外匯風險

外匯風險(Foreign Exchange Exposure)即因外匯市場變動引起匯率的變動，致使以外幣計價的資產上漲或者下降的可能性。

外匯風險可能具有兩種結果，或是獲得利（Gain）；或是遭受損失（Loss）。一個國際企業組織的全部活動中，即在它的經營活動過程、結果、預期經營收益中，都存在著由於外匯匯率變化而引起的外匯風險。在經營活動中的風險為交易風險（TransactionExposure），在經營活動結果中的風險為會計風險（AccountingExposure）預期經營收益的風險為經濟風險（EconomicExposure）。

外匯匯率受眾多因素的影響，變幻莫測。客戶進行外匯實盤交易，有可能獲得利潤，也有可能遭受損失，這取決於客戶對市場行情的判斷是否準確，這就是所謂的“市場風險”。

當某些突發事件發生時，匯率可能短時間內快速波動。銀行不一定能保證能按照您發給銀行的市價指令和委託指令成交或者在您指定的價位成交。無法確保成交或無法確保在您指定的價位上成交有可能帶給您利潤，不過多數情況下會給您帶來損失，這就是所謂的“成交風險”。一般來說，只有通過網際網路的外匯實盤交易方式才能從硬體條件上使您具備一定應對快速市場行情的能力。同樣，當國際市場匯率波動劇烈時，買賣價差會加大，您所開戶的銀行為了防範自己所面臨的風險也將適當調整它提供給客戶的買賣價差，這時您的交易成本要比平時高很多。

從事對外經濟、貿易、投資及金融的公司、企業組織、個人及國家外匯儲備的管理與營運等，通常在國際範圍內收付大量外幣，或持有外幣債權債務，或以外幣標示其資產、負債價值。由於各國使用的貨幣不同，加上各國間貨幣匯率經常變化，因此在國際經濟往來中，在國際收付結算的時候，就會產生外匯風險。

狹義的外匯風險是指匯率風險和利率風險。

廣義的外匯風險包括利率風險，匯率風險，也包括信用風險，會計風險,國家風險等。本章我們是從狹義的角度來討論風險。

從國際外匯市場外匯買賣的角度來看，買賣盈虧未能抵消的那部分，就面臨著匯率變動的風險。該部分外匯風險的外幣金額稱為"受險部分"或"外匯敞口"。

企業外匯風險

交易風險

會計風險

經濟風險

業務風險

1。外匯買賣風險

銀行與外匯買賣業務

代客戶買賣

自營買賣

2。外匯信用風險:在外匯交易中由於當事人違約而給銀行帶來的風險。

3。清算風險(settlement risk)

國家外匯儲備風險

一國所有的外匯儲備因儲備貨幣貶值而帶來的風險。它主要包括國家外匯庫存風險和國家外匯儲備投資風險。自1973年國際社會實行浮動匯率制以來，世界各國外匯儲備都面臨同樣的一種運營環境,即儲備貨幣多元化，儲備貨幣以美元為主，包括美元在內的儲備貨幣匯率波動很大。這樣，就使各國的外匯儲備面臨極大的風險。由於外匯儲備是國際清償力的最主要構成，是一國國力大小的一個重要象徵，因此外匯儲備面臨的風險一旦變為現實，其造成的後果是十分嚴重的。從其產生的領域看，外匯風險大致可分為商業性匯率風險和金融性匯率風險兩大類

商業性匯率風險：商業性匯率風險主要是指人們在國際貿易中因匯率變動而遭受損失的可能性，是外匯風險中最常見且最重要的風險。

金融性匯率風險：金融性匯率風險包括債權債務風險和儲備風險。

1.外匯中首要的資金安全

資金安全是交易中最重要的問題。由於炒外匯沒有結算機構的擔保，客戶用於買賣外匯和約的入金不受任何監管機構保護，且在破產時不被優先考慮；在經紀商破產的情況下客戶的資金也得不到保護。根據美國破產法的規定，股票客戶或商品客戶擁有清算理賠的優先權，所以當經紀商破產時他們保全全部資金的可能性相當高。但是，由於外匯現貨既不屬於股票也不屬於商品，所以外匯現貨客戶既不是股票客戶也不是商品客戶。正是由於法律地位的缺失，只能以無擔保債權人的資格進入破產清算程序，這將可能導致血本無歸。

2.市場本身的風險

由於外匯市場二十四小時不間斷的運轉以及匯率的浮動沒有最高最低的限制，波動劇烈時可能在一天之內的幾個小時走完一個月甚至幾個月的波動。由於外匯走勢受眾多因素的影響，所以沒有人能確切的預測判斷出外匯的走勢。在持有頭寸的時候，任何意外的匯率波動都有可能導致資金的大筆的虧損甚至所剩無幾。

3.高槓桿帶來高風險

雖然每種投資都存在風險，但由於外匯交易使用的是資金槓桿模式，從而也放大了虧損的額度。尤其是在使用高倍槓桿的情況下，即便是與你交易的趨勢相反的一丁點不同，都會帶來巨大的損失，甚至包括所有的開戶資金。所以盡量用生活必須資金之外的資金，也就是說，這些資金即便全部損失也不會對你的生活和財務造成明顯影響。

4.網路交易風險

電話交易系統雖然各大交易商都有，但是外匯保證經交易最主要的交易方式還是通過網路實現的。由於網際網路本身的特性，經常會造成連接不到交易商的情況，客戶在這種情況下是無法下單的，甚至無法止損自己的寸頭，這也導致了諸多意外虧損的出現。但是交易商對此是不需要承擔責任的，甚至他們自身交易系統出現問題也可能不需要承擔責任。同樣，國內銀行的實盤交易對於此類風險也是免責的，這些都在交易開戶書上交代的十分清楚。所以選擇自己適合的交易商進行外匯開戶可以很好的降低自己的交易風險。

另外無論是國內實盤炒外匯，還是國外外匯保證金交易，在某些特定時段（無法連接到經紀商的交易系統上進行交易的現象是較為普遍的，所以外乎交易者應該提前避免和知道此類現象。

企業外匯交易風險與結算某一具體交易有關，指企業以外幣進行的各種交易過程中，由於匯率變動使折算為本幣數額減少而造成的損失。各種交易包括：以信用方式進行的商品或勞務交易、外匯借貸交易、遠期外匯交易、以外匯進行投資等。交易還可分為已完成交易和未完成交易。已完成交易為已列入資產負債表項目，如外幣表示的應收帳款和應付賬款；未完成交易則主要為表外項目，如外幣表示的將來的採購額、銷售額、租金以及預期發生的收支等。

內部防範

技術交易風險防範的內部技術是指企業內部用於防範和降低外匯風險的方法。在簽訂交易合同前，就採取措施防範風險，如選擇有利計價貨幣、適當調整商品價格等。

資產債務調整法。以外幣表示的資產及債務容易受到匯率波動的影響。幣值的變化可能會造成利潤下降或者折算成本幣后債務增加。資產和債務管理是將這些帳戶進行重新安排或者轉換成最有可能維持自身價值甚至增值的貨幣。這一方法的核心是：盡量持有硬幣資產或軟幣債務。硬幣的價值相對於本幣或另一種基礎貨幣而言趨於不變或上升，軟幣則恰恰相反，它們的價值趨於下降。作為正常業務的一部分，實施資產債務調整策略有利於企業對交易風險進行自然防範。如借貸法，當企業擁有以外幣表示的應收賬款時，可借入一筆與應收賬款等額的外幣資金，以達到防範交易風險的目的。

選擇有利的計價貨幣。外匯風險的大小與外幣幣種有著密切的聯繫，交易中收付貨幣幣種的不同，所承受的外匯風險會有所不同。在外匯收支中，原則上應爭取用硬貨幣收匯，用軟貨幣付匯。例如，在進出口貿易中，進口支付爭取用軟貨幣，出口收匯爭取用硬貨幣；在借用外資時，爭取借軟貨幣，所承受的風險就比較小。

在合同中訂立貨幣保值條款。在交易談判時，經過雙方協商，在合同中訂立適當的保值條款，以防止匯率多變的風險。貨幣保值條款的種類很多，並無固定模式，但無論採用何種保值方式，只要合同雙方同意，並可達到保值目的即可。主要有黃金保值、硬貨幣保值、“一籃子”貨幣保值。目前合同中採用的一般是硬貨幣保值條款。訂立這種保值條款時，需注意三點：首先，要明確規定貨款到期應支付的貨幣；其次，選定另一種硬貨幣保值；最後，在合同中標明結算貨幣與保值貨幣在簽訂合同時的即期匯率。收付貨款時，如果結算貨幣貶值超過合同規定幅度，則按結算貨幣與保值貨幣的新匯率將貨款加以調整，使其仍等於合同中原折算的保值貨幣金額。

適當調整商品的價值。在進出口貿易中，一般應堅持出口收硬幣，進口付軟幣的原則，但有時由於某些原因使出口不得不用軟貨幣成交，進口不得不用硬貨幣成交，這樣就存在外匯風險。為了防範風險，可採取調整價格法，主要有加價保值法和壓價保值法兩種。

通過風險分攤防範交易風險。指交易雙方按簽訂的協議分攤因匯率變化造成的風險。其主要過程是：確定產品的基價和基本匯率，確定調整基本匯率的方法和時間，確定以基本匯率為基數的匯率變化幅度，確定交易雙方分攤匯率變化風險的比率，根據情況協商調整產品的基價。

靈活掌握收付時間防範外匯交易風險。在國際金融市場瞬息萬變的情況下，提前或推遲收款、付款，對外貿企業來說會產生不同的利益效果。因此，企業應根據實際情況靈活掌握收付時間。作為出口商，當計價貨幣堅挺，即匯率呈上升趨勢時，由於收款日期越向後推就越能收到匯率收益，故企業應在合同規定的履約期限內儘可能推遲出運貨物，或向外方提供信用，以延長出口匯票期限。若匯率呈下跌趨勢時，應爭取提前結匯，即加速履行合同，如以預收貨款的方式在貨物裝運前就收匯。當然，這要在雙方協商同意的基礎上才能進行。反之，當企業作為進口商時，則做出相應調整。由於使用這種方法，企業所受利益，便是外方的損失，故不易為外方所接受。但企業應對此有所了解，一方面在有條件時可藉此避免收匯風險，另一方面則可以防止外方向我方企業轉嫁風險。

外部管理技術

除內部管理技術外，企業還有很多外部套期保值工具可供選用，如遠期外匯合同、外匯期權交易等。開展外匯交易是一種實用、直接而科學的方法。

通過遠期外匯交易防範交易風險。在進行遠期外匯交易時，企業與銀行簽訂合同，在合同中規定買人賣出貨幣的名稱、金額、遠期匯率、交割日期等。從簽訂合同到交割這段時間內匯率不變，可防範日後匯率變動的風險。遠期外匯交易的一個變種是具有日期選擇權的遠期合約，其允許企業在一個預先規定的時間範圍內的任何一天執行外匯交易。當然，遠期外匯交易本身是存在風險的，企業能否避免損失和獲得好處，關鍵在於匯率預測是否正確。同時，遠期外匯交易在避免了匯率不利變動風險的同時，也喪失了匯率有利變動而帶來的獲利機會。

以外匯期權交易防範交易風險。所謂外匯期權，是外匯期權交易雙方按照協定的匯率，就將來是否購買某種貨幣，或是否出售某種貨幣的選擇權，預先簽訂的一個合約。外匯期權合約給期權買方的是權利，而沒有義務，期權分為看漲期權和看跌期權。對套期保值者來說，外匯期權有三個其它保值方法無法相比的優點。其一，將外匯風險局限於期權保險費；其二，保留獲利的機會；其三，增強了風險管理的靈活性。

分析現有的數據並制定對沖政策

財務主管或財務部門可能會犯的一個最大錯誤是，不與他們的業務單位緊密合作去看待過去的外匯風險。

無論是哪種類型的外匯風險，重要的是要確保風險管理策略與企業的整體目標保持一致。這也意味使企業避免現金流風險，現金流風險可能會危及到企業追求其戰略需要的能力。

分析現有的數據

雖然外匯風險管理是一項單調乏味的手工過程，但重要的是了解你的貨幣風險以及監控這些風險的執行方式。由於數據完整性的原因，外匯風險管理是最困難的金融工作。因此，分析現有數據是對沖的最關鍵組成部分。

基礎分析是側重於重要的經濟數據和政治新聞，來確定貨幣價值的走向。所有的貨幣市場都是相互關聯的，將有助於了解當前事件驅動外匯市場經濟的方向，做出更好的決策。風險偏好，全球股市和大宗商品市場也能影響到外匯市場，特別是在存在投資流入和流出的國家。基礎分析的其他內容包括，貨幣政策的決定，利率市場以及稅政和監管法律的變化。

有些公司可能會採用全面的風險管理體系，特別是當風險程度高或者管理層有防禦風險的態度時。全面的風險和影響分析，應該考慮經濟，監管和操作方面的因素。

然而，由於風險程度低，使得綜合風險管理策略的成本大於收益，或者管理層選擇採取投機的辦法來處理匯率變動，在這兩種情況下，重要的是要積極主動地制定你的對沖方針，以應對市場發展情況，以及在你的公司里有合適的媒介可以在適當的水平上快速批准對沖方針。

制定對沖政策

一旦確定並評估風險后，接下來要考慮的是，確定哪些對沖策略可以更好地使公司在其風險偏好範圍內實現其戰略目標。確定這些以後，公司要根據這些目標制定對沖政策，這很重要。一旦確定了對沖策略，創建政策的內容應該是直接的了，因為政策應該在以下幾方面明確對沖策略：使用什麼金融工具，誰有權使用這些工具，職責分工，以及如何管理和控制政策，還包括向高級管理人員和董事會報告。

擁有健全的外匯策略，對一個全球性企業的成功至關重要。使用你可用的數據來選擇最與公司目標一致的對沖外匯的方法。