成大生物

遼寧成大生物股份有限公司（簡稱“成大生物”），於2002年6月在瀋陽市成立，是由遼寧成大股份有限公司（股票代碼：上證600739）與遼寧省生物醫學工程研究院共同組建的高新技術企業。

2002年9月於瀋陽市渾南新區征地40畝，由世界衛生組織（WHO）和美國FDA專家協助設計，建成了5000m2的生產車間和1500m2的附屬設施。國內獨家引進美國BARI公司生物反應器高密度微載體Vero細胞培養技術和先進設備，採用國際標準狂犬病固定毒株PV-2061株和低代次的Vero細胞，2004年技術對接成功，開始了成大速達®人用狂犬病疫苗的工業化生產，年產規模達800萬人份以上，2005年5月8日產品正式上市，全球接種已經超過600萬人次，其卓越的安全性和保護效果已經得到廣泛認可。

成大生物利用引進的先進的技術平台，陸續研發出人用乙腦滅活疫苗、人用腎功能出血熱疫苗、流行性感冒疫苗和甲肝疫苗等。目前，人用乙腦疫苗已經獲得生產文號，2005年9月開始興建的3000m2的乙腦疫苗生產車間已經獲得國家的GMP驗收，並與多個國家達成購買意向，標誌著我國乙腦疫苗已經達到國際領先水平。人用腎功能出血熱疫苗研發階段已經結束，正在申請三期臨床。流行性感冒疫苗研發也取得突破性進展，08年底開始一期臨床，預計3-5年後，新一代的細胞培養流感疫苗即將上市。成大生物不僅利用引進的先進技術平台，使技術落後的老品種更新換代，還積極與國內知名科研院所合作，開發新型的技術平台和品種，目前，基因工程口服輪狀病毒疫苗也取得很好的進展。

成大生物還將成熟的人用疫苗生產技術應用到獸用疫苗行業，開發出獸用狂犬病和乙腦等人獸共患病疫苗，從源頭上控制動物疾病，從而大大減少傳染給人的幾率，間接保護人民的健康。2007年6月，成大生物全資子公司遼寧成大動物葯業有限公司在瀋陽註冊，至此，成大生物成為中國第一個跨行業的專業疫苗的生產和銷售企業。

成大生物秉承“面對生命，只有責任”的理念，打造中國疫苗的典範企業。遼寧成大董事長尚書志說：“成大生物要麼不做，要做就做最好的！”

成大生物是——中國疫苗行業的領跑者。

2002年6月

成大生物引進了處於中試工藝階段的“生物反應器生產人用Vero細胞狂犬病疫苗生產技術”，通過自主創新、生產工藝優化和產業化生產，逐步形成了自主擁有的核心技術——“生物反應器規模化製備疫苗的工藝平台技術”。

2002年9月

在瀋陽市渾南新區征地40畝，由世界衛生組織（WHO）和美國FDA專家協助設計，建成了5000平方米的生產車間和1500平方米的附屬設施，具有生產1500萬劑高品質狂犬病疫苗的生產能力。

2004年12月

高效、快速、安全的成大速達人用狂犬病疫苗獲得我國SFDA頒發的生產文號，從此打破了國外產品長期佔領我國高端狂犬病疫苗市場的局面。

2005年9月

自國家對狂犬病疫苗實行批簽發以後，成大速達第一個獲得國家頒發的《生物製品年批簽發合格證》，成大速達是國內唯一批批檢驗合格的狂犬疫苗。

2005年11月

遼寧省科技廳、遼寧省財政廳共同發文，將成大生物的研發中心認定為省級科研單位：“遼寧省生物疫苗工程技術研究中心”，將對國際品質疫苗的研究給予技術和財政的支持。

2006年3月

利用先進的技術平台，自主研發生產的成大利寶乙腦疫苗完成Ⅲ期臨床，該產品的各項指標均達到國際領先水平，而且不含佐劑、防腐劑，將汞對兒童發育的危害徹底消除，成為中國第一個綠色乙腦疫苗。

2007年3月

成大生物面對即將到來的人用狂犬病市場供不應求的局面，毅然發布“價格不變、質量不變、服務不變”的三個承諾，從而穩定狂犬病疫苗市場。

2007年4月

獸用狂犬病疫苗獲得農業部獸醫局批准，進行田間試驗、免疫持續期和攻毒試驗。

2007年6月

成大生物收購瀋陽東松葯業公司和瀋陽高新技術公司的土地和地面建築，成立全資子公司“遼寧成大動物葯業有限公司”，標誌著成大生物開始進軍獸用生物製品行業。

2008年4月

成大生物“研發與質量評價中心大樓”破土動工，成大生物即將全面啟動系列產品研發工作。

2008年5月

成大利寶人用乙腦疫苗獲得國家食品藥品監督管理局頒發的生產文號。成大利寶的安全性有效性各項指標國際領先，具有非常強的國際市場競爭力。

2010年1月

我公司自主研發的新產品“雙價腎綜合症出血熱疫苗”獲准進入三期臨床研究，該疫苗是利用生物反應器工業化培養Vero細胞技術平台研製的新產品，其各項技術指標均達到領先水平，是新一代的出血熱疫苗。

2010年12月

成大速達211免疫程序獲得國家食品藥品監督管理局批准，將暴露后免疫程序由就診五次接種五針簡化為就診三次接種四針。

2011年1月

我公司全資子公司自主研發的新產品“獸用狂犬病滅活疫苗”獲得農業部《新獸葯註冊證書》。

企業精神——成功惟志，大業惟勤；成之無守，大而存方

成功惟志：我們是富有民族責任感的高科技企業，我們努力譜寫“中國疫苗國際品質”的新篇章。

大業惟勤：全體員工在自己的崗位上牢記自己的職責和使命，辛勤努力盡職盡責地完成職位目標。

成之無守：成就更大的事業必須調動全體員工的積極性，摒棄墨守成規，鼓勵銳意進取改革創新。

大而存方：要建立基業常青的事業必須按照企業的發展規律辦事，遵守國家的法律法規和行業規範。

價值觀——誠信和責任

願景——成為業內值得信賴的、令人尊敬的、有重要影響力的企業

致力於研發、生產、推廣國內領先、國際水平的生物製品

企業追求——面對生命只有責任

我們所從事的是人類健康、民族興旺的偉大事業，我們時刻牢記“面對生命只有責任”的理念做好生產、質控和營銷工作。

企業目標——建設“成大生物園”，高品質疫苗生產研發基地

我們堅持走“引進、消化、吸收、再創新”之路，密切與國內外科研院所合作，研發出更多具有國際先進水平的常見病多發病的替代品種，為提高中華民族的防疫水平作貢獻，提高我國疫苗品種的國際競爭力，成為中國高成長性疫苗生產研發基地。

銷售使命——致力於讓中國人使用高品質的成大疫苗呵護生命

銷售準則——成為備受業內尊敬的專業推廣團隊

專業化推廣、主渠道戰略、快速反應系統是我們的營銷理念。

我們嚴格遵守公司的規章制度和國家的法律法規，滿腔熱忱地為選擇我們產品的醫生和患者服務，以較高的職業道德標準要求自己，以正派誠實的態度開展業務，一如既往地規範自己的推廣行為，維護自己的職業形象和公司的聲譽，讓成大生物的營銷團隊成為備受業內尊敬的團隊。

對待員工的態度——感謝有你，相攜成大

成大生物人手挽手肩並肩地努力拚搏，圖強創新，勇攀高峰，才能建百年成大，建長盛不衰的基業。拼搏進取的員工們：感謝有你相攜成大。

2009年6月全國高科技產品品牌推進遼寧委員會授予“自主創新名優產品”(人用狂犬病疫苗CHCBLN20090026)

2009年3月中共瀋陽市委、瀋陽市人民政府授予瀋陽市非公有制經濟“明星企業”

2009年1月遼寧省科學技術獎勵委員會授予“遼寧省科學技術三等獎”（生物反應器工藝Vero細胞乙型腦炎滅活疫苗2009J-3-125-01）

2009年瀋陽市稅務局授予“瀋陽市納稅百強企業第64名

2008年2月遼寧省人民政府授予“遼寧省科技成果轉化一等獎”（生物反應器工藝人用狂犬病疫苗產業化2007ZH-1-01D01）

2008年1月中國醫藥生物技術協會授予“中國醫藥生物技術協會團體會員單位”

2008年遼寧省經濟委員會、省財政廳、省地稅局授予“遼寧省省級企業技術中心”

2007年9月中國社會經濟調查所企業信譽調查部、遼寧省區域經濟研究會企業信用調查中心授予“遼寧市場AAA信譽企業”

2007年1月遼寧省科學技術獎勵委員會授予“遼寧省國際科學技術合作獎（阿卡迪）”

2007年1月遼寧省人民政府授予“遼寧省優秀新產品獎勵（人用狂犬病疫苗（Vero細胞）07XCP-1004楊旭、高軍等）”

2007年遼寧省生物技術協會授予“遼寧省生物技術協會副會長單位”

2007年瀋陽市政府授予“瀋陽市優秀新產品金獎”

2006年2月遼寧省科學技術獎勵委員會授予“遼寧省科學技術三等獎（生物反應器高密度培養VERO細胞生產疫苗技術）”

2006年1月瀋陽市經濟委員會委、瀋陽市中小企業局授予“瀋陽市成長型中小企業”

人用出血熱疫苗

利用引進的先進工藝，繼成大速達、成大利寶后公司研製的雙價腎綜合征出血熱疫苗（Vero細胞）各項技術指標均優秀，三期臨床進行中；

獸用狂犬病疫苗

在人用狂犬病疫苗的基礎上，研製的獸用狂犬病滅活疫苗（PV2061）已經獲得農業部新葯證書；新的現代化全程管道化自動化的GMP車間正在本溪基地建設。預計2013年產品推向市場，該產品據有非常強勁的國際競爭力，公司憑藉多年外貿經驗，將在國際市場大有作為。

人用流感疫苗

市場上的流感疫苗都是用雞蛋生產的原代細胞疫苗。公司在研的人用流感疫苗（Vero細胞）是世界的研發方向，是流感疫苗的更新換代產品，工藝上取得重大技術突破，預計2012年結束臨床前研究開始申報階段。

豬瘟疫苗

國外引進先進的生物反應器高密度培養迷你豬腎細胞（MPK細胞）生產的豬瘟疫苗正處以技術對接階段，該產品在義大利等國家生產和使用，是低成本、高質量的產品。

隨著後續產品將陸續上市銷售，憑藉領先的技術指標和產品質量，有望成為公司新的利潤增長點。

生物藥品研究與開發,疫苗生產,(具體項目以藥品生產許可證為準)，貨物及技術進出口（國家禁止的品種除外，限制的品種辦理許可證後方可經營）。

成大速達：人用狂犬病疫苗

公司通過“引進、消化、吸收、再創新”掌握了“生物反應器規模化製備疫苗的工藝平台技術”，攻克了我國十幾年來大規模動物細胞培養製備高品質疫苗的技術性難題 。利用該技術生產的“成大速達”人用狂犬病疫苗打破了跨國公司在我國高端人用狂犬病疫苗長期壟斷的局面，各項技術指標均達到國際同類產品的先進水平，已成為中國人用狂犬病疫苗的第一品牌，並已出口至印度等十多個國家，正在越南等多個國家進行產品註冊。

成大速達上市后國內外進行大量的4期臨床觀察，累積豐富的臨床研究資料，成大速達人用狂犬病疫苗已經接種近2千萬人，至今沒有發現全程免疫失敗的病例，成為中國狂犬病防治的首選疫苗。

成大利寶： 人用乙腦滅活疫苗

利用該技術生產的“成大利寶”人用乙腦滅活疫苗，產品質量和技術指標亦達到國際先進水平，特別是不含抗生素、防腐劑等，具有比較強的國際競爭力。該產品自2008年上市以來，其卓越的安全性受到醫生和受種者的歡迎，已成為中國兒童預防乙腦的高端疫苗。人用乙腦滅活疫苗產品已經取得柬埔寨的註冊批件，並正在印度等多個國家進行產品註冊。

成大生物市值能否超越天壇華蘭？

根據年初遼寧省安排，今年遼寧省屬企業將在母公司層面的公司制股份制改革上“下手”。最值得關注的是，本鋼集團、華晨集團、東北特鋼等省屬知名國企的整體上市將在今年被推進。對已經實現部分資產上市的本鋼集團、華晨集團、東北特鋼等企業，要適時把優良主業資產注入上市，加快推進主業整體上市或集團整體上市，並做好渤海輪渡、成大生物、益康生物等上市資源的培育和儲備。

截止2009年12月31日，經華普天健會計師事務所（北京）有限公司審計成大生物總資73，530.4萬元，凈資產58，792.46萬元；2009年銷售收入43，239.90萬元，凈利潤20，013.61萬元。遼寧成大（600739）持有成大生物的股份62，506，803股，占成大生物的股份62.51%。

成大生物經過幾年的努力已經成為國內人用狂犬病疫苗行業的領跑者，無論是生產技術，產品質量，市場佔有率，經營業績還是企業形象在行業內都居於領先地位。除人用狂犬病疫苗外，公司陸續開發出人用乙腦疫苗，出血熱疫苗，獸用狂犬病疫苗等，其中人用乙腦疫苗已推向市場，使用效果良好，現處於推廣階段；其它品種也會陸續獲得許可進入市場。憑藉自身優勢及國家2010版藥典對疫苗行業標準的提升，成大生物有望在未來幾年內保持良好的發展態勢，尤其是2010年業績會比2009年有較迅猛的增長。

按目前的天壇和華蘭的2009年業績，天壇09年凈利潤預計1億元左右，華蘭預計2億元多，天壇生物現在的總市值120億元華蘭生物的總市值超過200億元。

創業板上市

證監會放行分拆上市，子公司上市已無策障礙，成大生物上市將顯著增厚成大價值。在滿足6大條件的前提下，證監會將允許境內上市公司分拆子公司到創業板上市。這標誌著長期以來阻礙成大生物創業板上市的策障礙將徹底消除。成大生物上市將從業績增長和估值提升兩個方面增厚遼寧成大價值，按照目前創業板的估值水平，成大持有的成大生物市值可達150億元左右，較早前預期提升近100％!季報業績穩定增長。受益於經紀傭金及承銷收入快速提升，預計廣發1季度凈利10.5億元；成大生物在去年快速增長的基礎上，季度銷量繼續快速放大。由此，預計成大1季報業績可達0.37元，同比增長近10％。

廣發提供較高安全邊際。廣發目前市值1300-1400億元，與海通相當，基本反映了廣發的行業定位，這也為成大提供了較高的安全邊際。

疫苗和油頁岩主業價值需重估。市場秩序重新規範，推動成大生物再次進入業績快速提升周期。我們維持對成大生物今年銷量550-600萬人份、凈利3.8億元的判斷，業績同比增長90％。而海外市場、乙腦疫苗和獸用狂犬疫苗也將為長期增長提供可靠支撐；成大所擁有的頁岩油價值170-340億元，油頁岩經過長時間精心準備，年中出油無懸念，按目前85美元油價，中性預期今明兩年對業績貢獻0.05元和0.25元。

維持增持。在成大生物創業板上市的前提下，成大合理市值將達到500億元，較目前市值溢價49％。我們仍然維持對遼寧成大2010-2011年EPS為1.81元、2.23元的盈利預期，並繼續維持增持評級和66元目標價。市場價升量漲、成大生物業績快速增長和創業板上市、油價上升和出油預期明確都將驅動價值提升。