，減少企業的利潤。但凈營運資本的加大可使企業用長期資金來支持流動資產，有利於短期負債的及時償付，減少企業無力支付債務的可能性，從而降低了企業的風險，增加了流動性。

凈營運資本=流動資產－流動負債

net working capital= current assets- current liabilities

根據上述公式可以看出，凈營運資本越多則償債越有保障。企業能否償還短期債務，要看有多少債務，以及有多少可以變現償債的流動資產。當流動資產大於流動負債時，凈營運資本為正，說明凈營運資本出現溢余。此時，與凈營運資本對應的流動資產是以一定數額的非流動負債或所有者權益作為資金來源的，說明不能償債的風險較小。反之，當流動資產小於流動負債時，凈營運資本為負，說明凈營運資本出現短缺，此時，企業部分非流動資產以流動負債作為資金來源，企業不能償債的風險很大。

凈營運資本的合理性

凈營運資本的合理性是指凈營運資本以多少為宜。短期債權人希望凈營運資本越多越好，這樣就可以減少貸款風險。因為凈營運資本的短缺，就會迫使企業為了維持正常的經營和信用，在不合適的時機和按不利的利率進行不利借款，從而影響利息和股利的支付能力。但是過多地持有凈營運資本，也不是說明好事。因為，高凈營運資本意味著流動資產多而流動負債少，大量資金閑置，不會產生更多的經濟利益，同時也說明企業可能缺乏投資機會，發展潛力受到影響。另外，流動資產與非流動資產相比，流動性強、風險小，但獲利性差，過多的流動資產不利於企業提高盈利能力。而流動負債過少說明企業利用無息負債擴大經營規模的能力較差，因為在流動負債中除了短期借款外通常不需要支付利息。因此，企業應當保持適當的凈營運資本規模。

凈營運資本保持多少才算合理沒有統一的標準。不同行業的凈營運資本規模有很大差別。一般來說，零售商的凈營運資本較多，因為他們除了流動資產外沒有什麼可以償還同樣穩定的流動負債。製造業一般有正的凈營運資本，但其數額差別很大。由於凈營運資本與經營規模有聯繫，所以同一行業不同企業之間的凈營運資本也缺乏可比性。因此，在實務中很少直接使用凈營運資本作為反映企業短期償債能力的指標。

凈營運資本的局限性

由於凈營運資本是一個絕對數，如果企業之間規模相差很大，就不能使用該指標評價企業的短期償債能力。同時，即使兩個公司的凈營運資本完全相同，其償債能力也不一定相同。另外，當流動負債大於流動資產時，凈營運資本為負，表明已完全沒有償債能力；但從流動比率來看，雖然其償債能力較低，但如果企業融資能力較強，也可以償還其流動負債。為消除絕對數指標的缺陷，實務中經常將流動資產與流動負債進行比較，來判斷凈營運資本數額的合理性，即通過流動資產與流動負債的相對比較——流動比率來評價。