連續竟價

上海證券交易所、深圳證券交易所開盤時集合竟價結束后，9:30開盤后，剩餘委託自動進入連續競價。連續竟價的成交方式與集合竟價有很大的區別，它是在買入的最高價與賣出的最低價的委託中一對一對地成交，其成交價為申買與申賣的平均價。現以股票G為例，某一時刻委託報價的排序情況如下：

序號 委託買入價 數量（手）序號 委託賣出價 數量（手）

1 3．80 2 1 3．52 5

2 3．76 6 2 3．57 1

3 3．65 4 3 3．60 2

4 3．60 7 4 3．65 6

5 3．54 6 5 3．70 6

6 3．75 3

委託買入的最高價為序號1的3．80元，賣出最低價為序車1的3．52元，這一對優先成交，其價格為兩者的平均（3．80＋3．52）/2，故產生的價格為3．66元，成交數量只有2手。交易所發布的即時行情為：成交價3．66元，數量2手。這一筆成交后，餘下的委託報價排序情況如下：

序號 委託買入價 數量（手）序號 委託賣出價 數量（手）

1 1 3．52 3

2 3．76 6 2 3．57 1

3 3．65 4 3 3．60 2

4 3．60 7 4 3．65 6

5 3．54 6 5 3．70 6

6 3．75 3

第二筆，序號1的賣出價為3．52元，序號2的買入價為3．76元，這一對可以成交，成交價格為兩者的平均值，價格為3．64元，數量為3手。該次成交後的委託情況為：

序號 委託買入價 數量（手）序號 委託賣出價 數量（手）

2 3．76 3 2 3．57 1

3 3．65 4 3 3．60 2

4 3．60 7 4 3．65 6

5 3．54 6 5 3．70 6

6 3．75 3

第三筆，序號2的賣出委託與序號2的買入委託可以成交，成交均價為3．67元，成交量1手。成交後剩下的委託情況如下：

序號 委託買入價 數量（手）序號 委託賣出價 數量（手）

2 3．76 2

3 3．65 4 3 3．60 2

4 3．60 7 4 3．65 6

5 3．54 6 5 3．70 6

6 3．75 3

以後的成交情況為：序號2的買入委託與序號3的賣出委託這一對成交，成交價為3．68元，成交量為2手；序號3的買入委託與序號4的賣出委託這一對成交，成交價為3．65元，成交量為4手。

由於集合竟價是將一段時間內所有的委託一同成交，其價格不易受個別報價的影響，且能反應絕大多數交易者的買賣意願，產生的價格比較公道和合理，且可以防止操縱股價的行為。深交所以前在股票交易中均採用集合竟價的方法產生價格，其優點是每一次價格的產生都基本不會受偶然因素影響，即使股民的申報價格偏離較大或錯報，其成交價一般也不會偏離前一成交價太大，所以集合竟價產生的價格變動比較平滑。而連續竟價因為是一對一撮合，產生的價格波動較大，股市行情的變化也容易大起大落，特別是當股民錯報委託價格時，交易系統會毫不留情地按照所報價格成交。目前滬深股市的交易系統均是在集合竟價產生開盤價後就進入連續竟價階段，所以股民對委託報價應十分地謹慎，以防止錯報及誤報。

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