成長陷阱
成長陷阱
成長陷阱（Growth Trap），在投資上是指高估值成長股的平均回報遠不及低估值價值股。
成長性是價值選股的重要指標，發現並持有具有持續競爭力的高成長股是價值投資者的夢想。在一輪牛市中，增值數十數倍的都是高成長股；然而，當繁花落盡最熊的熊股也往往是“成長股”。許多國家（包括A股）的歷史數據表明，高估值成長股的平均回報遠不及低估值價值股。
成長陷阱1：估值過高
最常見的成長陷阱是過高估值，高估值基於對高成長的高預期，從而付出過高的買入成本。對未來預期過高是人之本性，然而期望越高，失望越大。經濟學的規律表明，30%以上的高增長都不具備可持續性，一二年的高速增長不代表永恆，一旦高成長不再，業績和預期的雙殺往往十分慘烈。為短期的業績井噴付出過高的代價是很不明智的，市盈率高於50倍的任何高成長股都不值得買入。如2010年的世紀鼎利、2011年的信立泰、2012年的匯川技術和日發數碼。
成長陷阱2：技術路徑踏空
成長股經常處於新興產業中，而這些產業（例如太陽能、汽車電池、手機支付等）常有不同技術路徑之爭。即使是業內專家，也很難事前預見最終哪一種標準會勝出。這種技術路徑之爭往往是你死我活、贏家通吃的，一旦落敗，之前的投入也許就全打了水漂，這是最殘酷的成長陷阱。
成長陷阱3：無利潤增長
上一輪網際網路泡沫，Profitless Growth大行其道，燒錢、送錢為手段來賺眼球。如果是客戶黏度和轉換成本高的行業（例如C2C、QQ），在發展初期通過犧牲利潤實現贏家通吃，則為高明戰略；如果是客戶黏度和轉換成本低的行業（例如B2C電商），讓利所帶來的無利潤增長往往不可持續。
成長陷阱4：成長性破產
即使是有利可圖的業務，快速擴張時在固定資產、人員、存貨、廣告等多方面需要大量現金投入，因此現金流往往為負。增長的越快，現金流的窟窿就越大，極端情況導致資金鏈斷裂，引發成長性破產，例如拿地過多的地產商和開店過快的直營連鎖。
成長陷阱5：盲目多元化