收益性分析

收益性分析，是指對企業通過資產經營能夠取得多大收益的能力所進行的分析為中心，包括多項指標，多個項目的分析。收益性分析是財務報表分析的核心，或者說，財務報表分析是以收益性分析為中心展開的。

收益性分析是財務分析的主要內容之一，它衡量財務主體過去在投資、運營和籌資方面所作決策的結果。要回答的主要問題是資源是否被有效利用，收益性是否達到預期，以及籌資活動是否謹慎等等。

一家機構的盈利能力首先會影響到其市場價值，即其股票的價格，或者其在被收購時的價格；其次，收益性決定著一家機構的負債或再融資的能力，體現在其融資的數量、及時性及成本等方面；此外，收益性指標是衡量業績的重要指標，還是確定未來盈利目標的基礎。

1指標

指標

以美國的銀行為例，將收益性分析的主要指標介紹如下。

首先，股本收益率和資產收益率。

股本收益率也就是通常所說的ROE（Return onEquity），是衡量收益性的最重要指標，它綜合了銀行所有收益性方面的表現，代表著該機構在市場上籌集資本的競爭能力。

收益性分析

“股本收益率（ROE）= 凈收益（Net Income）/ 普通股本（Common Equity）”，代表對普通股東的回報率，是衡量股東價值的主要財務指標。

資產收益率，常常稱為ROA（Return on Assets），也是最常用的收益性指標之一。

“資產收益率（ROA）= 凈收益（Net Income） / 總資產（Total Assets）”，反映全部資產的回報率。

股本收益率和資產收益率又可以分別由如下分析式來反映：

“股本收益率（ROE）= 資產收益率（ROA） × 財務槓桿率（LeverageMultiplier）”，即股本收益率取決於資產收益率和財務槓桿率的大小。如果資產收益率為負，則財務槓桿率越高，股本收益率越低；而即使資產收益率為正，如果財務槓桿率很低，則股本收益率也不會很高。

“資產收益率（ROA）= 凈利潤率（Net Margin） ×資產利用水平（Asset Utilization）”，

即資產收益率取決於凈利潤率和資產利用水平。

“財務槓桿率（Leverage Multiplier） = 全部資產（Total Assets） / 普通股本（CommonEquity）”，表示單位普通股所支持的資產額。財務槓桿率與負債率成正比，財務槓桿率越高，則代表單位資本可以支配更多的資產，一般來說，股東或投資人具有提高財務槓桿率的傾向。但過高的財務槓桿率則意味著過低的資本充足率，代表著對於風險的資本覆蓋率過低，債權人會望而卻步，也被監管當局及一些規章所禁止。

進一步分解資產收益率分析式：

“凈利潤率（Net （or profit） Margin） = 凈收益（Net Income） / 營業收入（Operating

Revenue）”，表示從利息收入和非利息收入中，扣除所有費用后剩餘的凈收入的比率。

“資產利用水平（Asset Utilization） = 營業收入（Operating Revenue） / 總資產（Total

Assets）”，表示由資產產生的所有收入，反映總資產的產出能力。

此外，還有如下一些指標，分別從不同角度反映銀行的收益性。

“盈利能力（Earnings power） = 盈利性資產（Earning Assets） / 總資產（TotalAssets）”，反映在總資產中盈利性資產所佔比例。很顯然，盈利性資產比例越高，其盈利能力越強。但事關銀行整體實力、長遠競爭力等方面的諸多因素，卻取決於非盈利性資產的質量和效率。所以，盈利性資產所佔比例也並非越高越好。

“效率（Efficiency）= 非利息費用（Noninterest expense）/ [（凈利息收入 Net interest

income + 非利息收入Noninterest income）]”，這是衡量效率的綜合性指標，反映單位產出所需要的投入。

“總資產息差率（Interest margin （total assets））= 凈利息收入（Net interest

Income）/資產總額（Total Assets）”，表示總資產的凈利息回報率，全面反映金融業務活動的利息回報。

“盈利性資產息差率（Interest Margin （earning assets）） = 凈利息收入（Net interest

income） / 盈利性資產（Earning Assets）”，表示盈利性資產的凈利息回報率。

“盈利性資產產出率（Yield on Earning Assets） = 利息收入（Interest Income）/

盈利性資產（Earning Assets）”，反映盈利性資產的總產出能力。

“全部資金成本率（Cost Rate on Total Funds） = 利息費用（Interest Expense） /

[全部負債（Total Liabilities） + 股本（Equity）]，反映全部資金的總利息成本。

”付息資金成本率（Cost Rate on Interest-bearing Funds） = 利息費用（Interest

Expense）/ 付息性負債（Interest-bearing Liabilities）“，反映付息負債的平均利息成本。

”利差（Spread） = 盈利性資產產出率（Yield on Earning Assets） – 付息資金成本率（Cost Rate on

Interest-bearing Funds）“，代表盈利性資產中的收付利息資產的凈收益率，大致反映邊際盈利性資產的回報率。

總而言之，股本收益率是最重要的收益性指標，對於以股東效益最大化為目標的銀行尤其如此。股本收益率取決於資產收益率和財務槓桿率，而資產收益率取決於盈利性資產的比例，以及這些資產的運營效率。運營效率可以來自於創收能力的提高，也可以來自於成本的降低，二者也可以分別稱為收入效率和成本效率。

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