投資規劃

本書適合參加CFP（國際金融理財師）資格認證培訓和考試的學員、財經專業研究生和高年級本科生，以及對個人和家庭金融理財及投資規劃感興趣的讀者。

本書也可以供已經完成AFP資格認證培訓和考試並準備深入學習金融理財的學員自學使用。

第一節 組合理論與資產定價模型

一、風險與風險態度測定

二、資產組合的有效集

三、風險資產與無風險資產的配置

四、資本資產定價模型（CAPM）

五、風險套利定價理論（APT）

第二節 市場有效性與行為金融學

一、隨機漫步與有效市場假定

二、資產組合的有效集

三、市場的有效性檢驗

四、有效市場的啟示

五、我國股票市場有效性問題的實證檢驗

第一節 債券的價格與收益

一、債券的特點與種類

二、債券定價

三、債券的收益率

四、債券的時間價格

五、違約風險和債券價格

第二節 利率期限結構

一、確定的期限結構

二、利率的不確定性與遠期利率

三、期限結構理論

四、我國的利率環境以及利率期限結構的特點

第三節 債券組合的管理

一、利率風險與久期

二、消極的債券管理策略

三、積極的債券管理策略

四、我國的債券組合管理案例：債券型基金的投資策略

第一節 股票市場與股票投資概述

一、股份公司：股東和股票

二、公司治理

三、股票市場價格指數

四、中國股票市場發展的過程、現狀以及特點

第二節 股票定價機理

一、絕對估價模型

二、相對估價模型：比率分析

第三節 股票分析與選擇

一、基本分析

二、技術分析與選股

第一節 期權概述

一、期權的基本特徵

二、到期日期權的定價關係

三、看漲期權和看跌期權的平價關係

四、看漲期權價格的上下限

五、影響期權價格的+個因素

第二節 期權投資策略

一、股票與期權組合策略

二、期權組合策略

第三節 期權定價

一、二叉樹期權定價模型

二、布萊克-斯科爾斯期權定價模型

三、隱含波動率（Implied Volatility）

四、套期保值和Delta

五、對資產組合的保險

六、案例：A權證理論價值估算

第四節 類期權投資工具

一、權證

二、可轉換債券

三、可贖回債券

四、案例：債券的贖回與回售

第一節 遠期與期貨的基本特徵

一、遠期合約

二、期貨合約與期貨市場

三、期貨合約的交易

四、期貨結算

五、期貸交易的風險

第二節 期貨交易的策略

一、套期保值策略

二、套利策略

三、期貨投機

四、基差投機

第三節 期貨價格的決定

一、期貨價格的形成過程

二、期貨價格與現貨價格的關係

三、遠期/期貨價格的決定

第四節 股指期貨的應用與發展

一、金融期貨

二、股票指數期貨的應用與策略

第一節 外匯

一、國際匯兌與外匯的涵義

二、匯率和匯價

三、匯率制度

四、外匯市場報價

五、決定匯率變動的主要因素

六、外匯交易的形式

第二節 匯率決定理論

一、購買力平價理論

二、成本平價理論

三、利率平價理論

四、國際收支理論

第一節 互換與金融工程

一、互換或掉期（swaps）

二、金融工程簡介

第二節 共同基金

一、共同基金概述

二、貨幣市場基金

三、債券型基金

四、交易型開放式指數基金

五、私募基金

六、風險投資基金

第三節 資產證券化產品

一、資產證券化產品與種類

二、資產證券化過程

三、資產證券化產品的投資風險

四、案例：某地區高速公路收費收益權專項資產管理計劃

第四節 信託產品

一、什麼是信託產品

二、個人信託與個人信託業務

三、信託產品的分類

四、信託產品與其他理財方式的區別

五、信託的優越性

六、信託產品的選購

七、案例：××信託××電力開發有限公司股權投資資金信託計劃

第五節 房地產投資

一、房地產的概念

二、房地產的特點

三、房地產投資的方式

四、房地產投資信託（REIT）

五、房地產投資估價方法

第六節 黃金投資

一、黃金市場

二、為什麼選擇黃金和貴金屬投資？

三、黃金投資的方式

四、影響黃金價格的主要因素

第一節 投資組合的計劃與管理

一、投資過程

二、投資組合管理的四個步驟

三、客戶生命周期分析

四、客戶風險承擔能力的界定

五、投資政策說明書

六、投資組合目標及其制約因素

七、生命周期的投資組合管理

第二節 資產配置

一、現代投資組合理論和資產配置

二、資產配置的過程

三、資產配置策略

四、投資策略

五、業績評估

六、投資組合的風險管理

第三節 投資規劃案例分析

一、投資規劃程序

二、案例製作要求

三、案例分析一：最優投資組合之王小五家庭理財規劃

四、案例分析二：資產配置與評估之蘇珊理財規劃

投資規劃常用公式

參考CFP（TM）資格認證教學與考試大綱（2009）

投資規劃是指專業人員（如金融理財師或理財顧問）為客戶制一訂方案，或代替客戶對其一生或某一特定階段或某一特定事項的現金孛流在不同時間、不同投資對象上進行配置，以獲取與風險相對應的最亞優收益的過程。投資規劃是個人理財規劃的一個重要組的成部分，如何滿足客戶需要是制訂投資規劃的關鍵。

1．為當前消費預留充足的資金

主要為客戶預留供衣食住行、娛樂及醫療等基本生活開支需要，剩餘資金方可用於投資。

2．建立投資目標

要根據客戶的特徵和需求，設定恰當的投資目標。

3．制訂投資計劃

在為客戶設定具體合適投資目標的基礎上，可以初步擬訂投資計劃書，內容包括投資目標、目標金額、實現時間等。

4．評估投資工具

主要是評估每個投資工具的收益和風險之間的關係。

5．選擇合適的投資工具

這一步主要是選擇收集進一步的投資信息，選取與投資目標相一致的投資工具。最好的投資工具未必是收益最大的工具，其他的因素如風險和稅負的考量可能影響更大。例如，一個客戶想獲得最大的紅利收入，理論上應購買發放高紅利的股票，但是如果發行這隻股票的公司破產的可能性比較大，且一旦這個公司破產，客戶將失去所有投資，那麼此時建議客戶購買紅利發放相對較少一些，但破產可能性小的公司的股票就更明智一些。仔細挑選投資工具是投資成功的關鍵所在。投資工具的選擇應該與投資目標一致，並應考慮投資收益、風險和價值的平衡。

6．構建分散化的投資組合

投資組合一般由股票、債券和短期投資構成。投資分散化是指通過持有一定數量的不同投資工具以增加投資收益降低投資風險。也就是我們通常說的不要把所有雞蛋放在同一個籃子里。

7．投資組合管理

一旦你確定了投資組合，就應監督投資組合的表現，不斷比較其實際投資業績和期望投資業績之間的關係，並及時做出調整。這個過程需要賣出一些投資工具，並用餘額重新購置新的投資工具。

很難嚴格地將投資與投資規劃分離開來，概括而言，投資更強調創造收益，而投資規劃更強淵實現目標、前者技術性更強，要列1經濟環境、行業、具體的投資產品等進行細緻分析，進而構建投資組合以分散風險、獲取收益；後者程序性更強，要利用投資過程創造的潛在收益來滿足客戶的財務目標，投資只不過是丁具，當然兩者的界線是模糊的。例如，理財規劃師可以白：接為客戶推薦股票、債券等具體的證券品種，也可以選擇將該項工作交給基金經理。

單就一個特定投資行為來說，考察的往往就是該投資的投入、收益、風險等要素，在這一過程中，往往要運用特定的投資技術，如股票估值方法。而投資規劃往往假定已經有其他專業人士提供了投資技術或者全面的投資管理服務之後，如何在合理假定（最重要的是收益率的假定）下，使用這種服務來完成客戶投資目標。

例如，老年人一般比較厭惡風險，大多追求資產保值以及能夠有利息收入，因此有固定利息收入的國債投資就比較適合他們；年輕人有冒險精神，願意在承受較大風險的條件下獲取較高的收益，因此一些有較高成長預期，價格波動性較大的股票，就可能更為適合他們；而中年人雖有了一定的財產積累，但是上有老人需要贍養，下又有培養小孩的負擔，因此他們既想資產增值，又想能夠有現金收入，所以傾向於平衡型的資產配置。

1.善用時間複利效果，也就是金錢的時間價值

2.注重不同投資工具的獲利性、流行性和風險性

3.建立投資組著，分散投資風險

4.持續投資