貨幣市場工具

貨幣市場工具，指現金；一年以內（含一年）的銀行定期存款、大額存單；剩餘期限在三百九十七天以內（含三百九十七天）的債券；期限在一年以內（含一年）的債券回購；期限在一年以內（含一年）的中央銀行票據；中國證監會、中國人民銀行認可的其他具有良好流動性的金融工具。

第一，都是債務契約。

第二，期限在一年以內。

第三，一般表現出本金的高度安全性。

主要的貨幣市場工具由短期國債、大額可轉讓存單、商業票據、銀行承兌匯票、回購協議和其他貨幣市場工具構成。

（一）短期國債

短期國債是政府為滿足先支后收所產生的臨時性資金需要而發行的短期債券。短期國債在英美稱為國庫券，英國是最早發行短期國債的國家。

短期國債特點

①風險最低短期國債是政府的直接負債，政府在一國有最高的信用地位，一般不存在到期無法償還的風險，因此，投資者通常認為投資於短期國債基本上沒有風險。

②高度流動性。由於短期國債的風險低、信譽高，工商企業、金融機構、個人都樂於將短期資金投資到短期國債上，並以此來調節自己的流動資產結構，為短期國債創造了十分便利和發達的二級市場。

③期限短，基本上是1年以內，大部分為半年以內。

短期國債的種類

①按期限劃分，有3個月、6個月、9個月和12個月等；

②按付息方式，可分為貼現國債和附息國債，短期國債大部分為貼現國債。

（二）大額可轉讓存單

大額可轉讓定期存單亦稱大額可轉讓存款證，是銀行發行的一種定期存款憑證，憑證上印有一定的票面金額、存入和到期日以及利率，到期后可按票面金額和規定利率提取全部本利，逾期存款不計息，大額可轉讓定期存單可流通轉讓，自由買賣。

大額可轉讓定期存單的特點

大額可轉讓定期存單，是銀行發行的到期之前可轉讓的定期存款憑證。

①通常不記名，不能提前支取，可以在二級市場上轉讓；

②大額存單按標準單位發行，面額較大；

③發行者多是大銀行；

④期限多在1年以內。

大額存單是銀行存款的證券化。

（三）商業票據

商業票據指發行體為滿足流動資金需求所發行的、期限為2天至270天的、可流通轉讓的債務工具。一般是指商業上由出票人簽發，無條件約定自己或要求他人支付一定金額，可流通轉讓的有價證券，持有人具有一定權力的憑證。商業票據市場經歷了令人矚目的增長：1980-2008年，商業票據非償付餘額的增長幅度超過了1400%，從1220億美元上升至17320億美元。

商業票據的種類

（1）短期票據，是貨幣市場中的短期信用工具，最短期限是30 天，最長是270 天。

（2）單名票據，發行時只須一個人簽名就可以了。

（3）融通票據，為短期周轉資金而發行。

（4）大額票據，面額是整數，多數以10 萬美元為倍數計算。

（5）無擔保票據，不須擔保品和保證人，只須靠公司信用擔保。

（6）市場票據，以非特定公眾為銷售對象。

（7）大公司票據，只有那些財務健全、信用卓著的大公司才能發行商業票據。

（8）貼現票據，以貼現的方式發行，即在發行時先預扣利息。

商業票據的特點

1。票據是具有一定權力的憑證：付款請求權、追索權

2。票據的權利與義務是不存在任何原因的，只要持票人拿到票據后，就已經取得票據所賦予的全部權力。

3。各國的票據法都要求對票據的形式和內容保持標準化和規範化。

4。票據是可流通的證券。除了票據本身的限制外，票據是可以憑背書和交付而轉讓。

（四）銀行承兌匯票

銀行承兌匯票是由在承兌銀行開立存款賬戶的存款人出票，向開戶銀行申請並經銀行審查同意承兌的，保證在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據。對出票人簽發的商業匯票進行承兌是銀行基於對出票人資信的認可而給予的信用支持。我國的銀行承兌匯票每張票面金額最高為1000萬元（含）。銀行承兌匯票按票面金額向承兌申請人收取萬分之五的手續費，不足10元的按10元計。承兌期限最長不超過6個月。承兌申請人在銀行承兌匯票到期未付款的，按規定計收逾期罰息。

（五）回購協議（repurchase agreement,repos）

回購協議是指以有價證券作抵押的有效的短期資金融通，在形式上表現為附有條件的證券買賣。

回購協議方式的特點

①將資金的收益與流動性融為一體，增大了投資者的興趣。投資者完全可以根據自己的資金安排，與借款者簽訂“隔日”或“連續合同”的回購協議，在保證資金可以隨時收回移作他用的前提下，增加資金的收益。

②增強了長期債券的變現性，避免了證券持有者因出售長期資產以變現而可能帶來的損失。

③具有較強的安全性。回購協議一般期限較短，並且又有100%的債券作抵押，所以投資者可以根據資金市場行情變化，及時抽回資金，避免長期投資的風險。

④較長期的回購協議可以用來套利。如銀行以較低的利率用回購協議的方式取得資金，再以較高利率貸出，可以獲得利差。

回購協議的操作程序是：諸如微軟等大公司的銀行賬戶上存在閑置資金，如100萬美元，該公司願意將此閑置資金貸出一周。微軟公司使用閑置的100萬美元從銀行購買國庫券，而該銀行同意一周后按照略高於微軟公司買入價的特定價格回收其買出的國庫券。這種協議的作用在於，微軟公司把100萬美元貸給銀行，同時持有銀行價值100萬美元的國庫券，直到銀行回購該國庫券，清償貸款為止。

回購協議已經成為銀行資金的重要來源，而大公司是這個市場的主要貸款者。

（六）其他貨幣市場工具

①歐洲美元

是最主要的歐洲貨幣，指存放在美國境外的外國銀行或者美國銀行境外分支機構里的美元存款，如英鎊、歐元為面值存在外國銀行或美國銀行在國外分支行的存款（常為定期存款）。

②聯邦基金

是在聯邦儲備銀行存款的存款機構的隔夜貸款。這種貸款不是由聯邦儲備體系發放的，而是由銀行之間相互拆放的。銀行從聯邦基金市場借款的原因之一是，該銀行在聯邦儲備體系賬戶中的存款餘額不能滿足監督者的要求。該銀行可以從其他銀行借款來補充不足的存款餘額，通過聯邦儲備體系的電子支付系統將借入款項轉移到借款銀行賬戶中。這個市場對於銀行的借貸需求非常敏感，這種貸款的利率被稱作聯邦基金利率（federal funds rate），它是銀行系統中信貸市場鬆緊情況和貨幣政策立場的晴雨表。聯邦基金利率越高，說明銀行系統中的資金越緊張；聯邦基金利率越低，說明銀行的借貸需求越弱。