投資學

投資學內容包括投資領域中的風險組合理論、資本資產定價模型、套利定價理論、市場有效性、證券評估、衍生證券、資產組合管理等。

投資學適合高等學校經濟學、金融學、財政學、投資學、統計學和財務管理學專業本科生和研究生使用，也適合於從事投資實踐的工作者閱讀。

選美論是由英國著名經濟學家約翰·梅納德·凱恩斯（John Maynard Keynes）創立的關於金融市場投資的理論。凱恩斯用“選美論”來解釋股價波動的機理，認為金融投資如同選美，投資人買入自己認為最有價值的股票並非至關重要，只有正確地預測其他投資者的可能動向，才能在投機市場中穩操勝券，並以類似擊鼓傳花的遊戲來形容股市投資中的風險。

1959年，奧斯本(M．F．M Osborne)提出了隨機漫步理論，認為股票交易中買方與賣方同樣聰明機智，現今的股價已基本反映了供求關係；股票價格的變化類似於化學中的分子“布朗運動”，具有隨機漫步的特點，其變動路徑沒有任何規律可循。因此，股價波動是不可預測的，根據技術圖表預知未來股價走勢的說法，實際上是一派胡言。

1952年，美國經濟學家馬可維茨（Harry M．Markowit）在他的學術論文《資產選擇：有效的多樣化》中，首次應用資產組合報酬的均值和方差這兩個數學概念，從數學上明確地定義了投資者偏好，並以數學化的方式解釋投資分散化原理，系統地闡述了資產組合和選擇問題，標誌著現代資產組合理論（Modern Portfolio Theory，簡稱MPT）的開端。該理論認為，投資組合能降低非系統性風險，一個投資組合是由組成的各證券及其權重所確定，選擇不相關的證券應是構建投資組合的目標。它在傳統投資回報的基礎上第一次提出了風險的概念，認為風險而不是回報，是整個投資過程的重心，並提出了投資組合的優化方法，馬可維茨因此而獲得了1990年諾貝爾經濟學獎。

1965年，美國芝加哥大學金融學教授尤金·法瑪(Eugene Fama)，發表了一篇題為《股票市場價格行為》的論文，於1970年對該理論進行了深化，並提出有效市場假說（Efficient Markets Hypothesis，簡稱EMH）。有效市場假說有一個頗受質疑的前提假設，即參與市場的投資者有足夠的理性，並且能夠迅速對所有市場信息作出合理反應。該理論認為，在法律健全、功能良好、透明度高、競爭充分的股票市場，一切有價值的信息已經及時、準確、充分地反映在股價走勢當中，其中包括企業當前和未來的價值，除非存在市場操縱，否則投資者不可能通過分析以往價格獲得高於市場平均水平的超額利潤。

有效市場假說提出后，便成為證券市場實證研究的熱門課題，支持和反對的證據都很多，是目前最具爭議的投資理論之一。儘管如此，在現代金融市場主流理論的基本框架中，該假說仍然佔據重要地位。

2013年10月14日，瑞典皇家科學院宣布授予美國經濟學家尤金·法瑪、拉爾斯·皮特·漢森以及羅伯特·J·席勒該年度諾貝爾經濟學獎，以表彰他們在研究資產市場的發展趨勢採用了新方法。

瑞典皇家科學院指出，三名經濟學家“為資產價值的認知奠定了基礎”。幾乎沒什麼方法能準確預測未來幾天或幾周股市債市的走向，但可以通過研究對三年以上的價格進行預測。

“這些看起來令人驚訝且矛盾的發現，正是今年諾獎得主分析作出的工作”，瑞典皇家科學院說。

值得一提的是，尤金·法瑪和羅伯特·席勒持有完全不同的學術觀點，前者認為市場是有效的，而後者則堅信市場存在缺陷，這也從另一個側面證明，至今為止人類對資產價格波動邏輯的認知，還是相當膚淺的，與我們真正把握其內在規律的距離，仍然非常遙遠！

1979年，美國普林斯頓大學的心理學教授丹尼爾·卡納曼（Daniel Kahneman）等人發表了題為《期望理論：風險狀態下的決策分析》的文章，建立了人類風險決策過程的心理學理論，成為行為金融學發展史上的一個里程碑。

行為金融學（Behavioral Finance，簡稱BF）是金融學、心理學、人類學等有機結合的綜合理論，力圖揭示金融市場的非理性行為和決策規律。該理論認為，股票價格並非只由企業的內在價值所決定，還在很大程度上受到投資者主體行為的影響，即投資者心理與行為對證券市場的價格決定及其變動具有重大影響。它是和有效市場假說相對應的一種學說，主要內容可分為套利限制和心理學兩部分。

由於卡納曼等人開創了“展望理論”（Prospect Theory）的分析範式，成為二十世紀80年代之後行為金融學的早期開拓者，瑞典皇家科學院在2002年10月宣布，授予丹尼爾·卡納曼等人該年度諾貝爾經濟學獎，以表彰其綜合運用經濟學和心理學理論，探索投資決策行為方面所做出的突出貢獻。

現今成型的行為金融學模型還不多，研究的重點還停留在對市場異常和認知偏差的定性描述和歷史觀察上，以及鑒別可能對金融市場行為有系統影響的行為決策屬性。

大致可以認為，到1980年，經典投資理論的大廈已基本完成。在此之後，世界各國學者所做的只是一些修補和改進工作。例如，對影響證券收益率的因素進行進一步研究，對各種市場“異相”進行實證和理論分析，將期權定價的假設進行修改等等。

汪昌雲，譚松濤，類承曜

書 名：投資學

出版社：中國人民大學出版社

出版時間： 2009年09月01日

ISBN：9787300110745

開本： 16開

平裝：377頁

定價：30.00 元

第1章 投資學基礎

第一節 投資的定義

第二節 金融市場和金融產品

第2章 證券的發行和交易

第一節 一級市場

第二節 二級市場

第三節 證券市場的監管

第四節 股票指數

第3章 證券的收益與風險

第一節 收益的度量

第二節 風險的度量

第三節 風險態度及其度量

第4章 最優資產組合選擇

第一節 資產組合的效率邊界

第二節 最優資產組合選擇

第三節 馬科維茨資產組合選擇模型

第四節 資產組合風險分散化

第5章 資本資產定價模型

第一節 兩種基本的資產定價方法

第二節 資本資產定價模型

第三節 資本資產定價模型的擴展

第四節 CAPM的實證檢驗

第6章 因素模型與套利定價理論

第一節 因素模型

第二節 套利與套利組合

第三節 套利定價理論及其檢驗

第7章 有效市場假說

第一節 有效市場的含義和形式

第二節 有效市場實證檢驗

第三節 關於有效市場假說的爭議

第8章 證券分析

第一節 基本面分析

第二節 技術分析

第三節 證券技術分析的有效性

第9章 股票估值

第一節 金融資產估值的幾種方法

第二節 股利折現模型

第三節 市盈率研究

第10章 債券的基礎

第一節 債券的定義和特徵

第二節 債券分類

第三節 債券價格

第四節 債券的收益率

第五節 債券評級

第11章 債券的組合管理

第一節 利率風險衡量

第二節 久期

第三節 凸性

第四節 消極的債券組合管理策略

第五節 積極的債券組合管理策略

第12章 金融衍生工具

第一節 金融衍生工具簡介

第二節 金融衍生工具定價

第三節 金融衍生工具的對沖策略

第13章 證券投資基金

第一節 投資基金的基礎

第二節 開放式基金

第三節 封閉式基金

第四節 指數基金

第五節 股指期貨在基金管理中的運用

第14章 投資績效衡量

第一節 如何衡量投資回報

第二節 績效評價的主要方法

第三節 選股和擇時能力

第四節 績效歸因分析

（美）博迪（Bodie，Z.）等著，朱寶憲　等譯 出 版 社：機械工業出版社

出版時間： 2007-12-1 頁　數： 591

開　本： 16開

I S B N ： 9787111165613

包　裝：平裝

所屬分類：圖書 >> 管理 >> 金融/投資 >> 企業併購

定價：89.00

該書是由三名美國知名學府的著名金融學教授撰寫的優秀著作，是美國最好的商學院和管理學院的首選教材。

該書觀點權威，闡述詳盡，結構清楚，設計獨特，語言生動活潑，學生易於理解，內容上注重理論與實踐的結合。

書中詳細講解了投資領域中的風險組合理論、資本資產定價模型、套利定價理論、市場有效性、證券評估、衍生證券、資產組合管理等重要內容。

自1999年《投資學》的第4版以及2002年的第5版翻譯引進中國以後，在國內的大學里，本書得到廣泛運用和熱烈反響。

書 名: 投資學(第二版)

作　者：張中華

出版社：高等教育出版社

出版時間： 2009-11-1

ISBN: 9787040281095

開本： 16開

定價: 33.00元

張中華，經濟學博士，教授，博士生導師。現任中南財經政法大學黨委書記，兼任教育部經濟學學科教學指導委員會委員、中國投資學會副會長、中國財政學會常務理事、湖北省社會科學聯合會副主席、中南財經政法大學中國投資研究中心主任等職。1999年被評為國務院政府特殊津貼專家，並成為國家跨世紀百千萬人才工程(第二層次)人選。主持了國家自然科學基金課題“金融市場與經濟波動”、國家社會科學基金課題“我國市場化過程中地方政府投資行為研究”和“財政投資效應分析”等多項國家、省部級課題；出版了《中國市場化進程中地方政府投資行為研究》、《轉軌時期的投資理論與實踐》、《告別短缺——中國社會總需求、總供給與投資理論新探》等多部學術專著；在《經濟研究》、《管理世界》等刊物上發表學術論文近100篇。

第一篇 投資總論

第一章 投資概述

第一節 什麼是投資

第二節 投資的基本類型

第三節 投資學的產生與發展

第四節 投資學研究的對象和方法

第二章 市場經濟與投資決定

第一節 投資決定的兩種基本類型

第二節 我國投資決定模式的歷史演變過程

第三節 完善我國投資體制的方向

第二篇 證券投資

第三章 證券投資概述

第一節 證券的種類

第二節 證券投資的主體、目的及其類型

第三節 證券投資的作用

第四章 證券市場及其運行

第一節 證券市場的功能與結構

第二節 證券的發行

第三節 證券的交易

第四節 證券市場行情指標

第五章 無風險證券的投資價值

第一節 貨幣的時間價值

第二節 利率的決定

第三節 利率的期限結構

第四節 無風險條件下債券投資價值的評估

第六章 投資風險與投資組合

第一節 投資風險與風險溢價

第二節 單一資產收益與風險的計量

第三節 投資組合的風險與收益

第四節 夏普單指數模型

第五節 以方差測量投資風險的前提及其實證檢驗

第七章 證券市場的均衡與價格決定

第一節 資本資產定價模型

第二節 資本資產定價模型的擴展形式

第三節 套利定價模型

第四節 證券市場效率

第八章 證券投資分析

第一節 證券投資分析概述

第二節 證券的投資價值

第三節 宏觀經濟分析

第四節 行業分析

第五節 公司分析

第九章 證券投資的非線性分析

第一節 線性分析的局限

第二節 證券市場的行為學分析

第三節 證券市場的分形結構

第四節 證券市場的動力學分析

第五節 證券投資分析方法的新嘗試

第十章 衍生證券投資

第一節 期權投資

第二節 期貨

第十一章 證券投資組合管理

第一節 證券投資組合管理概述

第二節 證券投資組合的方式及類型

第三節 證券投資組合業績的評估

第三篇 產業投資

第十二章 產業投資概述

第一節 產業投資的種類、特點及其作用

第二節 產業投資的主體和目標

第三節 產業投資的運動過程

第十三章 產業投資的市場分析

第一節 市場分析的意義

第二節 市場空隙的決定因素

第三節 市場分析的方法

第四節 產業投資的市場戰略

第十四章 產業投資的供給因素分析

第一節 供給因素分析的必要性

第二節 製造技術的選擇

第三節 企業投資規模的選擇

第四節 產業投資地點的選擇

第十五章 產業投資效益分析

第一節 投資估算

第二節 項目財務數據預測與預估財務報表的編製

第三節 投資經濟效益的評價方法

第四節 不可分性、相互依存性和資金限量分配問題

第十六章 不確定條件下的產業投資決策

第一節 產業投資的不確定性

第二節 敏感性分析

第三節 風險調整的折現率、概率分析與決策樹分析

第四節 實物期權方法

第五節 處理產業投資風險的方法

第十七章 產業投資的社會評價

第一節 社會評價的基本理論及方法

第二節 成本與效益項目的調整

第三節 成本與效益的度量

第四節 社會貼現率

第五節 就業、分配效益及其他

第四篇 宏觀投資

第十八章 投資總量

第一節 投資與儲蓄

第二節 投資需求及其形成

第三節 投資供給及其形成

第四節 投資需求與投資供給的平衡

第十九章 投資周期

第一節 投資周期概述

第二節 投資乘數與加速原理

第三節 投資乘數與加速原理相互作用模型

第四節 科爾內的投資周期理論

第五節 中國的投資周期波動

第二十章 投資結構

第一節 投資結構概述

第二節 投資結構的決定因素

第三節 投資結構的演變規律

第四節 規劃投資結構的方法

第五節 我國投資結構的演變與優化

第二十一章 投資區域配置

第一節 投資區域配置的理論回顧

第二節 投資區域配置規律

第三節 我國投資區域配置的演變及評價

第四節 我國投資區域配置的變動趨勢與政策

第二十二章 投資的宏觀管理

第一節 投資宏觀管理的對象、目標及手段

第二節 投資宏觀管理的財政政策

第三節 投資宏觀管理的金融政策

第四節 投資宏觀管理政策的協調

主要參考書目