雙赤字

1、財政赤字，即政府的支出比收入多，也就是花的錢比賺的多，多花的這一部分錢，就會隨著政府支出流入市場當中；

2、貿易赤字，進口比出口多，買東西花的錢比賣東西賺的錢多，多花的這一部分錢，就隨著國際貿易流入國內市場當中。這是因為本地的貨幣只能用於購買本國的商品，外商持有本國貨幣，其目的獲取本國商品的價值，所以這些流出的貨幣將在未來某一時間點返回國內市場。

總之，不管是哪類赤字，都會造成一國貨幣投放的多，回籠的少，市場上流通的貨幣便會愈來愈多，供過於求，貨幣自然會貶值。而雙赤字的進一步惡化，就等於進一步增加流通中貨幣的數量，從而進一步加劇貨幣的跌勢。

“雙赤字”的產生既是一個單個累積的過程，又是一個相互疊加的過程。就財政赤字看，布希政府的減稅政策、美國經濟的前期萎靡以及政府支出的與日俱增是造成美國財政入不敷出窘境的重要原因。財政赤字的直觀表現是政府收入遠小於政府支出，在收入這一方，稅收的多少是決定因素，而稅收的實際數字就是國民收入與稅率的乘積。美國在結束了“新經濟”的盛宴后，曾經長期陷於衰退泥沼，導致國民收入這一稅收基數增長緩慢，雖然美國自2003年下半年起表現出了強勁的復甦勢頭，但前期連續幾年的增長乏力已經給赤字累計造成了重要影響。作為乘數槓桿的稅率，在布希的減稅大計下也有了大幅降低，在給美國大眾帶來了可支配收入增加的同時，也給財政收入帶來了等量減少。兩方面的共同作用使得美國財政收入日顯微薄。

在支出這一方，美國政府面臨了前所未有財政壓力，一方面，美國“嬰兒潮”時期誕生的大批公民已經進入生命的黃昏期，其頤養天年的需要已經成為美國政府必須承擔的財政義務；此外，美國經濟雖然已經慢慢走入復甦通道，但就業數據依舊是差強人意，5.7%左右的失業率一直是居高不下，背離“奧肯定理”的失業困境使得美國千呼萬喚的經濟復甦變成了最為尷尬的“無就業增長”，這給美國財政帶來了極大的失業保障負擔。為了維護美國的“天堂”形象，美國不得不為這兩支無業大軍的福利保障買單，造成了財政支出的與日俱增。另一方面，美國的“霸權主義”不僅給世界和平穩定帶來不和諧的音符，同時也給美國自己帶來了天文數字的軍事支出，而恐怖主義不屈不撓的“反美情結”也成為了美國的心腹之患，反恐經費的節節攀升確是迫不得已。兩方面的綜合作用使得美國財政支出不斷增加，造成了捉襟見肘的財政危機。

就貿易赤字的形成來看，能源衝擊是短期因素，而經濟增長的能源流入需求，以及與財政赤字的互動是長期因素。石油價格飆升，使得美國進口的成本水漲船高，直接導致了逆差的增加，這是造成貿易赤字創下新高的最直接的短期原因。在長期中，美國甘心落位於逆差國是為了得到更多的國外資源，以滿足本國經濟增長的需要，保持國內能源可持續供應的局面，並維護美國資源環境的優質性。此外，貿易赤字也是彌補國內財政赤字的重要手段，貿易逆差一方面是國外資源的流入，一方面是美元的流出，作為貿易盈餘方的其他國家將是美國政府債券不容忽視的大買家，無意中為美國財政赤字的減少做出了“隱性貢獻”。因此，貿易赤字是短期與長期中美國經濟適應國際環境，追求自身穩定發展的必然產物。

“雙赤字”對世界經濟的影響直接表現為對美國經濟的影響，因為美國是世界經濟的“領頭羊”。在財政赤字這一方，布希減稅的經濟刺激作用僅僅停留於短期，在長期中，“李嘉圖等價”註定了減稅政策的無效，所謂“背著抱著一樣沉”，現在減稅等價於未來的增稅，理性預期到這一點的經濟主體將在長期中無視減稅與否進行行動選擇。因此，減稅光環在長期中的淡化降低了財政赤字的政策價值。此外，更為嚴重的是，財政赤字的副作用在長期中也將顯現出來。在任何時點上，政府都有最直接、最方便、最有效的方法消滅赤字，那就是發行貨幣為赤字融資，但這是極其危險與有害的，一方面它將帶來通貨膨脹，甚至是超速通貨膨脹，引發貨幣危機；另一方面它相當於政府向國內經濟體徵收了不菲的“通貨膨脹稅”，本質上是政府對個人和企業的財富掠奪，這將違背公平原則，破壞經濟穩定。毫無疑問，財政赤字的增加是對政府採取赤字發行的誘惑，無形中加劇了政策風險。此外，長期的財政赤字必將導致本國貨幣貶值，威脅到美元的“世界貨幣”地位。

在貿易赤字這一方，減少逆差的需要將迫使美國抑制國內需求並實行貨幣貶值，前者將給美國經濟復甦帶來負面影響，後者將使美國長期奉行的“強勢美元”政策形同虛設。因此，“雙赤字”帶給美國的將是經濟復甦放緩以及政策風險積聚，這不僅給世界經濟增長蒙上了陰影，也給國際市場帶來了更多的不確定因素。此外，“雙赤字”引致的美元貶值直接給匯率穩定造成了衝擊，尤其是中國這類實行盯住美元匯率政策的國家，將面臨極大的升值壓力。“雙赤字”帶給世界經濟的，將是風雨飄搖的“風險積聚期”。