美國商業票據

*保險公司

*退休基金

*國家政府

*市政府機構

*公司企業

一般來講，投資者之所以投資於商業票據，是為了獲得高於短期國庫券的收益率。這部分高於無風險利率的利差是商業票據發行者支付的高於同期國庫券利率的一定數量的利率基點。這一利差的大小取決於發行者的信用等級——違約風險越大，要求高於國庫券的利差就越高，當然也取決於市場對風險的總體偏好程度。

對於公司和各種機構來講，良好信用等級的商業票據是籌集短期資金的有效工具，這遠比傳統的歐洲方法，即通過銀行進行短期借貸或透支的成本要低得多。等級為A1/P1的票據利率會高於美國短期國庫券，但低於倫敦銀行要求的利率和歐洲美元市場上發行的存單的利率。在遊離的市場條件下，甚至連等級為A2/P2的票據發行者也可以獲得一個滿意的利率水平。商業票據的二級市場流動性要比美國國庫券的二級市場流動性低得多，大多數票據的投資者都會持有至到期日。

對於一個希望進入商業票據市場的公司，第一步要做的工作就是建立一個商業票據的發行計劃。發行計劃包括選擇和任命公司商業票據的交易人，申請資信評級，準備有關法律文件，選擇和任命託管銀行、發行代理人和支付代理人，安排銀行備用信用證或其他不可撤銷的信用額度等一系列工作。完成上述整個程序，對於美國公司來說大致需要4～6個星期，對於外國公司則可能需要六個月甚至更長的時間。