中通

中通客車控股股份有限公司是一家規範的股份制公司，具有近四十年專業生產大中型客車的歷史，於2000年1月13日在深圳證券交易所成功上市，是中國客車行業最早的上市公司之一。公司擁有總資產13.6億元，凈資產5.02億元，總股本2.385億股。公司現有員工2600多人，佔地面積30萬平方米，主要生產設備350台（套），擁有引進荷蘭BOVA公司完整製造技術和具有國際先進水平的生產線，具有年產萬台以上中高檔豪華大客車的生產能力。

中通客車是國家863計劃和CIMS項目示範企業之一，擁有客車業界首個國家級實驗室、國家認定企業技術中心和博士后科研工作站，率先通過了ISO9001標準質量體系認證和“3C”認證。作為“國家汽車整車出口基地企業”，先後被授予“中國名牌產品”、“國家火炬計劃重點高新技術企業”、“中國機械行業500強”、“中國客車50年十佳品牌”、“2006、2007機電商會推薦品牌”、“2006年度卓越管理獎”和“中國信息化建設500強”等榮譽稱號。

中通客車 -中通客車以“誠信、服務、品質、創新”為經營方針，以“發展並使自己對人類富有價值”為使命，求真務實，開拓創新，堅持“與人類發展同步，永續良好到偉大”，努力打造服務民生與造福社會的優秀企業，致力於把中通客車發展成為“一個充滿活力並具有鮮明個性；一個行業內不可或缺、極具創新和創業精神的企業；一個立足於行業前沿為社會和客戶提供價值的企業”.

中通客車致力於創新和發展，引進歐洲先進的客車生產技術，並自主開發出一系列領先於國內同行業先進水平的客車產品，結構體系完善，涵蓋了從6米至18米的公路客車、城市公交客車、旅遊客車和團體客車等各種類別和檔次，共有10大系列115個品種。

公司推出的"中通博發"、"中通凱撒"、"中通凱越"、"中通陽光"、"中通凱馳"等系列產品，具有很高的市場信譽和極強的力，暢銷國內市場，並已遠銷到海外三十多個國家和地區。公司又先後推出了"中通領航"一層半高檔客車、"中通夢幻"雙層大容量高檔客車、"中通領御"、"中通領秀"、"中通領韻"系列高檔、環保、節能客車，一上市就受到廣泛關注和普遍好評。2003年以來，中通客車產銷指標平均每年以超過30%的速度增長，保持著持續、快速、健康的發展態勢。2008年公司銷售客車7800輛，銷售收入突破17.5億元，其中海外市場銷售額達到5.8億元。

中通客車的服務戰略追求的是客戶價值的最大化與公司持久的競爭優勢。在公司與客戶之間建立長期的戰略夥伴關係的過程中，讓服務貫穿於產品售前、售中、售後整個過程中，向顧客提供超過其期望的“顧客價值”，增強客戶對我們的信任，從而使企業能夠獲得長期的贏利與發展。

中通客已經擁有一個穩固而完善的產品售後服務系統。該系統由營銷總公司服務中心為主幹，8家駐外服務辦事處為分支，多家特約服務站為觸點的三級服務管理機構組成。新型售後服務系統由營銷總公司服務中心全面負責服務系統的管理與後勤支持，在各銷售分公司所轄區域內的中心城市設立駐外服務辦事處負責所轄區內服務管理與實施，各地特許服務站負責提供轄區內的客戶服務。

以人為本

與人類發展同步，永續良好到偉大

中通客車

作為產業開拓和創新的代表者，中通客車本著“與人類發展同步，永續良好到偉大”的宗旨，堅持“以人為本”，將“人本”作為中通客車公司文化的根本要素，將人才的培養和開發作為公司的第二條生產線，努力為每位員工提供事業發展的機會、良好的工作條件、創造性的專業技能培訓和價值對等的工作報酬。隨著市場經濟的快速發展和嚴峻挑戰，中通客車公司在原來的經營管理模式的基礎上，進一步提出並發展了“自我否定、自我完善、自我加壓、自我發展”的指導思想，通過體制改革和機制創新使企業煥發出勃勃生機和活力，將人才開發放到戰略發展的高度來抓，以人為本積極實施人才戰略，努力打造中通客車公司特有的人才資源管理模式。

中通教育學院

2006年 3月19日，中國客車業第一個企業大學——中通教育學院在中通客車控股股份有限公司揭牌成立。山東省交通廳、聊城市政府領導以及中國人民大學、長安大學、吉林工業大學、山東理工大學等高校的領導、教授和專家，中通客車的客戶代表、代理商代表、服務站代表和各地媒體記者100餘人參加了揭牌儀式。

中通教育學院作為培養一流職業經理人和技術管理、營銷、生產各 個系統專業骨幹力量，全面提高職工素質和水平的企業大學，是中 通客車公司發展到現階段的必然產物，它的出現不僅會更進一步系統規範公司內部員工的培訓工作，為公司員工提供繼續求學 深造的發展機會和平台，而且以客戶、分銷渠道、合作夥伴為主體的對 外培訓業務也扮演了越來越重要的角色，不僅可對內 訓作深度開發，在員工培訓的績效與靈活度方面實現提升，更是一個與外界聯合、溝通平台的提升。

中通教育學院實行總經理領導下的院長負責制，設有教務處、裝備處和課程開發處。在“管理科學化，課程層次化，範圍多元 化，師資職業化，培訓市場化”的運行理念下，中通教育學院發揮著以下七大職能：

與時俱進，推進中通公司的觀念變革

培養中通人的共同價值觀、使命感，促進企業文化的綜全提升

促進公司人才梯隊建設，培養公司戰略性人才

致力於學習型組織的研究和創建

引進國內外智力，成為知識共享的平台

致力於中通企業文化的傳播，為供應商、顧客及戰略夥伴提供培訓服務

培訓資源的統一管理和開發

以上職能的發揮，將會使中通客車的“人本”文化得以更好的發展和傳播，進一步培養中通人的共同價值觀、

徠使命感，促進中通客車公司與戰略夥伴同進步、共發展，使中通客車“與人類同步，永續良好到偉大”！實

現公司“服務民生，奉獻社會”的核心價值。

企業榮譽

通客車憑藉良好的產品品質和企業實力，先後被指定為“第53屆世界小姐總決賽”、“第三屆APEC中小企業技術交流榮譽

會”、“第19屆世界詩人大會”、“中2006全球自然生態與人居環境論壇”和“2008北京奧運會（殘奧會）”等一些具有世界影響活動的會務用車，並在世界客車博覽亞洲展會和全國客車大賽上榮獲了包括“BAAV年度最佳客車製造商”、“BAAV年度最佳造型獎”和“中國客車節油大賽大型高級公路客車節油大獎”在內的十多項大獎，成為國內最具實力和競爭力的客車生產企業之一。

國家認定企業技術中心

奧組委主席致謝函

博士后科研工作站

中國名牌產品2008年度BAAV最佳環保客車獎

出口AAA級信用企業

國家級實驗室

年度機電商會推薦出口品牌

國家汽車整車出口基地企業

國家863計劃CIMS應用示範企業

行業評級

有88機構對中通客車所屬汽車製造商行業發出研報，其中給予行業領先大市評級的有17家。

投資評級

中通客車共有研究報告1篇，其中給予買入評級的為0篇，增持評級為0篇，中性評級為1篇，減持評級為0篇，賣出評級為0篇；中通客車歷史的市盈率在20倍到240倍之間，當前市盈率為58，價值有所低估。

2008年公司PE處於所有上市公司PE從低到高排序前61.7%，處於合理的位置，2009年一致預期PE在所有有盈利預測的上市公司的PE從低到高排序前77.0%，處於合理的位置。

財務分析

規模增長指標

中通客車過去三年平均銷售增長率為26.30%,在所有上市公司排名（577/1710），在其所在的汽車製造商行業排名為9/21，外延式增長合理。

EPS成長性

中通客車過去EPS增長率為135.49%，在所有上市公司排名（191/1710），在其所在的汽車製造商行業排名為3/21，公司成長性較好。

中通客車過去三年平均盈利能力增長率為116.75%，在所有上市公司排名（229/1710），在所在的汽車製造商行業排名為（3/21）。盈利能力較強。 EPS穩定性

中通客車過去EPS穩定性在所有上市公司排名（891/1710），在其所在的汽車製造商行業排名為9/21 。公司經營穩定合理。

持倉結構

中通客車在過去的一年中，股東戶數呈減少趨勢，機構持倉比例增加。最新季度情況表明，該股人均持股增加。最新機構持倉為6.22%，部分機構對該股看法有所上調，倉位上調3.05%。

投資亮點

1. 公司是國家和交通部定點生產客車的骨幹企業之一，綜合實力排名位居全國同行業中前列。而底盤生產資格的獲得，使公司跨入"整車生產企業"的行列。同時，公司也是國內客車行業較早與國際接軌的公司之一。

2. 公司被認定為高新技術企業，認定有效期為3年。根據國家對高新技術企業的相關稅收政策，公司自獲得高新技術企業認定后三年內(2008年至2010年),所得稅稅率將按15%的比例徵收。

3. 公司2009年前三季度主要財務指標：每股收益0.0300(元),每股凈資產2.2300(元),凈資產收益率1.5500%,營業收入100370363.9400(元),同比增減-21.9231%;歸屬上市公司股東的凈利潤8236926.06(元),同比增減-59.5393%。

4. 公司與濟南市電動汽車運營有限公司和濟南市公交總公司分別簽署了採購合同,兩家公司分別向公司採購100部和80部純電動及混合動力客車，總金額共計21947萬元。

5. 公司股東中國公路車輛機械有限公司於2007年9月7日-2009年12月17日通過集中競價交易方式減持公司股份321.58萬股，佔總股本比例為1.34%。

投資建議

綜合投資建議：中通客車（000957）的綜合評分表明該股投資價值一般（★★★），運用綜合估值該股的估值區間在10.25-11.27元之間，股價目前處於低估區，可以放心持有。

12步價值評估投資建議：綜合12個步驟對該股的評估，該股投資價值一般（★★★），建議你對該股採取觀望的態度，等待更好的投資機會。

行業評級投資建議：中通客車（000957）屬於汽車製造行業，該行業投資價值一般（★★★），該行業的總排名為第20名。

成長質量評級投資建議：中通客車（000957）成長能力極差（★），未來三年發展潛力很小（★），該股成長能力總排名第1106名，所屬行業成長能力排名第16名。

評級及盈利預測：中通客車（000957）預測2009年的每股收益為0.08元，2010年的每股收益為0.11元，2011年的每股收益為0.13元，當前的目標股價為10.25元，投資評級為持有。

中通客車與光大銀行簽署戰略合作協議

2011年7月15日，中國光大銀行與中通客車在聊城阿爾卡迪亞簽署戰略合作協議。中通公司董事長李海平分別與光大銀行總行及青島分行簽訂協議：光大銀行總行給予中通客車授信額度7億元；光大銀行青島分行給予公司綜合授信額度20億元，雙方合作更加深入，合作領域和合作方式同時邁上了新台階，並建立了面向未來的全面戰略合作夥伴關係。中通客車公司與光大銀行自2003年合作以來，雙方攜手前行，合作金額逐年上升，在互信互利的基礎上，相互支持，在很多重大訂單上，光大銀行給予了很大信貸支持，形成了穩定的合作關係，並與公司部分戰略客戶建立起“互信、多贏”的良好銀企合作關係，發展成為多方互相認可的重要合作夥伴。

此次戰略合作協議的簽訂，標誌著中通客車公司與中國光大銀行的深層次合作又翻開了嶄新的一頁，合作領域和合作方式同時邁上了新台階，並建立面向未來的全面戰略合作夥伴關係，這必將有力推動中通客車公司產品的銷售，為戰略合作客戶提供更加便捷的融資平台，實現銀企共贏的良好局面。