歐洲中央銀行

歐洲央行在1998年6月1日成立於德國的美因河畔法蘭克福，員工約1350人來自所有27個歐盟國家。

1988年6月歐洲理事會確定的目標逐步實現經濟和貨幣聯盟（歐洲貨幣聯盟）。它規定了一個委員會主持的雅克德洛爾，當時的歐盟委員會主席，研究並提出具體的階段導致這一聯盟。

該委員會是由州長，當時的歐洲共同體（歐共體）各國中央銀行；亞歷山大拉姆法盧西，當時的總經理，國際清算銀行（BIS）的；尼爾斯Thygesen，經濟學教授，丹麥；和Miguel博耶的當時的美國總統的外牆銀行西班牙。

經濟與貨幣聯盟是歐共體建立的最終目標之一，從歐共體建立開始，成員國就在貨幣政策的事務上開展合作，當時有關歐共體的條約，並沒有將經濟與貨幣聯盟具體化，更無從進行授權，而央行行長委員會只是一個諮詢性質的組織。

2021年7月14日，歐洲中央銀行宣布啟動數字歐元項目並展開相關調查研究。

第一階段在1990年正式啟動后，需要就有關的貨幣政策進行協調和統一，央行行長委員會開始扮演著越來越重要的角色。隨後在《馬斯特里赫特條約》中最後確立了歐洲中央銀行的地位。

歐洲貨幣局於1994年1月1日在經濟與貨幣聯盟的第二階段開始時建立，其任務是在貨幣政策上進行協調，加強成員國中央銀行間的合作和籌建歐洲中央銀行體系。制訂和執行貨幣政策的權力仍由各成員國政府保留。

1998年5月25日，歐元參加國政府一致同意並任命了歐洲中央銀行行長和副行長，標誌著歐洲中央銀行的建立向前邁出重大的一步。

從1998年6月1日起，歐洲貨幣局最終完成其歷史使命進入清算階段，歐洲中央銀行體系走到歷史的前台。

自1999年1月，歐洲中央銀行（ECB）一直負責貨幣政策的歐元地區-世界最大的經濟體，高於美國。

歐元地區誕生時，負責貨幣政策轉移到了各國中央銀行的歐盟成員國的歐洲央行。歐元的創立領域和新的超國家機構——歐洲央行，在長期和複雜的歐洲一體化進程，是一個里程碑。

歐洲中央銀行具有法人資格，可在各成員國以獨立的法人資格處理其動產和不動產，並參與有關的法律事務活動。歐洲中央銀行的決策機構是管理委員會和執行委員會，管理委員會由執行委員會所有成員和參加歐元區的成員國中央銀行行長組成。管理委員會實行一人一票制，一般實行簡單多數。當表決時贊成和反對票數相等時，管理委員會主席（由歐銀行長擔任）可投出決定的一票，管理委員會每年至少開會10次。

執行委員會由歐洲中央銀行行長、副行長和其他四個成員組成。只有成員國公民可擔任執行董事。這些人員必須是公認的在貨幣和銀行事務中具有豐富的專業經驗，由歐盟委員會諮詢歐洲議會和歐洲中央銀行管理委員會後提議，經成員國首腦會議一致通過加以任命。執行委員會的表決採取一人一票制，在沒有特別規定的情況下，實行簡單多數。

歐洲中央銀行的資本為50億歐元，各成員國中央銀行是惟一的認購和持有者。資本認購的數量依據各成員國的GDP和人口分別占歐盟的比例為基礎來確定。各成員國繳納資本的數量不得超過其份額，歐元區的成員國都已全部認繳，英國、丹麥、瑞典、希臘則都只繳納了其份額的5%。各成員國認購的份額5年調整一次，份額調整后的下一年生效。顯然在組織結構上類似美國聯邦儲備體系，歐盟成員國央行類似美聯儲中的12家聯邦儲備銀行。兩者都屬二元的中央銀行體制，地方級機構和中央兩級分別行使權力，兩級中央銀行具有相對的獨立性。成員國中央銀行行長的任期最短為5年；執行委員會的成員任期最短為8年，不得連任；只有在不能履行職責或嚴重瀆職時才可免除其職務；歐洲法院對職務的任免爭議有管轄權。

管理委員會是歐洲中央銀行的最高決策機構，負責制定歐元區的貨幣政策，並且就涉及貨幣政策的中介目標、指導利率以及法定準備金等做出決策，同時確定其實施的行動指南。

歐洲中央銀行是世界上第一個管理超國家貨幣的中央銀行。獨立性是它的一個顯著特點，它不接受歐盟領導機構的指令，不受各國政府的監督。它是唯一有資格允許在歐盟內部發行歐元的機構，1999年1月1日歐元正式啟動后，11個歐元國政府將失去制定貨幣政策的權力，而必須實行歐洲中央銀行制定的貨幣政策。

歐洲中央銀行的組織機構主要包括執行董事會、歐洲央行委員會和擴大委員會。執行董事會由行長、副行長和4名董事組成，負責歐洲央行的日常工作；由執行董事會和12個歐元國的央行行長共同組成的歐洲央行委員會，是負責確定貨幣政策和保持歐元區內貨幣穩定的決定性機構；歐洲央行擴大委員會由央行行長、副行長及歐盟所有15國的央行行長組成，其任務是保持歐盟中歐元國家與非歐元國家接觸。

歐洲央行委員會的決策採取簡單多數表決制，每個委員只有一票。貨幣政策的權力雖然集中了，但是具體執行仍由各歐元國央行負責。各歐元國央行仍保留自己的外匯儲備。歐洲央行只擁有500億歐元的儲備金，由各成員國央行根據本國在歐元區內的人口比例和國內生產總值的比例來提供。

1998年5月3日，在布魯塞爾舉行的歐盟特別首腦會議上，原歐洲貨幣局局長維姆·德伊森貝赫(WimDuisenberg)被推舉為首任歐洲中央銀行行長，任期8年，但德伊森貝赫於2003年因健康原因卸任，由法國人特里謝(Jean-ClaudeTrichet)接任，特里謝在2011年10月底離任，11月1日由義大利人馬里奧·德拉吉(MarioDrhghi)出任歐洲央行行長。

2001年6月12日，中國人民銀行行長戴相龍在法蘭克福正式訪問了歐洲中央銀行。

2010年4月7日宣布，加息0.25個百分點。

行政（總局）

鈔票（局）

通訊（局）

律師向執行局

歐洲央行在華盛頓的代表性

經濟學（總局）

金融的穩定與監督（局）

人力資源，預算及組織（總局）

信息系統（總局）

內部審計（局）

國際與歐洲關係（總局）

現任行長

2019年11月1日，克里斯蒂娜·拉加德正式接棒馬里奧·德拉吉，出任第四任歐洲央行行長。

歷任行長

1、維姆·德伊森貝赫（WillemFrederikDuisenberg）1998年6月1日—2003年10月31日荷蘭籍。

2、讓-克羅德·特里謝（Jean-ClaudeTrichet）2003年11月1日—2011年10月31日法國籍。

3、馬里奧·德拉基（MarioDraghi）2011年11月1日—2019年10月31日義大利籍。

4、克里斯蒂娜·拉加德（ChristineMadeleineOdetteLagarde）2019年11月1日—今法國籍。

總理事會可被視為一個過渡機構。總理事會的代表包括15個歐元區國家和12個非歐元區國家。其他成員的歐洲央行執行理事會主席，歐盟理事會和歐洲委員會成員可出席會議的總理事會。但是他們沒有投票權。

一是歐洲中央銀行執行委員會的6名成員，二是加入歐元區成員國的12名央行行長。成員國中央銀行行長的任期最少不低於5年。每名管理委員會的成員各擁有一票投票權，如果支持與反對雙方的票數相等，則歐洲中央銀行行長一票具有決定意義。管理委員會進行表決時至少應達到2/3的規定人數，如不滿足這一最低要求時，可由歐洲中央銀行行長召集特別會議來做出決定。

歐洲中央銀行現任執行委員會委員

馬里奧·德拉基，歐洲央行行長，義大利人，曾任義大利銀行行長，於2011年11月接任。

康斯坦西奧，歐洲央行副行長，葡萄牙人

勞藤施萊格，歐洲央行執行委員，德國央行副行長

默施(YvesMersch)默施，歐洲央行執行委員，盧森堡央行行長

科爾（BenoitCoeure），歐洲央行執行委員，法國財政部高級官員

普雷特，歐洲央行執行委員，歐洲央行高級經濟學家，比利時人

Backrow(lefttoright):YvesMersch,PeterPraet,BenoîtCœuré

Frontrow(lefttoright):SabineLautenschläger,MarioDraghi(President),VítorConstâncio(Vice-President)

理事會是歐洲央行主要的決策機構。它由六執行局成員，加上國家中央銀行的15歐元地區國家的行長。

責任是通過指導方針，並採取必要的決定，以確保執行任務委託給制定貨幣政策的歐元地區。這包括決定有關貨幣的目標，關鍵利率，供應儲備歐元，並建立準則的執行等決定。

理事會會議通常每月兩次在Eurotower在德國美因河畔法蘭克福舉行。但隔一次才討論利率。

首次會議上，理事會評估經濟和貨幣政策的發展情況，每六周召開一次貨幣政策決議。在其第二次會議上，理事會則會討論與歐洲央行和歐元區其他目標和職責相關的主要事項。

總理事會還有助於歐洲央行的諮詢職能；收集統計資料；籌備歐洲央行年度報告；建立必要的規則，標準化的會計和報告的業務所進行的協調機構；採取強制措施有關建立的關鍵，

根據規約，總理事會將解散一旦所有歐盟成員國實行單一貨幣。

職能是“維護貨幣的穩定”，管理主導利率、貨幣的儲備和發行以及制定歐洲貨幣政策；其職責和結構以德國聯邦銀行為模式，獨立於歐盟機構和各國政府之外。

部份批評者認為歐洲中央銀行的自主性不足。歐洲中央銀行是各成員國的中央銀行聯合籌備成立的，以避免受到政治的影響。雖然其成立的目的及權力均來自政治，但其決策權力卻由歐洲中央銀行自身掌握，不受各國的影響。

而那些不在歐元區內的歐盟國家的中央銀行(如丹麥中央銀行及英格蘭中央銀行)，亦受這些條文約束。

部份批評者認為歐洲中央銀行民主程度不高，其決策過程如黑箱作業，而因為缺乏應有的監管，所以其最終政策有侵犯人權及破壞自然環境的可能性。

歐洲中央銀行不會發布其決定，亦不會接受意見。當執行決策后，其主頁並不會收集市民的意見。因為要保障理事會成員的權益，所以其內部會議的紀錄不會披露。

歐洲市民可以通由選舉歐洲議會議員而間接影響歐洲中央銀行的決策，然而若經濟環境不許可，政客亦可能沒法改變歐洲中央銀行的決策。不過歐洲中央銀行需要向歐洲議會負責，主要官員的委任亦需要獲得其通過。

而法律亦規定歐洲中央銀行行長需要每年向歐洲議會提交年度報告，除此之外，歐洲中央銀行董事會成員亦需每年四次與歐洲議會進行會面，以交待中央銀行自身情況，若有需要，可以舉行更頻密的舉行。

很多經濟學家均認為歐洲中央銀行的自主性是極其重要的，因為這可以防止市場因政治目的而被操控。

部份批評者認為歐洲中央銀行所定下的目標並不合理，歐洲中央銀行以利率機制來控制通脹率，但卻不為失業率及貨幣匯率設定調控政策，這使得部份人感到這樣的經濟政策並不平衡，有可能導致各項經濟及民生的問題。

很多英國的經濟學家均指出歐洲中央銀行需要實行平衡的目標組合，就如英格蘭中央銀行現在所採用的。

而歐洲中央銀行所設定的不平常的低利率環境亦受到很多批評者批評，認為並不符合歐盟成員國自身的情況。這個低利率環境正是愛爾蘭經濟泡沫的成因。雖然這可以防止歐盟主要成員國如法國、德國及義大利出現經濟不景氣，然而卻沒有顧及其他成員國的利益。需要注意的是日本及美國近年亦採用低利率政策。

【美聯社德國法蘭克福4月7日電】歐洲中央銀行今天將主導利率上調0.25個百分點，突出表明其抑制通脹的決心。

歐洲央行將歐元區主導利率由現行的1%提高至1.25%。自2009年5月以來，歐洲央行一直實施1%的創紀錄低利率。

此舉凸顯出歐洲央行面臨的兩難境地。歐洲央行試圖為一個包括17個經濟體的地區制定統一的貨幣政策。

因為歐洲央行的任務是遏制通脹(而美聯儲還致力於創造就業)，因此它將收緊銀根，即便這樣做將給有抵押貸款的消費者以及所謂的邊緣國家崩潰的房地產市場帶來更大壓力。

歐洲央行擔心通脹率仍將高於其設定的2%的目標。今年3月份，歐元區通脹率高達2.6%。

【德新社法蘭克福4月7日電】歐洲中央銀行行長讓-克洛德·特里謝今天在該行近三年來首次加息后發表的言論讓人們覺得未來數月內該機構有可能繼續提高利率。

將利率提高25個基點達到1.25%的做法與分析人士所作的預測相符合。此前歐洲央行曾對愈演愈烈的通脹表示擔憂。

特里謝在宣布加息后舉行的新聞發布會上說，歐洲央行堅決抑制通貨膨脹，該行正繼續“非常密切地關注著”由物價帶來的新壓力。

從中可以看出歐洲央行是在釋放一種信號：在未來數月內會再次提高利率，最有可能是在6月。

【法新社法蘭克福4月7日電】歐洲央行行長特里謝今天說，該行自2008年7月以來首次提高利率並不意味著今後將要連續採取這一措施。

他說：“我們今天並未決定要在此後接連提高利率。我們今後將繼續像過去一樣，作出適當的決定以穩定價格。”

歐洲中央銀行加息對抗通脹部分國家將應對財政困境

歐洲中央銀行7日在德國法蘭克福總部宣布，將歐元區主導利率由現行的1%提高0.25個百分點至1.25%。這是歐洲央行自2008年7月以來首次加息，同時也是對在2009年5月降至歷史最低點並維持至今的1%的主導利率首次向上調整。

標誌緩步緊縮周期開始

歐洲央行當天表示，目前歐元區經濟呈現復甦勢頭，但國際大宗商品價格持續攀升，歐元區通脹壓力日益凸顯，歐元區17國今年3月份通貨膨脹率高達2.6%，大大超過歐洲央行將通脹率控制在2%以內的目標，因此歐洲央行決定緊縮銀根，提高現行主導利率。

美國聯合信貸全球研究公司分析師圖利婭·布科說，“今天的行動將標誌緩步緊縮周期的開始”，將使葡萄牙、愛爾蘭和希臘等國家更難應對揮之不去的財政困境。

美國資本經濟諮詢公司經濟分析師本·梅說：“即使一小步的貨幣緊縮，都將影響整個歐元區經濟體，尤其將影響邊緣經濟體。”

“這是一次棘手的行動”

隨著葡萄牙步希臘和愛爾蘭後塵尋求外界財政援助，歐洲央行此時加息不無風險。但歐洲央行認為，緩慢收緊貨幣政策也許可避免造成嚴重後果。

在歐洲央行看來，重建抗通脹信用度對於阻止物價和薪資繼續螺旋走高頗為重要。

日本野村證券經紀分析師延斯·森德高說：“通常，只要加息周期開始，利率預期就會塵囂直上。特里謝應該知道歐元區整體復甦依然脆弱，（歐元區）邊緣經濟體仍在掙扎。”

“對於歐洲央行而言，這是一次棘手的行動，”森德高說，“他們不想發出加息周期開始的信號。另一方面，他們對通脹率不甚滿意。”

打擊歐元區南部國家經濟

法新社分析，利率上調可能迅速打擊歐元區南部國家經濟，例如，接受浮動利率抵押貸款的房主可能壓力陡增，歐元升值或將威脅出口收入。

最新經濟數據顯示，歐元區私有行業借貸增加，但零售額出現下滑。

英國馬基特經濟研究公司在報告中寫道，歐元區雖失業率下降，但製造業和服務業生產指數同樣下降，法國和德國以外的歐元區經濟體“疲弱跡象依舊明顯”。

歐洲央行已注意在商業銀行保持充沛現金流，以使貨幣市場潤滑運轉。

歐洲中央銀行宣布將歐元區主導利率提高0.25%

歐洲中央銀行宣布，加息0.25個百分點(25個基點)，基準利率增至1.25%。這是歐洲央行2008年7月以來首次加息。2009年5月至今天之前歐元區基準利率一直維持在1%的低位。今天的加息決定符合市場的普遍預期。

深受希臘因素影響的股市昨日迎來多日不見的實質利好。北京時間11月3日20時45分，歐洲央行意外宣布，將歐元區基準利率下調25個基點至1.25%。這是歐洲央行新任行長、義大利人馬里奧·德拉吉上任以來的首次貨幣政策決議，也意味著歐洲央行在今年逐漸開啟的加息趨勢出現扭轉。另據報道，希臘總理帕潘德里歐已放棄全民公投計劃。

消息公布后，3日歐洲股市盤中擴大漲幅，歐元匯率則掉頭向下。北京時間3日23時50分，英國、德國、法國股市分別上揚1.20%、3.15%及3.01%。美股三大股指開盤大升，漲幅1%左右。

之前外界普遍認為，在利率政策上，德拉吉比前任特里謝更為保守，因此歐洲央行會在11月份的會議上宣布維持基準利率不變。但沒想到“鷹派”作風的德拉吉，上來就對利率政策大刀闊斧。

此前，為應對全球金融危機，歐洲央行在2008年底至2009年上半年連續降息至1%，並將該利率水平保持至今年4月；隨後，該行今年4月和7月分別升息25個基點。德拉吉於本月初接替特里謝上任。此前經濟學家普遍預測，隨著歐洲債務危機的惡化，3日德拉吉將會頂住壓力，不再就買入歐元區國家國債作出進一步的承諾。此外，歐洲央行之前一直在抵制降息的呼籲；主張降息者認為這能有助於降低各經濟體的壓力，並減輕義大利等國的償債負擔。

有分析指出，如果德拉吉一上來就降息，他將會被打上“義大利人推行義大利貨幣政策”的標籤。因此，歐洲央行此次降息令大多數人感到意外。但歐洲央行選擇降息的背後，是歐元區疲弱的經濟前景。歐盟統計局最新數據顯示，今年9月，歐元區失業率繼續走高，至10.2%，失業總人口達1620萬，為歐元1999年誕生以來的最高值。伴隨高失業的是增長疲弱。經濟合作與發展組織(OECD)在最新經濟預測報告中提出，明年歐元區增長率將僅為0.3%，遠低於它5月提出的2%的增長預期。

而3日信託網公布的調查也顯示，歐元區10月份Markit製造業採購經理人指數終值下修至47.1，低於47.3的初值。此外，更多的人開始相信，持續近兩年的歐債危機不僅短期不會終結，反而會將更多負債國家及持有這些國家國債的銀行拖下水。歐元區經濟面臨再次衰退危險。面對不明朗的經濟前景，降息正成各大央行考慮的政策選擇。

歐洲央行周三再祭“重拳”。當天，該行有史以來首次通過提供3年期無上限貸款的方式，向歐洲銀行體系貸出數千億歐元資金，此舉有望緩解歐債危機所帶來的信貸吃緊局面。

根據歐洲央行北京時間21日晚公布的數據，當天的3年期貸款招標獲得了總計523家銀行的響應，最終貸出了4890億歐元資金，遠遠超出了此前市場的預期。

在本月9日的歐盟峰會上，歐洲央行宣布將啟動名為“長期再融資操作”（LTRO）的3年期緊急貸款機制，並放寬了銀行需要提供的貸款抵押物標準，旨在緩解銀行業當前和今後一段時間所面臨的巨大融資壓力。近期由於歐債危機引發的惜貸情緒，歐洲銀行業流動性吃緊、借貸成本急升，很多小銀行都高度依賴歐洲央行的融資。

高盛資產管理公司主席奧尼爾周三在接受上海證券報記者採訪時說，市場非常關注這次LTRO融資操作的規模，“貸出的資金規模越大，對股市來說越是利好。”有觀點認為，歐洲央行的最新舉措，有助於大大降低歐洲重現“雷曼式”事件的尾部風險。

不少人將啟動3年期無上限貸款機制，視為一種“變相”的量化寬鬆（QE）舉措，因為央行並不限制銀行拿這些錢去買入歐元區國家發行的國債。法國總統薩科齊更是公開建議銀行利用從央行獲得的廉價貸款，去購買歐元區國家發行的高息國債，並從中套利。

過去幾天，義大利、西班牙以及法國等國的國債收益率普遍出現下跌，這在一定程度上被歸結為對央行推出LTRO融資措施的良好預期。

不過，很多分析人士也指出，考慮到當前各銀行都對高風險的歐元區國債避之不及，除非實在是資金鏈告急，多數銀行都不會願意再度涉險大肆買入歐元區重債國的國債。而且，許多歐洲銀行還面臨提高資本充足率的壓力。

金融市場的即時反應很好地說明了問題。周三歐洲央行公布融資招標結果后，歐洲股市沖高回落。截至北京時間21日23時45分，英法德股市均微幅下跌，早盤法國等股市一度上漲超過2%。

歐洲銀行即將得到其亟需的"嚴厲的愛"。儘管已進行了一些壓力測試，投資者還是繼續半信半疑地採用貸款人所用的運算公式來計算這些銀行的資本充足率。如今需要的是一個強大的超國家的監督機構，一個不會像各國監管機構那樣受自身利益驅動，允許銀行偽造財務數據的機構。在往前一步，也就是歐洲央行。

到目前為止，歐洲央行的工作一直局限於在擁有17個成員國的歐元區制定貨幣政策。但是，正如歐盟委員會在9月12日提出的正式建議書里明確指出的，歐盟將建立"歐洲統一監督機制"（SSM）直接監管所有歐元區銀行，而歐洲央行將在其中起到關鍵作用。委員會所提出的值得進一步協調的領域之一是用於設定銀行資產風險權重的內部風險模型。

目前，銀行可以採用所謂的"標準法"來決定其資產的風險權重，這種方法由全球監管機構巴塞爾委員會所設計，對於資產池違約的可能性有多大這一問題給出了一定數量的假設。但最大規模的銀行中很少有用這種方法的。他們更青睞於"內部評級法"，因為可以用自己的假設。這會刺激銀行設立過於樂觀的假設，因為那樣的話，他們只需要持有較少的資本。

以歐洲投資銀行的交易組合為例。根據摩根大通的估算，如果這些銀行採用標準化的方法計算其60%的市場風險加權資產，那麼結果就是，德意志銀行和巴克萊銀行將分別存在62億美元和87億美元的資本缺口。這並不意味著他們其中任何一家銀行真的虛報了他們的風險加權資產。但是，投資者無法判斷或者可靠地比較不同的貸款人。截至目前為止，各國監管機構有著極大的動力對這些明顯過於樂觀的假設視而不見，因為這樣一來他們自己的納稅人就不會出現任何資本缺口。

歐洲央行能夠也應該解決這一問題。它有足夠的動力以確保模型的穩健，而且歐元區的歐洲穩定機制隨時會在任何貸款人出現資本短缺時令其整改。它會讓歐洲銀行聯盟得到迅速的發展。