陳鋒

其效力的深圳展博投資發展有限公司成立於2008年初，從事資產管理及投資諮詢業務，為客戶提供資產管理、財富增值服務。目前管理的陽光私募基金為“華潤信託·展博1期”系列證券投資集合資金信託計劃，為深圳市金融顧問協會會員。

2004年起出任國信證券建築建材行業資深研究員，2007年轉入國信證券自營部門。2008年再次轉投齊魯證券自營部，在2008年的熊市中，風控能力得到極大鎚煉，全年虧損在6%以內。此後轉入私募投資行業，今年6月15日攜手華潤信託發行展博1期。

Wind資訊的統計數據顯示，成立於2009年6月15日的展博1期2011年收益率為4.59%，位列同類型產品業績排行榜第12位，同期滬深300指數下跌25.01%；成立以來累計收益率為95.14%，同期滬深300指數下跌24.83%。成立於2010年8月4日的展博2期2011年僅微跌1.07%，成立以來累計收益率為16.20%。此外，展博3期、展博精選A號、B號、C號、D號、投資精英之展博及黃金優選12期1號，雖然成立以來同期滬深300指數跌幅均逾10%、甚至20%以上，但上述產品大多取得了正收益。

值得關注的是，2009年6月25日至2011年12月31日，展博1期累計收益率為95.14%（扣除信託管理費和業績報酬），超過滬深300指數約120%，領先陽光私募指數約89%，在所有同期陽光私募產品中排名第1，也超過公募偏股型基金同期最好收益率水平。在2010年排名前十的陽光私募產品中，2011年僅有展博1期一隻私募基金產品取得正收益，實現4.59%的收益。

有基金研究員表示，展博投資雖然成立時間才兩年多，但卻一出生就風華正茂，業績年年領先，而且穩定性強，背後的“基因”值得探究。

拜市場先生為師做擇時專家

“我們是三條腿走路，即‘趨勢投資+選美理論+倉位管理’！”陳鋒向證券時報記者表示，展博投資的核心競爭力之一，就是擇時。以2011年為例，展博投資旗下產品的倉位大部分時間在三成以下，很好地規避了大盤的系統性風險。去年年初，陳鋒就預測宏觀經濟會下滑，只是回落的程度會有所不同而已。同時，流動性趨緊，整個市場的估值水平甚至還超過2007年6000點的位置，創業板和中小板解禁壓力也勢不可擋。基於以上幾個因素的綜合判斷，陳鋒得出A股將要下跌的結論。這一趨勢性的前瞻判斷後來證明是極其正確的。

“與海外成熟市場不同，A股波動性極大，如果只是強調精選個股的話，遇到類似2008年的系統性下跌風險，再好的股票也會遭到錯殺，投資組合的風險也就無法有效規避。因此，擇時對於獲取超額收益來說顯得極為重要。”在陳鋒看來，所謂擇時，並非短期的殺進殺出，而是指大方向的趨勢性判斷，比如提前預判到半年或一年以上的趨勢。

多年的投資實戰和不斷反思，陳鋒練就了通過盤面敏銳地捕捉市場內在演進趨勢的能力。“宏觀經濟和流動性的拐點、市場各種表象、各種大類資產的走勢，都是我們做擇時判斷的依據。”陳鋒認為，哪怕再高深的理論和觀點，很多也僅僅是通過市場的一個“局部”得出的結論，往往停留在對各種微觀現象的推論，只有市場才會告訴投資人對整體的判斷。

“市場先生才是真正的老師！把關於宏觀經濟的情景假設與市場直觀的走勢相結合，不僅需要十年如一日的積累，也帶有藝術的成分。”善於把抽象思維和發散性思維融合為一的陳鋒坦言，聆聽市場先生，學會和市場先生對話，聽起來“玄而又玄”，但確實是展博投資業績持續領先的法寶和看家本領。

陳鋒說，要做好投資，必須要學會用市場化的方式去理解市場，股票市場是最難理解的，因為包含了太多的複雜因素，而且與投資人自身的性格也息息相關。比如每當股指處於底部或頂部時，市場上總是有一部分先知先覺的“聰明錢”提前行動，這些“聰明錢”無法精準地判斷到底來自於哪個機構，甚至他們提前抄底或逃頂還帶有運氣的成分，但確實帶動了市場的趨勢。以今年1月份為例，當時各方分歧最大，悲觀情緒最重，但產業資本增持行動已持續兩個月左右，一批“聰明錢”已逐步建倉。現在看來，至少1月份是近期A股的底部。