權益資本成本

發行股票獲得資金而付出的代價

權益資本成本:是指企業通過發行普通股票獲得資金而付出的代價,它等於股利收益率資本利得收益率,也就是股東的必要收益率

測算


權益資本成本的測算:
在單獨測算各種類型資本成本(主要是權益資本成本)方面,目前應用較為廣泛的工具有:資本資產定價法(CAPM)、多因子模型法、歷史平均收益法、股利折現法、股利增長模型法等。這些方法主要基於企業實際收益計算企業的資本成本。
目前應用最為廣泛的方法是CAPM 法和多因子模型法,這些模型試圖以資本資產的各種風險因子來預測其收益。由於投資者來自資本資產的收益便是公司為此應支付的資本成本,因此,通過該方式計算得到的資本收益便是企業面臨的資本成本。但該方法的應用前提是企業的β值較為穩定,且在預測期間不會發生變化。除此之外,歷史平均收益法由於應用較為簡便,因此使用範圍也較為廣泛。而股利折現法和股利增長模型法由於比較難以對未來股利進行預測,應用範圍則較為有限。

權益資本成本率


解釋

財務管理學的角度看,確定權益資本成本率也稱為權益資本成本,包括普通股成本和留存收益成本。留存收益成本又可稱為內部權益成本,普通股成本又可稱為外部權益成本。

計算公式

採用資本資產定價模型(CAPM)計算,計算公式為:
KE=RF+β(RM-RF)
式中:RF-無風險報酬率; β-上市公司股票市場風險係數。RM一上市公司股票的加權平均收益率
以上參數中的無風險報酬率一般取一定期限的國債年利率;股票的日係數,可參照上市公司全部行業若干周(一般應在100周以上)平均日係數確定;上市公司股票的加權平均收益率,可參照上市公司全部行業平均收益率確定。
另外,根據評估對象的具體情況,對β值的計算還可以採用期望值法和可比調整法計算:
(2)股利增長模型法
計算公式為 K=D/P+G
K--權益資金成本
D--預期年股利
P--普通股市價
G--普通股年股利增長率
相關數據可以從公司的歷年財務報表中找,通過趨勢分析法、回歸分析法得出。
若普通股發行時還有籌資費用,在計算式則需扣除籌資費用,計算公式變為:
K=D/P*(1-f)+G,式中f為籌資費用率。
(3)除上述兩種模型法外,普通股資金成本的計算還可採用:稅後債務成本加風險溢價法。