非金融資產

非金融資產的確認用的標準是風險與報酬模型。金融資產的確認，由於金融工具的複雜性，很難用風險報酬模型來一刀切了。比如信託計劃，委託人和收益人可以分離，收益人可以沒有任何風險，光取得報酬；在比如承諾。非生產/非金融資產交易是指非生產性有形資產（土地和地下資產）和無形資產（專利、版權、商標和經銷權等）的收買與放棄。金融項目具體包括直接投資、證券投資和其他投資項目。

伴隨股市大跌，非金融類上市公司所持可供出售金融資產也大幅縮水。統計顯示，剔除金融類企業，上市公司2007年末可供出售金融資產較年初減少37%，這意味著這些上市公司投資收益“蓄水池”的水位下降了近四成。滬深1619家上市公司2007年末共持有可供出售金融資產32304億元，接近交易性金融資產的8倍。不過，在可供出售金融資產終止確認即被處置時，將釋放出利潤。因為原計入所有者權益的公允價值變動部分將轉出，計入當期的投資收益。從這個意義上說，上市公司擁有的逾3萬億元可供出售金融資產，相當於一個巨大的利潤蓄水池。與年初數32090億元相比，1619家上市公司2007年末的可供出售金融資產略微增加。但在剔除金融類企業后，情況就大不一樣了。1591家非金融類上市公司2007年末擁有可供出售金融資產1145億元，較年初數1831億元銳減686億元，下降幅度高達37%。在上述1591家非金融類上市公司中，2007年可供出售金融資產減少超過1億元的達104家，其中超過10億元的有21家。可供出售金融資產減少不外乎兩種原因：一是出售，二是公允價值縮水。而因市價下跌造成的公允價值縮水，無疑是這些上市公司所持可供出售金融資產銳減的主要原因。雅戈爾可供出售金融資產半年間減少了60億元，這個金額在所有非金融類上市公司中居首位。該公司年初擁有可供出售金融資產165億元，2007年底降至105億元。這與該公司出售了所持部分中信證券股票有關，但更多的是所持股票市價下跌造成的。單是該公司所持2.4億股中信證券，半年間的市值損失就高達35億元。排在第二位的南京高科2007年可供出售金融資產減少近39億元，下降比例達47%，就是公司所持中信證券、棲霞建設、南京銀行、科學城等股票市值縮水所致。

期貨合約是指由期貨交易所統一制定的、規定在將來某一特定時間和地點交割一定數量和質量實物商品或金融商品的標準化合約。

期權合約是指合同的買方支付一定金額的款項后即可獲得的一種選擇權合同。證券市場上推出的認股權證，屬於看漲期權，認沽權證則屬於看跌期權。

遠期合同是指合同雙方約定在未來某一日期以約定價值，由買方向賣方購買某一數量的標的項目的合同。

互換合同是指合同雙方在未來某一期間內交換一系列現金流量的合同。按合同標的項目不同，互換可以分為利率互換、貨幣互換、商品互換、權益互換等。其中，利率互換和貨幣互換比較常見。

非金融資產按是否具有物質形態劃分為有形資產和無形資產，按產生的方式或過程可劃分為生產資產和非生產資產。

在非金融資產中，“生產資產”由固定資產、存貨和珍貴物品組成。“非生產資產”可大致分為兩類：一類是資源資產，即有形非生產資產，由土地資產、水資源資產、地下資產和非培育生物資產組成；另一類是無形非生產資產，如專利權、租約和其他可轉讓合同、購買的商譽等。

由於我國目前在資產負債核算中所面臨的資料來源和技術條件的限制，我們僅將非金融資產簡單地劃分為固定資產、存貨和其他非金融資產]三類。

其他非金融資產 指固定資產、存貨以外的生產性、非生產性有形非金融資產和無形資產。如具有儲藏價值的珍貴物品，土地、地下資源、非培育生物資源、水資源等有形資源資產，礦藏勘探、計算機軟體、文學藝術原作、專利權、版權、商標權、商譽等

隨著股市大跌，投資者不得不面對上市公司所持可供出售金融資產賬麵價值大幅縮水的現實。對三季報數據的統計顯示，剔除金融類企業，上市公司三季度末可供出售金融資產較年初減少42%，這意味著上市公司通過交叉持股打造的利潤“存摺”也縮水逾四成。滬深兩市共有1466家上市公司披露三季報，期末共持有可供出售金融資產29259億元、交易性金融資產3921億元。上市公司所持可供出售金融資產是交易性金融資產的7.5倍。在交易性金融資產的市價波動影響當期業績的前提下，上市公司管理層顯然更傾向於將股票投資劃分為可供出售金融資產。根據企業會計準則，可供出售金融資產在終止確認即被處置時，將釋放出利潤。因為原計入所有者權益的公允價值變動部分將轉出，計入當期的投資收益。從這個意義上說，上市公司擁有的近3萬億元可供出售金融資產，相當於一個巨大的利潤“存摺”。與年初數29509億元相比，1466家上市公司三季度末的可供出售金融資產微減250億元，下降幅度不到1%。但在剔除其中的25家金融類上市公司后，情況就大不一樣了。1441家非金融類上市公司三季度末擁有可供出售金融資產710億元，較年初數1228億元銳減518億元，下降幅度高達42%。在上述1441家非金融類上市公司中，可供出售金融資產減少超過1億元的達102家，佔總家數的7%，其中超過10億元的有15家。可供出售金融資產減少不外乎兩種原因：一是出售，二是公允價值縮水。如寶新能源的可供出售金融資產年初數為11.5億元，三季度末為零，該公司已將所持可供出售金融資產全部出售。但總體而言，因市價下跌造成的公允價值縮水，是上市公司所持可供出售金融資產銳減的主要原因。東電B可供出售金融資產9個月時間減少了42.8億元，這個金額在已披露三季報的非金融類上市公司中居首位。該公司年初擁有可供出售金融資產64.8億元，降至22億元。東電B持有交行、招行和興業銀行3家上市銀行的股份，該公司出售部分持股加上3隻銀行股市值下降，造成其可供出售金融資產減少了66%。縮水金額排在第二位的南京高科可供出售金融資產減少41億元，下降比例達50%，主要原因就是公司所持中信證券、棲霞建設、南京銀行、科學城等股票市值縮水所致。

非金融資產將是重要投向，而北京師範大學金融研究中心教授鍾偉則認為，國家外匯投資公司的投資方向仍然會在境外市場，但絕不會主要投資在金融資產，因為外管局的儲備主要投資在金融資產，那麼新成立的外匯投資公司應該開闢非金融類資產的投資。而如果不投資到金融資產，對國際金融市場的影響就不會有外界想象的那麼大。對於國家外匯投資公司的投資方嚮應該是以金融類資產為主還是非金融類資產，業界與學界亦有一定的爭論。溫家寶總理在記者會上坦言中國非常缺乏對外投資經驗，則從側面透露了非金融類資產將是國家外匯投資公司一個重要投向。溫家寶說：“查了一下資料，非金融類的對外投資，截至2005年底，只有733億美元。新增160億美元。這同發達國家比起來，簡直是微乎其微。“對此，一家國際投資銀行高層對本報指出，基於外匯儲備絕大多數投入金融類產品，為了分散投資及取得更大回報，現時外匯投資公司正積極研究首批投資對象，比如是否應作為能源企業的戰略投資。而鍾偉也認為，國家外匯投資公司的投資方嚮應該是國外礦產勘探開採的許可權等方面。鍾偉認為，外國投資公司的成立不僅不會對美元資產造成影響，而且中國不斷增長的外匯儲備還會繼續支持美元資產。在國家外匯投資公司成立后，外匯儲備分為兩塊，分別由國家外匯管理局和國家外匯投資公司進行運作。每年的外匯儲備增量中，大概占GDP0.7%-1%的外匯儲備會在外管局繼續管理，而超出部分則會撥給外匯投資公司。這是基於中國GDP不斷增長，外貿和外資的規模也在不斷增長，以及外匯儲備的安全性考慮的。鍾偉認為，從這個角度來看，由外管局管理的外匯儲備仍會增長，當然會限制在一定的水平內，而這部分外匯儲備的投資仍然會按照既往的投資原則，投資到美國國債等外國金融債產品。也就是說，中國投資於美國國債等金融債的數額還會增長，只是增速沒有那麼快。雖然從這一點上說，中國對於美元匯率的支持會削弱，但這不是負面的，中國仍然是穩定美元匯率的一個因素，因為中國還在繼續增持美元資產。