李山

李山，清華大學經濟管理學院學士、加利福尼亞大學戴維斯分校經濟學碩士、麻省理工學院經濟學博士，1993年畢業後進入紐約華爾街從事投資銀行工作。他曾先後擔任信用瑞士第一波士頓銀行(CS First Boston)外匯衍生證券交易經理，美國高盛投資銀行(Goldman Sachs)紐約總部國際經濟學家、亞洲研究部和投資銀行部執行董事、歐洲併購部執行董事。

1998年4月，為了當年和朱鎔基總理的一個承諾，李山毅然辭職回國，參與籌備國家開發銀行投資銀行。這一工作擱淺后他又與莫天全共同創建“搜房網”。2001年4月，李山加入中銀國際並於6個月後出任CEO。

2005年10月，為了繼續追求建立中國自己的世界一流金融機構的夢想，李山離開中銀國際，和前高盛全球總裁約翰·桑頓(John Thornton)及另一位曾在高盛任職的美國PE專家鄭凱文(Kevin Czinger)共同創建三山公司。名字含有“三山五嶽”的意思，李山稱。

李山的創業之路正是一條金融之路。身為金融業人士，卻認為金融並非最佳賺錢之道的原因何在？李山給出了這樣的答案：

“金融機構的成功離不開優秀人才的團隊工作，因而無論多麼資深的成員的貢獻和回報都是有限的。這份回報跟一些非金融企業的創始人是沒有辦法比的。所以你看中國的福布斯排行榜上，做房地產的、做飼料的都比做金融的人有錢。但是為什麼那麼多人要做金融呢？因為金融是現代經濟的核心，影響巨大。金融機構的作用是幫助優化資源配置，提高經濟發展的效率。雖然說J.P.摩根的個人財富遠比不上洛克菲勒，但他絕對和洛克菲勒有著同樣的影響力。金融家自己也許沒有很多錢，但是他可以控制很多錢，調動很多錢。金融是無所不在的，無論多大的企業都需要錢，需要金融服務。金融業是一個很有意義的行業，但不一定是成為富人的最佳途徑。對我個人來說，我非常熱愛金融業，認為從事金融工作很有意義。”

認為做金融不僅要賺“大利”，而且要行“大義”和做“大事”的李山選擇通過做PE來實現“金融家的人生意義”，因為“PE可以直接幫助企業創造價值，是金融家對社會做貢獻的最好方式之一”。在三山的投資過程中，“如果與目標公司接觸以後發現我們不能創造什麼價值，那我們就不投資”。

針對這一點，李山戲稱有些PE在中國“空手套白狼”。

“目前大多數的PE在中國都是做增長型投資，喜歡投資發展很快、最好是馬上要上市的企業。少數PE靠關係，或靠被投資公司的無知，以很便宜的價格買到了馬上要上市公司的股權，上市后迅速拋售，獲得很高的收益。如果我們全都以這樣的方式來做投資的話，也就難怪有人會認為金融是一個不創造價值的財富再分配過程，是空手套白狼。”

李山表示，“這種投資方式是難以為繼的，因為被投資公司越來越精明，在PE的追捧下要價越來越高，很快就會無利可圖了。”

李山認為中國本土PE應該“根據中國經濟發展的具體情況和具體階段，採取最適宜的投資策略，尤其注意通過改善公司治理機制等手段為被投資企業創造價值”，並且要找准自己的定位，“PE公司只應該做自己最擅長的事，不要過度干預公司管理層的工作。”

曾出版《中國經濟時事評析》、《資本邏輯與企業重塑》等經濟學論文和著作。廣州市尊網商通資訊科技有限公司董事長。三山基金創始人。

李山先生曾在國際一流學術刊物發表經濟和金融專業論文，在國內外權威媒體評論中國經濟形勢，並出版《中國經濟時事評析》和《資本邏輯與企業重塑》等專著。

真正打動李山的是另一位合伙人鄭凱文跟他的一番談話：“你今年多大歲數？”“41歲。”“你知道嗎？凱撒41歲時擔任了羅馬執政官，但在42歲時卻棄官從戎，到高盧戰場上去當將軍，十幾年之後建立了他的羅馬帝國。你講了中銀國際這麼多優點，比羅馬怎麼樣？”李山回憶這一段時坦承，“我當時很慚愧。”

鄭凱文現任耶魯大學校長顧問、耶魯法學院院董。前紐約市長朱利安尼任紐約檢察官時他是副手。他以起訴華爾街內幕交易“波斯基案”一戰成名，他還擔任過全球媒體巨頭貝塔斯曼集團北美地區COO、美國城堡基金(Fortress Capital，管理著200多億美元資產)直接投資部的負責人。 “他願意放下這些東西跑到中國跟你一起創業，建立一個中國的公司，真是一個西部牛仔。”李山指著本刊的英文名字(China Entrepreneur)說，“我的出發點可能是愛國主義，他則是西方企業家的創業精神、冒險精神，這讓我很佩服。”

2005年19日，李山從香港飛赴北京，向中國銀行(4.16,-0.06,-1.42%)行長、中銀國際董事長李禮輝請辭。此後，他與跟更高層的金融部委領導人作了彙報，獲得理解和支持。10月27日，中國銀行召開全球執行董事的電話會議，董事會批准了李山的辭呈。在一封《致中銀國際同事的告別信》中，李山寫道：“一個結束同時也是一個新旅程的開始……我希望走出一條本土化與全球化緊密結合的中國金融之路……”

喜歡讀歷史的李山相信，中國這塊土地完全可以而且已經孕育出世界一流的金融機構，“友邦、滙豐跟胡雪岩的錢莊、德隆等最重要的區別在於，它們提供了非常專業化、市場化、現代化的公司治理機制和激勵機制，吸引當時最好的人才，結果就做起來了。今天我們可以自己創造這個機制，但一定要是一個市場化、國際化的平台。”

2005年清華經管學院成立20周年慶典，當時還是中銀國際CEO的李山作為傑出校友(1981級)發言，他說喜歡自己的工作，理由是“風起雲湧的大交易的確激動人心，甚至10億人民幣以下的業務都不用跟我談”，但他同時不喜歡自己的工作，“做投行只能錦上添花，嫌貧愛富，只為有錢人做服務。我感覺不好……”

在中國做PE給了他另外一種可能。“傳統的PE操作模式是尋找最好的企業，用最低的價格買下來，然後雇最頂尖的管理者來重組，幾年後以最高的價格賣出去或者上市。但今天中國沒有那麼多好的企業，相反，有大量或者公司治理不好或者管理有問題的或者資金缺乏的企業，需要很多幫助，它可能很有前途的，有缺陷和不足，這時候你做PE可以雪中送炭，當然時間長一些，但做好了你的貢獻很大甚至是決定性的。但這要求你有很好的眼光，還有承擔風險(take risk)的能力。”

三山運作半年來，李山感覺很好。第一輪融資已經完成，新的融資已經開始。新公司的LOGO相當簡潔，是一個圓裡面的三座山，意味著“平衡、穩固、堅定”。其總部就設在比鄰中銀大廈的長江中心。“我們三位合伙人的互補性很強，這樣的組合在中國市場上比較特別”。桑頓主要管宏觀戰略，日常工作由李山和鄭凱文帶領專業團隊來負責。

他和約翰·桑頓惟一的爭議在於，後者希望三山招募的員工都是中國人。“我們找到了不少志同道合者，他們的背景很好，很多有頂尖MBA院校的履歷。”

作為搜房網(據傳今年底將在NASDAQ上市)的創始人之一，李山了解創業本身就是一件很快樂的事情：“我相信起點並不是最重要的，關鍵在於上面的天空有多遼闊。”

李山不肯細說三山的投資策略，“只要投資中國市場，從買上市公司股票到從頭拿執照辦公司都可以；當然也有個長短期配合的問題。”沃倫·巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司就既投資股市，也買保險、銀行、石油公司。李山說：“金融是現代經濟的核心，我希望金融機構也成為三山的核心資產。目前在國內賺錢並不難，難的是真正建立一個由中國走向全球，並被國際市場推崇的金融機構和品牌。”

他坦承，三山投資公司不會刻意追求短期回報，“像我們投資的項目，一般的基金它不會去做的，我們成立之初，就跟投資者講好了這個觀念，沒有拿短期回報，戰略和資金一定是要配套的，我可以承諾10年15年後十倍以上的回報，民生銀行(7.33,-0.11,-1.48%)到現在賺了多少倍。我們有信心比它做得好。”夜鶯初啼，李山說三山的第一個項目規模不會太小，也將有一定的行業及社會影響。但他不願意透露任何公司目前的項目進展情況。不過，剛剛在西安參加完第一屆絲綢之路投資論壇的他說：“我有一個夢想，就是推動中國西部的開發”。2003年，李山在中央黨校校刊《理論前沿》發表了一篇關於西部大開發的文章。後來他在不同場合談到，中國應該成立一家類似當年東印度公司一樣的完全市場化的西部開發公司，用市場的力量來建設西部。

來自四川農村的李山對西部有著特殊的情結。他對歷史上的絲綢之路非常神往，“亞歷山大、成吉思汗、張騫、西遊記、三大宗教……都在這條路上。而西部大開發與絲綢之路息息相連。三山希望為絲綢之路的復興作出一些貢獻。”

做了PE后，李山說自己性格改變不大，仍是一介書生。他和桑頓、鄭凱文經常一起談中西歷史、文化。他很喜歡毛澤東那三首關於山的《十六字令》中所抒發的奮鬥情懷。現在，李山還在爬井岡山。

作為中國投資銀行業內最早一批從事相關業務的領袖人物，李山日前加盟瑞銀集團（UBS），擔任投資銀行部亞洲區副主席。該消息已得到瑞銀集團的確認。就在同時，高盛集團（GoldmanSachsGroup）也任命高盛原中國區首席策略師鄧體順（ThomasDeng）為中國股權資本市場主管，以幫助該公司承銷更多中國企業在全球範圍的募資活動。

李山博士曾當選2002年度中國十大金融風雲人物。

瑞銀集團投資銀行部亞洲區主席蔡洪平（HenryCai）表示，作為瑞銀集團中國投資銀行團隊一員，李山對維護該公司在中國區域範圍內的領先地位將起到非常巨大的作用。

“雖然評價不一，但李山在中國市場上的人脈關係和業務能力一定會給瑞銀集團帶來豐厚的回報的。其在多年的業務過程中，和很多地方政府、企業和國內監管機構高層之間的關係相當密切和融洽。”某投資銀行家評價道。