企業投資

生產經營關係

可分為直接投資和間接投資，直接投資是指把資金投放於生產經營環節中，以期獲取利益的投資。在非金融性企業中，直接投資所佔比重較大。間接投資又稱證券投資，是指把資金投放於證券等金融性資產，以期獲願股利或利息收入的投資。隨著我國證券市場的完善和多渠道籌資的形成，企業的間接投資會越來越廣泛。

再生產中的作用

可分為建設性投資、更新性投資、追加性投資、移向性投資。

投資回收時間

可分為短期投資和長期投資，短期投資是指準備在一年以內收回的投資，主要指對現金應收賬款、存貨、短期有價證券等的投資。長期投資是指一年以上才能收回的投資(長期投資還可以分：5年以上算為長期投資，3~5年算為中期投資)，主要指對房屋、建築物、機器、設備等能夠形成生產能力物質技術基礎的投資，也包括對無形資產和長期有價證券的投資。一般而言，長期投資風險高於短期投資，與此對應，長期投資收益通常高於短期投資。長期投資中對房屋、建築物、機器、設備等能夠形成生產能力物質技術基礎的投資，是一種以特定項目為對象，直接與新建或更新改造項目有關的長期投資行為，且投資所佔比重較大，建設周期較長，所以稱為項目投資。

構成的企業資產性質

可分為固定資產投資(包括生產性固定資產投資和非生產性固定資產投資)；流動資產投資；無形資產投資。

投資方向和範圍

可分為對內投資和對外投資，對內投資是指把資金投放在企業內部，購置各種生產經營用資產的投資。對外投資是指企業以現金、實物、無形資產等方式或者以購買股票、債券等有價證券方式向其他單位的投資。從理論上講，對內投資的風險要低於對外投資，對外投資的收益應高於對內投資，隨著市場經濟的發展，企業對外投資機會越來越多。

一、客觀評估自身條件，要量力而行；

二、認真研究投資環境；

三、確定投資項目，要作好市場調查。

投資目的多樣性

總體上說，企業投資的目的是為了獲得投資收益，從而實現企業的財務目標。但企業的投資總是各個相對獨立的投資項目進行的，具體投資業務的直接目的也是有區別的。企業的投資目的可以分為以下幾種類型：

（1）擴充規模。以擴充規模為目的的投資，稱為擴充型投資，其目的又分兩種類型：一是擴充現有產品（或服務）或者現有市場，其中擴充現有市場的投資，如持股性投資，不僅會使企業的規模不斷擴大，從而取得規模效益，而且會使企業有可能操縱市場甚至獨佔市場；二是開發新產品或開闢新市場，這種投資通常與市場上的一種新的需求相聯繫，它是通過開闢新的生產經營（或服務）領域，以期獲得超額利潤，可以把這種擴充型投資稱之為實現資本轉移的投資。

（2）控制相關企業。它是為了特定經營戰略進行的投資。即為了控制市場和增強自身競爭能力，為了形成穩定的原料供應基地和提高市場佔有率，通過投資獲得其他企業部分或全部經營控制權，以服務於本企業的經營目標。

（3）維持現有規模效益。它是假定企業生產的產品（或提供的勞務）的市場需求規模不變，而在產品（或服務）的成本一定的前提下，為維持現有規模效益所進行的更新投資。如不進行進種投資，必然帶來規模縮減，引起企業經濟效益下降。

（4）提高質量，降低成本。它是假定企業的生產經營（或服務）規模不變，企業通過投資提高產品（或服務）質量，降低單位成本而取得效益。一般是通過更換舊設備，採用先進的設備和技術來實現。由於這種投資的不會擴大業務規模，也稱這種投資為重置型投資。

（5）應對經營風險。企業生產經營的許多方面都會受到來源於企業外部和內部的諸多因素影響，具有很大的不確定性。經營風險就是指因生產經營方面的原因給企業盈利水平帶來的不確定性。企業可以通過投資來應對經營風險。應對經營風險的投資主要有以下類型：一是通過多角化投資實現風險分散，它可以使經營失敗的項目受到經營成功項目的彌補。二是通過風險控制以降低風險，降低風險的投資不僅體現在多個投資項目上，而且，也體現在一個獨立的投資項目中，即所投入的資金必須有一部分是用於防範經營風險的。

（6）承擔社會義務。所謂承擔社會義務是指企業投資的結果是非收入性的，是一種為社會服務的義務性投資，如工業安全和環境保護等方面的投資。承擔社會義務的投資表面上看是非收入性的，但是，從長期來看，會直接影響企業的社會形象，進而影響企業的生產經營活動。

投放時機選擇性

投資並不是隨便進行的，只有客觀上存在投資的有利條件時，投資時機才能真正到來。

投資回收時限性

任何投資都必須收回，由於資金時間價值的客觀存在，投資不僅要收回，而且要及時收回並有收益。

投資收益不確定性

投資收益是在未來才能獲得的，最終收益多少，事先難以準確把握。正由於投資收益的這種不穩定性，使投資存在一定的風險。

儘管投資的目的多種多樣，但是，根本動機是追求較多的投資收益和實現最大限度的投資增值。在投資中考慮投資收益，要求在投資方案的選擇上必須以投資收益的大小採取捨，要以投資收益具有確定性的方案為選擇對象，要分析影響投資收益的因素，並針對這些因素及其對投資方案作用的方向、程度，尋求提高投資收益的有效途徑。

投資風險表現為未來收益和增值的不確定性。誘發投資風險的主要因素有政治因素、企業投資審批流程

經濟因素、技術因素、自然因素和企業自身的因素，各種因素往往結合在一起共同發生影響。在投資中考慮投資風險意味著必須權衡風險與收益的關係，充分合理預測投資風險，防止和減少投資風險給企業帶來損失的可能性，並提出合理規避投資風險的策略，以便將實施投資的風險降至最低程度。

投資彈性涉及兩個方面：一是規模彈性，即投資企業必須根據自身資金的可供能力和市場供求狀況，調整投資規模，或者收縮或者擴張。二是結構彈性，即投資企業必須根據市場的變化，及時調整投資結構，主要是調整現存投資結構，這種調整隻有在投資結構具有彈性的情況下才能進行。

對外投資管理與對內投資管理比較，涉及因素多、關係複雜、管理難度大。比如，股票投資就需要有紮實的證券知識和較強的證券運作技能。所以，對外投資要有相應的業務知識、法律知識、管理技能、市場運作經驗為基礎。在許多情況下，通過投資獲得其他企業的部分或全部的經營控制權，以服務於本企業的經營目標，這就應該認真考慮用多大的投資額才能擁有必要的經營控制權，取得控制權后，如何實現其權利等問題。

企業對外投資是將企業的資金在一定時間內讓渡給其他企業。這種讓渡必須以不影響本企業生產經營所需資金正常周轉為前提。如果企業資金短缺，尚不能維持正常生產，籌資能力又較弱，對外投資必將受到極大限制。對外投資決策要求企業能夠及時、足額、低成本地籌集到所需資金。

市場經濟條件下的投資環境具有構成複雜、變化較快等特點。這就要求財務管理人員在投資決策分析時，必須熟知投資環境的要素、性質，認清投資環境的特點，預知投資環境的發展變化，重視投資環境的影響作用，不斷增強對投資環境的適應能力、應變能力和利用能力，根據投資環境的發展變化，採取相應的投資策略。

企業財務風險存在於企業財務管理工作的各個環節，企業的財務決策幾乎是在風險和不確定性的情況下做出的，尤其是在中國市場經濟發育不健全的條件下更是不可避免。中國企業財務風險財務風險包括籌資風險、投資風險、資金營運風險和收益分配風險，應建立企業財務風險識辨系統和有效的風險處理機制，完善風險管理機構，進一步防範企業財務風險。

企業財務風險是指在各項財務活動過程中，由於各種難以預料或控制的因素影響，財務狀況具有不確定性，從而使企業有蒙受損失的可能性。財務風險客觀存在於企業財務管理工作的各個環節。財務風險的存在，無疑會對企業生產經營產生重大影響。因此，對中國企業財務風險的現狀、成因及其防範措施進行探討，以期降低風險、提高效益就顯得具有十分重要的意義。

企業財務活動

一般分為籌資活動、投資活動、資金營運和收益分配四個方面。相應地，財務風險也就包括籌資風險、投資風險、資金營運風險、收益分配風險。具體來說，中國企業財務風險主要表現在以下這幾方面。

資金結構不合理

資本結構是指企業長期資本構成及其比例關係。資本結構的不合理將使企業財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，導致財務風險的產生。中國企業大部分生產經營資金的來源為自有資金和借入資金。

企業投資

從國有企業財務結構來看，普遍存在著資產負債率較高、銀行貸款過多的問題。據國務院國資委公布的消息，2005年上半年，169家中央企業中凈資產同比增長不足1%或下降的有69家，資本積累嚴重不足；過度負債的有52家，不少企業流動比率不足國際警戒標準（200%）。有的企業資產負債率達80%以上，還有的甚至超過100%.一旦市場銷售縮減，很難靠借新債還舊債的方式維持資金運轉。從企業負債結構來看，長期負債較少，短期負債過多，企業對銀行的依賴很大。企業過分依賴銀行，當出現支付危機時，一方面使自己失去信任而加大其財務風險，另一方面又因逾期借款而使融資成本加大。可見，中國企業資本結構存在比較大的問題。

投資缺乏科學性

企業投資包括對內投資和對外投資。在對外投資上，很多企業投資決策者對投資風險的認識不足，盲目投資，導致企業投資損失巨大，從而財務風險不斷。企業對內投資主要是固定資產投資。在固定資產投資決策過程中，很多企業對投資項目的可行性缺乏周密系統的分析和研究，加之決策所依據的經濟信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因，使得投資決策失誤頻繁發生，投資項目不能獲得預期的收益，投資無法按期收回，這也給企業帶來了巨大的財務風險。

資金回收策略不當

現代社會企業間廣泛存在著商業信用。一些企業為了增加銷量，擴大市場佔有率，大量採用賒銷方式銷售產品。從會計核算的角度看，這可以增加企業利潤，但相當多的企業在信用銷售過程中對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，造成大量應收賬款失控，相當比例的應收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。另一方面，在中國企業流動資產中，存貨所佔比重相對較大，且很多表現為超儲積壓存貨。2005年上半年中央企業應收賬款和存貨佔用資金1.42萬億元，占流動資金的36%.在全部中央企業中，應收賬款和存貨占流動資金比重超過50%的有37家。資產長期被債務人和存貨佔用，使得企業缺少足夠的流動資金進行再投資或歸還到期債務，嚴重影響企業資產的流動性及安全性。

收益分配政策不規範

股利分配政策對企業的生存和發展有很大的影響。分配方法的選擇會影響投資者對企業狀況的判斷和企業的聲譽，從而影響企業資金的來源，也可能影響企業潛在投資者的投資決策。如果企業的利潤分配政策缺乏控制制度，不結合企業的實現情況，不進行科學的分配決策，必將影響企業的財務結構，從而形成間接的財務風險。與國際上廣泛採用的股利政策相比，中國企業較少分配現金股利，代之以配股或送紅股的分配方法，這一方面有意無意間助長了證券市場上的投機氣氛，另一方面無助於投資者形成正確的投資理念。不僅如此，中國企業股利政策的制定也往往無章可循，股利分配方案常常朝令夕改，令投資者無所適從。

形成原因

在市場經濟活動中，企業存在財務風險是難免的，關鍵是必須了解風險的起因，才能做到有的放矢，使自身處於不敗之地。中國企業產生財務風險的原因很多，既有企業外部的原因，也有企業自身的原因。中國企業財務風險主要有以下四個方面的原因。

（一）企業的理財活動尚未與不斷變化的外部經濟環境相適應

企業財務活動是處於一定的環境之下，並受這些環境的制約，包括國民經濟整體的形勢及行業景氣度，國家信貸以及外匯等政策的調整、銀行利率及匯率的波動、通貨膨脹程度等等。企業理財環境的變化莫測是企業產生財務風險的外部原因，因為這些因素存在於企業之外，其變化對企業來說，是難以預見和難以改變的，這必然影響到企業的財務活動，比如利率的變動必然會產生利率風險，包括支付的利息過多的風險、產生利息的投資發生虧損的風險和不能履行償債義務的風險；而中國企業大多財務管理基礎薄弱，缺乏市場觀念和對外部環境變化的適應及應變能力，面對外部環境不利變化不能進行科學的預見，反應滯后，措施不力，財務風險必然產生。

（二）企業內部財務關係混亂，決策缺乏科學性

企業內部財務關係混亂也是中國企業產生財務風險的一個重要原因。在中國，企業與內部各部門之間及企業與上級企業之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理混亂的現象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保證。在採購、生產、銷售、財務、市場預測等各環節之間缺乏統籌協調配合，造成應收款項、存貨等資產損失嚴重。在進行投資決策時不進行深入市場調研和科學論證，盲目投資，形成不良資產或巨額損失。資本結構缺乏科學規劃，籌資綜合成本高，企業投資造成負債比重加大，財務風險增高。

（三）內部財務監控機制不健全

內部財務監控是企業財務管理系統中一個非常重要而且相當獨特的系統，為使其更能充分發揮其職能作用，企業不僅應該設置獨立的組織機構，更重要的是要根據本企業的特點，建立起一套比較完整的、系統的、強有力的內部財務監控制度，才能保證企業內部財務監控系統的高效運行。而中國企業大多沒有建立內部財務監控機制。即使有，其財務監督制度執行也不嚴格，特別是有的企業管理與監督合而為一，缺乏資產損失責任追究制度，對財經紀律置若罔聞，難以進行有效的約束，財務風險極易發生。

（四）企業理財人員素質不高，缺乏風險意識

任何系統的運行，人都是非常重要的條件，高素質的理財人員，更是企業不可多得的財富。就情況看，中國企業的理財人員受傳統計劃經濟的影響和受專業教育的程度限制，其綜合素質和業務素質都有待提高，他們的理財觀念和理財方法，特別是職業道德和職業判斷能力，還不能在更大程度上適應市場經濟環境的要求。

風險防範

如何防範企業財務風險，化解財務風險，以實現財務管理目標，是企業財務管理的工作重點。防範企業財務風險，主要應做好以下工作。

建立風險識辨系統

要對企業的財務風險進行防範，首先必須準確、及時地識辨企業的財務風險。企業財務風險的識辨可採用以下幾種方法。

（一）用“阿爾曼”模型建立預警系統。這種方法是由美國愛德華。阿爾曼在20世紀60年代提出來的基於多元判別模型的財務預警系統。他利用逐步多元鑒別分析逐步提取五種最具共同預測能力的財務比率，建立起了一個類似回歸方程的Z計分法模型：Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3×0.006X4+0.999X5

其中：X1=營運資金/資產總額；X2=留存收益/資產總額；X3=息稅前利潤/資產總額；X4=普通股和優先股的市場價值總額/負債賬麵價值總額；X5=銷售收入/總資產。

該模型實際上是通過五個變數（五種財務比率），將反映企業償債能力指標、獲利能力指標和營運能力指標用一個多元的線性函數公式有機聯繫起來，綜合評價企業財務風險的可能性。阿爾曼認為：若Z值小於1.81，則企業存在很大的財務風險；若Z值在1.81-2.99灰色區域，企業財務狀況不明朗；若Z值大於3，說明企業的財務狀況良好，財務風險發生的可能性很小。阿爾曼還提出Z值等於1.81是判斷企業破產的臨界值。

（二）利用單個財務風險指標趨勢的惡化來進行預測和監控。通常，按照財務比率指標的性質及綜合反映企業財務狀況能力的大小，預警企業財務風險的比率主要有：

（1）現金債務總額比。它等於經營現金凈流量除以負債總額。這個比率越高，企業承擔債務的能力越強。

（2）流動比率。它是流動資產與流動負債比。一般認為流動比率應該在2以上，但最低不低於1.影響流動比率的主要因素有營業周期、流動資產中的應收賬款數額和存貨的周轉速度。

（3）資產凈利率。它等於凈利潤除以資產總額。它是把企業一定期間的凈利與企業的資產相比較，表明企業資產利用的綜合效果。指標越高，表明資產的利用效率越好，說明企業在增加收入和節約資金使用等方面取得了良好的效果。否則相反。同時，資產凈利率又是一個綜合指標。企業的資產是由投資人投入或舉債形成的，凈利的多少與企業資產的多少、資產的結構和經營管理水平有密切的關係。影響資產凈利率高低的因素主要有：產品的價格、單位成本的高低、產品的產量和銷售的數量和資金佔用量的大小等。

（4）資產負債率。它是負債總額與資產總額之比。它主要用來衡量企業利用負債進行經營活動的能力，並反映企業對債權人投入資本的保障程度。通常該比率應以低為好，但當企業經營前景較為樂觀時，可適當提高資產負債率，以獲取負債經營帶來的收益；若企業前景不佳，則應減小資產負債率，從而降低財務風險。

（5）資產安全率。它是資產變現率與資產負債率之差，其中，資產變現率是預計資產變現金額與資產賬麵價值之比。它主要用來衡量企業總資產變現償還債務后剩餘係數的大小。係數越大，資產越安全，財務風險越小；否則反之。

企業可以應用比較、比率分析法來考察其自身歷年以來財務比率指標的變化趨勢，並借鑒行業指標的平均值與先進企業的指標值來判斷本身財務狀況的好壞，從而有效地規避風險、控制風險、延緩危機甚至杜絕危機。

（三）編製現金流量預算。企業現金流量預算的編製，是財務管理工作中特別重要的一環。由於企業理財的對象是現金及其流動，就短期而言，企業能否維持下去，並不完全取決於是否盈利，而取決於是否有足夠現金用於各種支出。準確的現金流量預算，可以為企業提供預警信號，使經營者能夠及早採取措施。為準確編製現金流量預算，企業應將各具體目標加以匯總，並將預期未來收益、現金流量、財務狀況及投資計劃等以數量化形式加以表達，建立企業全面預算，預測未來現金收支的狀況可以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現金流量預算。

一個財務風險預警系統應該具有良好的內部控制制度以及稽核制度，否則即使最先進的預警系統也得不到正常的運轉。由於各企業的組織形式、企業規模等存在差異，企業應當根據實際情況來設計符合其自身要求和特點的財務風險預警系統。

（二）建立有效的風險處理機制，增強抗險能力

為了有效防範可能發生的財務風險，企業必須從長遠利益著眼，建立和健全企業財務風險防禦機制。（1）可以通過某種手段（比如參加社會保險）將部分或全部財務風險轉移給他人承擔的方法，建立健全企業風險轉移機制。（2）可以通過企業之間聯營、多種經營及對外投資多元化等方式及時分散和化解企業財務風險，建立健全企業風險分散機制。（3）可以在選擇理財方案時，綜合評價各種方案可能產生的財務風險，在保證財務管理目標實現的前提下，建立健全風險迴避機制。（4）可以建立健全企業的風險基金和積累分配機制，及時足額的增補企業的自有資金，壯大企業的經濟實力，提高企業抗擊財務風險的能力。

（三）建設財務風險制度文化，增強風險防範意識

企業財務風險的高效管理得益於企業上下一心的全員參與和制度支撐。只有在文化層面上加強企業員工的財務風險意識，打破傳統的風險自我無關和自我分割管理的思想，建立起全面整體的風險觀，在工作中處處時時評估和發現風險，自發的協調和實現團隊化風險控制，把風險管理的觀念和行動落實到每個人的身上。管理層應致力於調查和規劃本企業的風險制度文化建設，制度控制和文化引導雙管齊下，努力提升企業的風險管理水平。要使財務管理人員明白，財務風險存在於財務管理工作的各個環節，任何環節的工作失誤都可能會給企業帶來財務風險，必須將風險防範貫穿於財務管理工作的始終。企業領導人員應加強科學決策、集體決策，擯棄經驗決策、“拍腦門”決策等主觀決策習好，降低財務決策風險。

（四）完善風險管理機構，健全內部控制制度

企業財務風險管理的複雜性和多樣性要求企業必須建立和完善相應的組織機構對風險實施及時有效的管理，只有把企業的財務風險實現組織化運作，才能實現企業財務風險管理得到足夠的重視和真正的規模運行。企業可以單獨設立一個財務風險管理處並配備相應的人員對財務風險進行預測、分析、監控，以便及時發現及化解風險，建立健全風險控制機制。另外，治理結構和內控制度弱化本身就是高風險的表現，因此，首先要完善公司治理結構，提高風險控制能力，實現科學決策、科學管理，形成完整的決策機制、激勵機制和制約機制。其次要建立監督控制機制，特別要加強授權批准、會計監督、預算管理和內部審計。再次是財務和會計應該分設，單位分管領導分開，分別設置管理中心，各行其責。最後要充分發揮內部審計機構和人員的作用，搞好內部控制的評審和風險估計。

（五）理順企業內部財務關係，做到責、權、利相統一

為防範財務風險，企業還須理順內部的各種財務關係。各部門要明確其在企業財務管理中的地位、作用、職責及被賦予的相應權力，做到權責分明，各負其責。另外，在利益分配方面，企業應兼顧各方利益，以調動各部門參與企業財務管理的積極性，從而真正做到責、權、利相統一。

正確把握投資機會市場不斷變化和發展，產生出一個又一個新的投資機會。投資機會是企業投資活動的起點，也是企業投資決策的關鍵。財務管理人員必須認真進行市場調查和市場分析，尋找投資機會，並要從動態的角度加以把握。

在市場經濟條件下，企業的投資都會面臨一定的風險，為了保證投資決策的正確有效，必須按科學的投資決策程序，進行投資項目的可行性分析。投資項目可行性分析的主要任務是對投資項目技術上的可行性和經濟上的有效性進行論證，運用各種方法計算出有關指標，以便合理確定不同項目的優劣，選擇最佳投資方案。

企業的投資項目，特別是大型投資項目，建設工期長，所需資金多，一旦開工，就必須有足夠的資金來支持。因此，在投資項目上馬之前，必須科學預測投資所需資金的數量和時間，採用適當的方法，籌措資金，保證投資項目順利完成，儘快產生投資效益。

收益與風險是共存的。一般而言，收益越大，風險也越大，收益的增加是以風險的增大為代價的，而風險的增加將會引起企業價值的下降，不利於財務目標的實現。企業在進行投資時，必須在考慮收益的同時認真考慮風險，只有在收益和風險達到比較好的均衡時，才有可能不斷增加投資效益，實現財務管理的目標。

企業投資的程序主要包括以下步驟：

(1)提出投資領域和投資對象。這需要在把握良好投資機會的情況下，根據企業的長遠發展戰略、中長期投資計劃和投資環境的變化來確定。

(2)評價投資方案的可行性。在評價投資項目的環境、市場、技術和生產可行性的基礎上，對財務可行性作出總體評價。

(3)投資方案比較與選擇。在財務可行性評價的基礎上，對可供選擇的多個投資方案進行比較和選擇。

(4)投資方案的執行。即投資行為的具體實施。

(5)投資方案的再評價，在投資方案的執行過程中，應注意原來作出的投資決策是否合理、是否正確。一旦出現新的情況，就要隨時根據變化的情況作出新的評價和調整。

決策目標是投資決策的出發點和歸宿。確定決策目標就是弄清這項決策究竟要解決什麼問題。例如，在產品生產方面，有新產品的研製和開發的問題、生產效率如何提高的問題、生產設備如何充分利用的問題、生產的工藝技術如何革新的問題等；在固定資產投資方面，有固定資產的新建、擴建、更新等問題。但不論如何，決策目標應具體、明確，并力求目標數量化。

搜集信息就是針對決策目標，廣泛搜集儘可能多的、對決策目標有影響的各種可計量和不可計量的信息資料，作為今後決策的根據。對於搜集的各種信息，特別是預計現金流量的數據，還要善於鑒別，進行必要的加工延伸。應當指出，信息的搜集工作，往往要反覆進行，貫穿於各步驟之間。

提出備選方案就是針對決策目標提出若干可行的方案。提出可行性的備選方案是投資決策的重要環節，是作出科學決策的基礎和保證。所謂可行，是指政策上的合理性、技術上的先進性、市場上的適用性和資金上的可能性。名個各選方案都要注意實事求是，量力而行，務求使企業現有的人力、物力和財力資源都能得到合理、有效的配置和使用。

這個步驟彭是把各個備選方案的可計量資料先分別歸類，系統排列，選擇遼當的專門方法，建立數學模型對各方案的現金流量進行計算、比較和分析，再根據經濟效益的大小對備選方案作出初步的判斷莉評價。

根據上一步驟定量分析的初步評價，進一步考慮各種非計量因素的影響。例如，針對國際、國內政治經濟形勢的變動，以及人們心理、習慣、風俗等因素的改變，進行定性分析。把定量分析和定性分析結合起來，統盤考慮，權衡利害得失，並根據各方案提供的經濟效益和社會效益的高低進行綜合判斷，最後篩選出最優方案。

決策的執行是決策的目的，也是檢驗過去所作出的決策是否正確的客觀依據。當上一階段篩選出的最優方案付諸實施以後，還需對決策的執行情況進行跟蹤評估，藉以發現過去決策中存在的問題，然後再通過信息反饋，糾正偏差，以保證決策目標的最終實現。