越秀房地產投資信託基金

基金全稱：越秀房地產投資信託基金

♦ 越秀房地產投資信託基金是由越秀投資(0123)分拆出來的，主要投 資於廣州的商業/辦公室物業。該基金讓投資者能間接投資於蓬勃 的廣州房地產市場。鑒於該基金吸引的回報及優厚的增值潛力，現 時給予其吸納的評級，目標價3.9 元。首隻中國房地產投資信託基金

資產質素優良

♦ 截至去年9 月底，這些物的可出租樓面面績共達15.9 萬平方米，其中55%用作批發及零售，45%作為辦公室及倉庫。這些物業均位 於廣州中心地段，包括一個全國性的服裝交易中心及三個位於天河 商業中心區並與地鐵或鐵路鄰近的辦公室物業。截至去年9 月底止 這些物業的平均出租率高達92%。

廣州零售物業市場暢旺

♦ 越秀房地產投資信託基金旗下55%的物業均為批發及零售物業，將 會受惠於廣州蓬勃的零售物業市場。根據高緯物業顧問有限公司的 預測，在供不應求下，廣州零售物業的空置率將從2004 年的20% 下降至2009 年的10%。緊絀的供應將使零售物業租金有上升空 間。

有機會向母公司收購物業

♦ 越秀房地產投資信託基金獲母公司給予優先權購買四幢位於廣州的 商業物業，該四幢物業的樓面面積高達73 萬平方米，分別於 2006、2007、2008 及2010 年完成。

辦公室市場見頂對基金影響微

♦ 高緯物業顧問有限公司預測廣州辦公室物業的空置率將從2004 年 的8%上升至2009 年的20%，主要由於未來數年將有大量辦公大廈 建成。基金管理公司相信對越秀房地產投資信託基金的影響不大，主要由於基金現時只有約兩成的租金收入來自辦公室大廈，將來發 展亦會集中於商業物業。

2月20日下午，越秀房托基金（00405）在香港召開了2011年全年業績發布會和機構投資者見面會，共有25個媒體人員和74個證券分析師參加了會議。會議受到市場的廣泛關注，參加人數為歷年來最多。當天，越秀房托基金股價最高達4港元，收市價3.97港元，創今年以來新高。

媒體報道的要點包括：“全年分派增長約10%”、“物業估值增長約20%”、“擬在收購方面與越秀地產形成互動機制”等。

業績發布會之後，越秀房托資產管理公司董事長梁凝光和總裁劉永傑將立即帶隊展開非交易路演和投資者推介活動。活動將在摩根斯坦利、摩根大通、高盛、渣打等投行的組織下，分別於香港、新加坡、北京、上海等地展開，為期一周多，此舉將為越秀房托基金下一步的資本運作打下基礎。