CFA考試

CFA由總部位於美國的CFA協會（原名為“投資研究及管理專業協會”--Association for Investment Management and Research簡稱AIMR），進行資格評審和認定，自從上世紀六十年代中期第一次考試以來，CFA考試已經歷經了近40個年頭。CFA已經毫無異議地成為全球金融第一認證體系，也因此被稱為金融第一考。CFA所推廣的金融理念已經成為行業標準，CFA資格已廣泛地被全球頂尖金融機構採用成為主要人力資源評估標準。特許金融分析師在全球增長速度迅速，CFA協會將此歸功於CFA知識體系的全球適用性和考試的嚴格性，及高標準的職業道德要求。簡而言之，CFA特許證已經成為金融市場公認的衡量從業人員水平的標尺。

CFA協會是一家全球非營利專業機構，負責在全世界範圍內主辦CFA考試課程，並為投資業界制定自願的、以道德為基礎的專業及投資表現報告準則。截止至2012年5月據CFA協會官網上數據，CFA協會在全球139個國家及地區擁有眾多會員，其中包括100,328名CFA特許狀持有者以及遍布58個國家和地區的135個會員協會。CFA協會的宗旨是通過建立最高的職業道德、教育水平、及專業風範，引領全球的投資行業。

CFA在投資金融界被譽為“金領階層”，在西方一直被視做進軍華爾街的“入場券”。美國、加拿大、英國等國家的許多投資管理機構甚至已經把CFA資格作為對其僱員入職的基本要求。CFA的全球公認性會使你的僱主馬上認知你對金融市場知識的掌握程度和深度。你會有效學習如何分析股票，債券，衍生工具和財務比例從而加強你在金融投資行業的工作能力。通常，你獲得CFA之後的價值會體現在僱主給你的收入水平上。因此，長久以來CFA一直被視為金融投資界的MBA，在全球金融市場更為搶手。希望在金融投資界領域的人，CFA資格是一個非常明智的選擇。我國著名經濟學家厲以寧先生也認為，CFA資格是國際通行的、最具權威的金融分析領域的行業標準。

準備考CFA（註冊金融分析師）的人越來越多，任何事情都是有因可循的，CFA如此火爆，則絕對是由於全球金融的快速發展，決定了CFA對就業的巨大幫助，以及就業后無可比擬的高薪和令人尊敬的工作性質！世界金融市場的成長帶來對合格投資專業人員前所未有的需求。這個標準就是Chartered Financial Analyst註冊金融分析師。

CFA的權威性：舉辦CFA考試的機構AIMR本身是一個具有悠久歷史和聲譽的著名，其創辦的投資雜誌《Financial Analyst Journal》被譽為應用金融和投資領域的世界最高水平的雜誌，具有極高的引用率和影響力。

CFA的唯一性和標準性：會計和精算考試在全世界都有幾個比較權威的考試，（精算有美國SOA和英國FIA，會計有ACCA、美國CPA等），而全世界投資業只有這一個權威的考試，擁有CFA可以在國外一些地區就業。

1、特許註冊金融分析師（一級）

（1）報名條件

大學本科以上學歷；或者專科以上學歷，兩年以上財務或者金融領域工作經驗；能夠在學習期間，確保250個小時的自學時間。

（2）招生對象

金融領域初、中級專業人士；企業財務、投資崗位中級以上專業人士。

2、特許註冊金融分析師（二級）

（1）報名條件

碩士研究生以上學歷，金融或者財務領域一年以上工作經驗；或者大學本科以上學歷，金融或者財務領域三年以上工作經驗；或者專科以上學歷，金融或者財務領域五年以上工作經驗；

直接報名二級的學員需通過報名資格考試（考試難度相當於一級考試水平）；

通過CRFA、CFA一級水平的專業人士也可以直接報名參加二級的學習；

二級學員在學習過程中（不能超過5天課程）如果發現自己跟不上課程進度，可以申請退回到一級課程的學習班，但各地授權培訓機構仍然按照二級報名時的費用收費。如果該學員在通過一級的考試后，繼續參加二級的學習計劃則可按照一級的費用收取；能夠在學習期間，確保250個小時的自學時間。

（2）招生對象

金融領域中級專業人士；企業財務、投資崗位的中、高級專業人士。

3、特許註冊金融分析師（三級）：

（1）報名條件

碩士研究生以上學歷，金融領域四年以上工作經驗；或者大學本科以上學歷，金融或者財務領域五年以上工作經驗；或者專科以上學歷，金融或者財務領域連續8年以上工作經驗；參加二級培訓並獲得“中國註冊金融分析師”二級證書，或者通過國際註冊金融分析師（CFA）二級的學員；能夠在學習期間，確保250個小時的自學時間。

CFA考試費用

CFA每個級別的考試的報名時間都分為三個階段，這是由於CFA協會鼓勵考生提早報名提早複習，越早的準備越充分，從而順利通過考試。

CFA考試費用以美元結算，由兩個部分構成：

註冊費（Enrollment Fee）：只需第一次註冊CFA考試時繳納，即意味著在報考二級、三級考試時無需再繳。

考試費（Registration Fee）：每次報考時都需要繳納，考試費依據報名時間的早晚而不同。

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[注:] 一級重考考生及二、三級考生僅需支付考試費，無需支付註冊費。

根據CFA協會的最新規定，自2011年2月16日起，凡中國區考生在註冊報名參加CFA考試時（包括新考生和老考生），CFA協會將會依據所需繳 納的註冊費和考試費按3%的比例加收營業稅費（Business Tax），同時還將根據所需要繳納的營業稅費按7%的比例加收城市建設和維護費（Urban Construction and Maintenance Tax）及按3%的比例加收教育附加費（Education Surcharge）。營業稅費、城市建設和維護費和教育附加費在考生註冊報名時會自動增加，由CFA協會代為收取並繳納給中國稅務機關，原文參見：

注意：一經繳費，CFA協會既不會退款也不會給考生更換教材版本（電子版或者印刷版），所以請大家認真選擇所訂教材！

一級重考考生、二級、三級考生僅需支付考試費，無需支付註冊費。

CFA考試分為一、二、三級共三個階段，考過前一階段，才能參加下一階段考試。第一級考試每年6月和12月各舉行一次；第二級及第三級考試每年均於6月同時舉行一次。參加第一階段考試者，需具備以下條件：

1）擁有學士學位或相當的專業水準以上，對專業沒有任何限制；

2）大學學習年限與全職工作經驗合計滿四年；

3）如果申請人不具備學士學位，而是具備相當的專業水準，也可被接受為候選人。CFA協會用工作經歷來考核申請人的專業水準，一般來講，4年的工作經歷即被視為替代學士學位。這4年的工作經歷，不一定要從事投資領域相關工作，只要是合法、全職、專業性的工作經歷都可被接受；

4）在校大學四年級學生，可在最後一個學年參加考試。

CFA的課程以投資行業的實務為基礎。CFA 協會定期對全球的特許金融分析師進行職業分析，以確定課程中的投資知識體系和技能在特許金融分析師的工作實踐中是否重要。

考生的 Body of KnowledgeTM（知識體系）主要由四部分主要內容組成：道德和職業標準、投資評估和管理的工具和因素（含定量分析方法、經濟學、財務報表分析及公司金融）、資產評估（包括股票、固定收益產品、衍生產品及另類投資產品）, 投資組合管理及投資表現報告。

CFA一級考試課程著重於投資評估和管理的工具和因素，包括資產評估和投資組合管理技巧的入門介紹。

CFA二級考試課程著重於資產評估及其工具和因素的應用（包括經濟、財務報表分析和定量分析方法）。

CFA三級考試課程著重於投資組合管理，包括應用因素和工具的戰略，以及個人或機構管理股票證券、固定收益證券、衍生工具和另類投資的資產評估模式。

道德和職業標準是CFA三個級別的考試課程中均強調的內容。

CFA考試內容分為三個不同級別，分別是 Level I、 Level II和 Level III。考試在全球各個地點統一舉行，每個考生必須依次完成三個不同級別的考試。

自2003年起，將 Level I考試由每年一次增加為每年兩次，除了5月/6月在全球160個考點舉行一次外，每年12月將在包括新加坡、香港等考生較為集中的23個地區再舉行一次。 Level II和 Level III考試仍為一年一次。

CFA考試項目涉及範圍很廣，水平越高，範圍就越廣，題目也越難。為便於考生複習和準備，每年“投資管理與研究協會”都會出一些CFA考試複習資料，針對不同考試水平給出不同的閱讀材料，內容全部以原著形式或論文摘錄形式出現。

6月國內大陸地區CFA考點：北京、上海、廣州、南京、成都、天津、深圳、武漢（2015年新增）。

12月國內大陸地區CFA考點：北京、上海、廣州。

補充說明：

每個城市有若干個考點，具體考點由CFA協會統一安排，一般在考前一個半月開放准考證列印通道的時候公布每位考生的具體考點。

經濟學（宏觀經濟學、微觀經濟學、國際金融、國際貿易）、定量分析、國際金融市場與投資工具、另類投資、股權資本評估、固定收益投資分析、財務分析、公司理財、投資組合管理、金融衍生工具、職業道德與操守。

CFA的課程設置和認證內容深深植根於投資管理的實踐，涉及豐富的金融投資相關學科的基礎知識，並隨著金融市場的發展，每年都在修改考試標準和閱讀書目，以反映投資領域最新的變化。

考試內容主要包括：

①倫理和職業標準；

②財務會計；

③數量技術；

④經濟學；

⑤固定收益證券分析；

⑥權益證券分析；

⑦組合投資管理。

CFA考試的“知識體系”包括的科目有：道德與專業標準、量化統計、經濟、財務報表分析、企業財務、債務投資分析、股權投資分析、衍生工具分析、其它投資分析、投資組合管理和投資表現衡量與原因分析。

CFA三個等級考試的側重點、程度各有不同。Level I 考試題型為選擇題，內容基本以投資原理和投資工具為主，主要在於考察考生對投資評估及管理的工具和概念的理解；Level II、Level III 則為案例分析和多項選擇相結合的方式，各佔50%，著重考核候選人在實踐中綜合運用投資原理的分析、決策能力，其中，Level II 主要考察資產評估的能力，Level III 考察組合管理及資產分配的能力。

CFA考試成績通過標準：

1.考試成績分為"Pass"或者"Fail"；

2.成績一般在考試結束后45天內公布；

3.評分體系: CFA考試中會對各個科目單獨評分，每個科目的成績分為三檔:<=50%、51%-70%、>70%.CFA協會會把考生各個科目成績匯總做加權平均，從而評判考生是否能通過考試；

4.CFA協會官方尚沒公布具體的通過標準，以下標準為根據歷年考生的實際通過情況進行估算的：考生正確的答案數量>=全球成績排名前1%的考生的平均正確答案數量的70%。

例如：試題總量為240題，全球成績排名前1%的考生的平均正確答案數量為220題，那麼考生必須答對220*70%=154題才可通過本次考試。

5.Ethics部分的影響：如果考生成績在及格線邊緣，那Ethics的成績會對考生是否通過考試產生重要影響，如果考生Ethics的成績很好的話，跟那些同等分數的考生相比會有更多的機會通過考試，所以考生應該更加重視這部分內容。

CFA考試成績單樣張：

CFA一級

CFA 一級考試分上、下午兩個階段，每個階段完成一套包含以下內容的試卷。

CFA的基本特徵

（1）知識

CFA廣泛的學習課程使投資專業人員必須掌握從投資組合管理到資產估值及衍生證券和定量分析在內的專業知識。為了獲得使用CFA名銜的權利，平均來說，候選人需要240個小時來準備這個考核，即使這樣，每年仍有一半左右的候選人無法通過考核。

（2）誠信

投資人對資產經理和金融分析師的信任必須是無條件的。投資專業人士要想贏得這種信任，誠信就必須永遠是不容質疑的品質。因此，要想贏得並保持使用CFA特許狀的權利，嚴格遵守“投資管理與研究協會”的道德守則與掌握CFA計劃的知識同等重要。但是，與很多其它行業不同的是，在投資行業中，區分道德行為與非道德行為的界限並不總是十分清楚。只有清楚地理解如何應用這些規則、法規和道德，投資專業人士才能安全地避免道德糾紛並正確地為他們的客戶服務。在CFA特許狀每年必須簽署的“專業人員行為申明”中規定了很多責任，其中包括在投資決策過程的所有方面勤勉和一絲不苟的工作作風。

（3）專業化程度

在投資管理行業中，沒有其他任何標誌享有CFA特許狀同樣的崇高威望。在持有CFA特許狀的個人名單中包括有一流投資事務所的首席執行官及合伙人、最主要的投資策略專家和在全世界享有盛譽的研究機構。在名字後面加上CFA名銜，投資專業人員便能夠進入優秀的公司，並贏得投資行業所有領域的廣泛尊重和信賴。

CFA稱號擁有者和CFA的應考人員都要同意簽署這一守則。該守則要求CFA在處理與客戶、上司、僱員、同事和合作管理者之間的關係時必須遵循良好的行為準則，必須仔細領會法律的文字和精神，必須與監管機構、交易所和行業團體充分合作；CFA應想客戶所想，不得有違背客戶利益的行為；CFA不得要求推薦其服務的他人支付費用或傭金，在借用其它分析師資料時也需十分謹慎，杜絕抄襲；CFA不可通過登廣告來宣傳其稱號以吸引他人等。每年，CFA都要被重新審定是否遵守這一守則，同時，任何來自客戶的、與倫理相關的投訴一旦被披露，被披露者就有可能失去CFA的稱號。“投資管理與研究協會”對違規者制裁很嚴，包括開除或取消CFA註冊稱號，由於美國證券業務業具有一套完整的淘汰機制，所以證券從業人員都非常珍惜這一稱號。

CFA是“註冊金融分析師”（Chartered Financial Analyst）的簡稱（也稱“特許金融分析師”），它是證券投資與管理界的一種職業資格稱號，由美國“註冊金融分析師學院”（ICFA）發起成立。該學院最初是在1959年6月由美國“金融分析師聯合會”（FAF）同意在弗吉尼亞的夏洛茨維爾市與弗吉尼亞大學聯合設立。

1962年1月，“註冊金融分析師學院”與“金融分析師聯合會”一起成立了美國“投資管理與研究協會”（AIMR）。“投資管理與研究協會”是一個全球性非盈利機構，它是美國證券分析員、投資經理和其他參與投資決策專業人員的專門組織，其使命是建立並保持專業的精益求精以及誠信的最高標準，來促進全球投資行業的利益，其宗旨是提高投資決策人員的各方面專業水平。自1963年第一個註冊金融分析師產生以來，CFA資格證書就成為全球從事投資行業人員職業典範的象徵，國際知名企業和投資機構均視CFA資格為衡量專業投資人員職業水準和職業道德的最佳標準。

“註冊金融分析師學院”設立的宗旨是提高投資決策人員的各方面專業水平，並通過授與CFA稱號來確信從業人員具有高級職業水平。學院設立之初，恰好美國證券交易委員會(SEC)完成了一個“證券市場專項研究”報告，該報告除了分析60年代初的美國證券市場外，也提到了證券從業人員魚龍混儘可能，需要培養一些具有正式“資格”的分析人員。

於是在1964年1月，當時的“金融分析師聯合會”董事會主席William Norby看準時機，努力促成CFA制度的形成。他寫信給各監管絕對值和交易所，請求使CFA成為職業投資分析家的衡量資格標準。他提出，如果自律機構要確定一位分析師的資格，則CFA應是標準，這種統一的資格可以消除混亂，提高CFA註冊價值，同時也便於分析師在投資行業不同部門的流動。

Norby的努力沒有白費，在1964年6月，紐約證券交易所就明確強調監管、研究人員必須具備學院註冊資格。之後，“美國投資咨協會”、“美國投資銀行家協會”和“紐約金融協會”等機構也都表示成員應具有CFA資格才能加入。這樣就使得CFA資格具有了行業職業權威的特點。

（1）通過三級考試　Level I 是單純客觀題的考試，主要在於考察考生對投資評估及管理的工具和概念的理解；Level II 主要考察資產評估的能力；Level III 則考察組合管理及資產分配的能力。Level II 和Level III 考試的形式是50%的論文和50%的應用題（其中主要是案例分析）。在參加CFA 認證考試之前，考生必須已經獲得學士學位（或大學本科四年級），但可以不具備投資管理決策的工作經驗。由於“投資管理與研究協會”將三種層次的考試放在同一天進行考試，一級增加了一次，且要求必須在通過前一層次的考試后才能進入下一層次的考試，所以一名考生要通過這三級考試，最短的時間是整整兩年半左右。AIMR對CFA 認證考試如此設計的目的在於在一個不短的時期內，將考生的學習教育與工作經驗相結合以達到互補效果，開擴考生的視野，加深知識的理解。參加CFA 認證考試主要是一個自學的過程，每一水平的考試一般要求有多達250小時的準備時間，具體情況因人而異。當註冊並報名參加CFA認證考試后，AIMR會給考生寄發學習指南，根據學習指南，考生可以定購AIMR推薦的輔助教科書進行複習迎考。但必須指出的是，CFA認證考試不是一種入門級基礎性知識的考試，它的難度至少達到碩士研究生課程的層次，而且是全英文考試。

（2）四年的被“投資管理與研究協會”所認可的工作經驗。

包括：在投資決策過程（如金融分析、投資管理、和證券分析等等）中收集、評估及應用金融、經濟和統計數據；直接或間接主管他人進行上述活動；從事上述投資決策活動的教學培訓工作等等。“投資管理與研究協會”要求CFA認證的申請者必須花超過50%的時間用於以上工作，其中假期、兼職和實習期間的工作經驗不予承認。工作經驗的積累可以在參加CFA考試之前，其間或以後，但只有達到四年的相關工作經驗積累后，才能獲得CFA認證。

（3）滿足AIMR的會員資格要求（其中很大部分是職業行為和道德準則要求）並申請成為一名“投資管理與研究協會”的成員。

參加CFA認證是耗時耗力但極具回報價值的投資。在經歷上述艱苦的學習過程和達到AIMR的要求后，候選人可以獲准使用CFA稱號。在CFA項目開設以來的38年裡（截止於2001年）全球只有約41400名專業人士獲得了CFA認證資格。擁有CFA資格是一個投資決策管理從業人員高執業水平和道德水準的有力證明。世界各主要發達國家的相關行業都將其作為一個行業高水平人員的衡量標準，對獲得CFA資格者委以重任，報以高薪。

綜合以上幾個方面，通過CFA高級水平考試的及格者並不能馬上得到CFA證書，除非他們已有四年以上金融分析師的任職經歷，同時又是“金融分析師聯合會”的成員。可見CFA既要有全面的金融理論知識，還需要有實踐經驗和良好的職業道德。他們還都必須遵守“投資管理與研究協會”公布的《職業行為倫理標準守則》。

——打造"金領人生"

世界經濟一體化進程的加速和全球金融市場的蓬勃發展，帶來的是對金融投資從業人員，尤其是精通投資管理和資本市場運作的專業分析人才的大量需求。投資人和僱主比以往任何時候都更需要一個標準來衡量個人的知識、誠信和專業化程度，從而信賴他們來管理金融資產。這個標準就是Chartered Financial Analyst-特許金融分析師。CFA特許狀授予參與金融投資決策過程的各類專業人員，包括基金經理、證券分析師、投資顧問、財務總監等。它要求候選人掌握嚴格而廣泛的課程知識，包括與投資有關的各個領域，如財務分析、資產評估，投資組合管理和資產分配。然後，候選人必須通過三級考核來展示他們將這種知識應用於實際情況的能力，使其適應銀行、保險、證券、基金等各類型金融機構的職務需要。

國際金融企業在招聘人員時，是比較看中是否具有CFA資格。比如，職位廣告中經常包括： “ " 或者“ ”。從這些方面，僱主們對CFA的認可度可略見一斑。因為薪資水平往往是就業市場的最好反映，CFA持有人的高額薪資充分體現了金融行業對CFA證書的價值認可。自1963年第一個註冊金融分析師產生以來，CFA資格證書就成為全球從事投資行業人員的職業典範的象徵。

正如獲格認證顯示了投資專才對更高標準的執著追求，聘用CFA特許資格認證持有人也表現了公司對此的重視。全球金融機構的僱主都將CFA特許資格認證視為卓越的專業標準。憑著如此廣泛的認同，CFA特許資格認證持證人在國際職場上享有明顯的競爭優勢。CFA特許資格認證持有人通常就職於投資公司、互惠基金公司、證券公司、投資銀行等，或成為私人財富經理。在中國大陸擁有最多CFA特許資格認證持有人的僱主包括普華永道、中國銀行、中國工商銀行、中國國際金融有限公司、滙豐銀行、中國中信、法國巴黎銀行、瑞銀、德勤、安永會計師事務所、中國平安保險、招商局集團、國泰君安證券股份有限公司等。

全球範圍內，雇傭CFA協會會員的十大主要公司：美國銀行美林證券(Bank of America Merrill Lynch)、花旗集團(Citigroup)、瑞士信貸集團(Credit Suisse)、德意志銀行(Deutsche Bank)、滙豐銀行(HSBC)、摩根大通(JP Morgan Chase)、摩根斯坦利(Morgan Stanley Smith Barney)、加拿大皇家銀行(RBC)、瑞士聯合銀行(UBS)、富國銀行(Wells Fargo)

薪資

作為緊缺人才，全球擁有CFA認證的約10萬人，中國內地地區約2000人：

CFA年收入統計(單位：美元)：美國少於一年工作經驗5.8萬，一至四年工作經驗6.2萬，五至九年工作經驗得年薪9萬，十年至十九年工作經驗者可賺12萬美元年薪，二十年以上工作經驗者平均年薪達15萬美元。

通過CFA除了在就業方面有無庸置疑的巨大幫助，同時，對有效的獲得提升也很有好處。CFA考試面廣，層次深，三級考試層層篩選下來，通過者一定應該對投資知識的了解比較透徹，也正因為如此，公司常把CFA作為衡量員工能力和專業素質的標準之一，有的甚至把它作為經理評定的先決條件之一。

CFA考試2000年進入中國大陸地區，其註冊機構為中華人民共和國勞動和社會保障部，並於2002年9月取得授權，其中方合作機構為上海交通大學現代金融研究中心。根據勞動部部要求，從2004年12月開始，中國大陸的CFA Charter holder同時獲得CFA Institute在華頒發的CFA 英文版和中文版兩份證書。中文版證書經勞動部認證，旨在保護CFA考試在中國的合法性，同時提供該中文版證書的網上檢索功能。

金融分析師資格考試被稱作"全球金融第一考"。據介紹，特許金融分析師是當今世界證券投資與管理界普遍認可的一種職業稱號，金融分析師更是存在巨大供需缺口。僅以上海為例，據預測，未來3年對CFA的需求量是5000人，這些CFA資格擁有者，受到多家國內外金融機構挖搶，他們的年薪通常也很高。" 正因為如此，中國的特許金融分析師熱正在不斷升溫，報考CFA的人數在逐年遞增。據統計，2008年6月CFA考試中國內地總計有10000多名考生報名參加。這些數字說明了有越來越多的金融機構認識到了培養CFA人才的重要性，也反映了金融從業人員意識到CFA名銜是個人職業發展的金字招牌。

在中國內地，諸多投資銀行、基金管理公司及證券公司等機構更是有千金易得，分析師難求的慨嘆。據調查，隨著2005年以來，國內金融證券市場的持續發展，越來越多的特許金融分析師活躍於國內的金融投資舞台，許多已擔任了如基金經理、投資總監、研究總監、財務總監等重要職位。