嘉實海外中國

---訪嘉實海外擬任基金經理李凱

繼南方全球配置、華夏全球精選兩隻QDII基金發行之後，嘉實海外基金又將於10月9日發行。因為是首隻由國內基金公司推出的主投的基金產品，在目前港股走勢強勁的形勢下，該基金備受業界關注。本報記者就投資者關心的問題專訪了嘉實海外中國股票基金擬任基金經理李凱先生。

記者：據我們所知，當前多隻QDII基金相繼發行，受此利好影響，香港股市近日表現強勁，這是否會影響嘉實海外基金在港股上的配置？

李凱：近期不僅香港市場表現強勁，在美國和新加坡等市場的上市公司的表現也很好。推動市場上漲的因素一方面是美聯儲大幅降息，另外一方面也有中國經濟持續增長、QDII出海等方面的良好預期。而在這一背景下，投資者相對熟悉、中國上市公司最集中的香港市場受益最明顯。

我們認為，儘管目前香港市場有較大的漲幅，但是從全球來看，香港市場的估值水平仍然相對合理，部分資產仍然存在低估。從推動市場上漲的這些因素看，在今後較長一段時間內仍然不會發生基本變化，因此我們對香港市場中的一些優質資產充滿信心。

具體到投資上，我們的產品定位於香港和在美國、新加坡上市的公司，其中香港市場在我們的模擬組合中佔據了較高的比重。至於在建倉過程中，我們會按照基金合同的規定，在投資策略上採取自下而上精選個股為主，自上而下資產配置為輔的方法。在建倉過程中，各個市場的影響因素各不相同，香港市場與國際成熟市場相關度較高，因此我們會密切關注美國經濟的變化與美國次級債的影響，但是我們認為香港市場仍然是最被看好的市場之一。

此外，嘉實海外基金投資範圍除了在香港上市的H股、紅籌股外，還包括在美國上市的n股以及在新加坡上市的S股。因而我們的股票投資比例非常靈活，除了香港市場還可投資新加坡與美國市場，具有較大的騰挪空間，目前股票庫有1250隻股票供我們選擇，我們不會集中在漲幅已比較大的股票上。

記者：請問嘉實海外基金的投資流程是怎樣的？聘請了境外投資顧問，那最終的投資決策是由誰來做？

李凱：本只基金投資流程遵循嚴格、紀律性與可操作原則，在合作的過程中我們把握信息交流、獨立決策的原則。首先，通過流動性和其他定量指標過濾篩選投資範圍中的，縮小投資範圍，得出200-300支可投資股票名單。其次，通過估值比較、研究、定量與定性等多角度進行股票選擇，得出100-200支股票列表。我們的境外投資顧問DWS（德意志集團的全資子公司）根據我們提供的股票清單幫助嘉實構建模擬組合模型。最後，由嘉實進行組合構建，並對組合進行優化得出實際的股票組合。在此過程中DWS的投資，僅作為我們投資的參考，最終的投資決策還是由嘉實自己來做。

記者：嘉實的這隻QDII產品有哪些優勢？

李凱：嘉實的這隻產品主要是投資於海外市場上市的公司，這是基於我們和境外投資顧問－DWS充分討論研究，在嘉實遠見、穩進的一貫原則下做出的慎重選擇。我們認為，這隻產品優勢在於：1、從目前全球角度選擇投資機會，依託強勁增長的中國經濟，投資中國仍然是最具備吸引力的主題；2、嘉實在過去的八年時間裡，定位於中國企業的投資專家，並且獲得了較好的投資業績，相信我們的團隊在對中國企業的投資過程中，具備國際競爭力，從對投資人負責的角度出發，這是我們第一次"出海"最有信心做好的投資領域；3、由於主要投資於海外上市的中國企業，現金流主要是計價，我們認為這一投資方向的匯率風險最小；4、嘉實的境外投資顧問是嘉實的股東，這是目前QDII產品中合作最緊密的投資管理人，而且自2005年合資以來，嘉實在人員交流和培訓、投研體系的整合、投研平台的對接等方面，做了大量的準備，我們與境外投資顧問之間的整合領先一步，有利於更好地在投資領域中合作。

嘉實海外中國[070012]

項　目內　容

認購費率上限 1.2

申購費率上限 1.5

贖回費率上限 0.5

管理費率 1.8

託管費率 0.3

發行起始日期 20071009

發行結束日期 20071019

成立份額 0

成立人數 0

成立日期 99999999

基金經理 李凱

管理人 嘉實基金管理公司

發起人 嘉實基金管理公司

託管人 中國銀行

會計事務所 普華永道中天會計師事務所

經辦註冊會計師 汪棣 許康瑋

律師事務所 國浩律師集團（北京）事務所

經辦律師 黃偉民、曾憲政

代銷銀行 中國銀行、工商銀行、建設銀行、農業銀行、交通銀行、招商銀行、中國郵政儲蓄、興業銀行、深圳發展銀行、華夏銀行、北京銀行、深圳平安銀行

銀行家數 12

代銷券商 中信、銀河、廣發、國泰君安、申銀萬國、中信建投、海通、聯合、興業、招商、國都、湘財、中銀國際、中信萬通、長城、渤海、華泰、東方、東北、平安、江南、財富、中信金通、長江、國信、金元、國海、國盛、光大、德邦、民生、山西、西部、廣州、國聯、東吳、南京、信泰、東海、浙商、上海

券商家數 41

投資範圍 本基金投資於依法發行、擬在或已在香港交易所上市的股票以及新加坡交易所、美國NASDAQ、美國紐約交易所等上市的在中國地區有重要經營活動（主營業務收入或利潤的至少50%來自於中國）的股票；銀行存款等貨幣市場工具；經中國證監會認可的境外交易所上市交易的股指期貨等衍生工具，使用目的僅限於投資組合避險或有效管理。由託管人（或境外資產託管人）作為中介的證券出借。

投資目標 分散投資風險，獲取中長期穩定收益

風險特徵 本基金屬高風險、高收益的股票基金。

比較基準 MSCI中國指數。

基金類型 股票型