短期流動性調節工具

短期流動性調節工具（簡稱“SLO”），一種公開市場操作。公開市場常規操作的必要補充，在銀行體系流動性出現臨時性波動時相機使用。公開市場短期流動性調節工具以7天期以內短期逆回購或正回購為主(Reverse REPO or REPO)，操作在七天期等品種工具之後，繼續構建隔夜等超短期品種，作為指引市場基準利率的努力，為利率市場化進程打下更好基礎，但未作為優先的常規性制度安排。這可能源於國家財政資金季節性劇烈波動，支付體系有待完善，以及金融市場結構和金融機構本身資產負債管理水平有待提高等諸多複雜因素。遇節假日可適當延長操作期限，採用市場化利率招標方式開展操作。

1使用原則 2工具影響 3使用案例

使用原則

中央銀行根據本國貨幣調控需要，綜合考慮銀行體系流動性供求狀況、貨幣市場利率水平等多種因素，靈活決定該工具的操作時機、操作規模及期限品種等。

該工具原則上在公開市場常規操作的間歇期使用，操作對象為公開市場業務一級交易商中具有系統重要性、資產狀況良好、政策傳導能力強的部分金融機構，操作結果滯后一個月通過《公開市場業務交易公告》對外披露。

工具影響

業界普遍認為，短期流動性調節工具的即時啟用，預示著正、逆回購將成為人民銀行調節流動性的主流工具，使其在流動性調控上更趨精準，此舉也意味著未來存款準備金率的使用頻率將減少甚至逐漸淡出。

使用案例

2014年12月中國人民銀行下半月8次採用短期流動性調節工具（SLO）投放流動性，累計投放資金達8550億元人民幣。央行公告顯示，自去年12月16日至12月31日，央行進行了8次SLO操作，最短期限為1天，最長為7天。其中12月17日投放量最高，交易量為2550億元，期限2-7天，加權平均中標利率最低，為3.5%。12月19日投放量最少，交易量為200億元，期限為5天。利率最高的是臨近年末的最後兩次操作，時間分別為24日和31日，加權平均中標利率均為4.16%，交易量分別為1200億元和1000億元。

2015年9月1日，中國人民銀行再次以利率招標方式開展了短期流動性調節工具（SLO）操作1400億元，期限為6天期，中標利率2.35%。

短期流動性調節工具