公司治理評論

書 名:

公司治理評論

作　者：李維安

出版社：經濟科學出版社

出版時間： 2009-1-1

ISBN: 9787505880726

開本： 16開

定價: 25.00元

產品市場競爭、經理人薪酬與代理成本

公司治理之信息透明評等是否具信息內涵及其與信息質量之關係

跨國企業收入最大化的行為模型

中國上市公司股權變革的動態效應分析

基於SV—GED模型估計波動率的管理層股票期權定價研究——來自滬深300指數的實證數據

中國公司治理制度形成的源流考察及創新發展的理論解析

企業國際化中的公司社會責任——基於我國滬深兩市上市公司的經驗證據

大股東控制、產權安排與公司盈餘質量——來自中國證券市場的經驗證據

終極所有權、自願披露與企業價值——來自我國家族上市公司的經驗證據

基於對價方案的股權分置改革效率研究

大股東與經理人之間的信任方式對企業技術創新模式選擇的影響

中介組織的加入及其對公司與農戶關係治理的改進

上市國有商業銀行公司治理模型研究——基於控制股東與小股東代理問題

迎合投資者情緒？過度保守？還是兩者並存——關於公司投資行為的實證研究

產品市場競爭、經理人薪酬與代理成本　高明華 王延明

【摘要】產品市場競爭是公司的重要外部治理機制之一。本文以經理人貨幣性薪酬和非貨幣性薪酬來衡量代理成本，探討產品市場競爭能否降低代理成本。影響經理人薪酬的因素包括直接因素和間接因素兩類。產品市場競爭屬於間接因素之一。在考察產品市場競爭對代理成本的影響時，如何把其他因素對經理人薪酬的影響分離出去是一個難題。我們擬用直接因素搜尋無代理問題時的經理人薪酬均衡水平，用經理人薪酬與直接因素進行回歸：然後，將回歸模型的殘差、直接因素以及間接因素等一起作為自變數與代理成本進行回歸，考察內、外部治理機制對代理成本的影響；最後，引入內部治理因素與產品市場競爭的交互項，考察產品市場競爭對代理成本的影響。實證結果表明，內部治理機制越差的公司，代理成本越高，而產品市場競爭可以在一定程度上彌補內部治理機制的不足，有助於抑制代理成本，提高公司治理效率。

【關鍵詞】產品市場競爭　經理人薪酬　代理成本

一、文獻回顧

施萊費爾和維什尼（Shleifer&Vishny，1997）指出，公司治理機制包括經理人的股權、機構投資者或大股東的監督、外部董事、外部併購的威脅、產品市場及經理人市場的競爭等內外部治理機制。其中產品市場競爭在治理體系中扮演著重要的懲戒角色。

……