加息周期

央行負責人表示，加息是我們為進一步鞏固宏觀調控成果，保持國民經濟持續快速協調健康發展的良好勢頭而作出的重要決策。具體來看,

一、繼續鞏固前期宏觀調控取得的成效

自2003年6月非典疫情結束以來，我國經濟持續快速增長。與此同時，固定資產投資大幅上升，少數行業投資增長過快，已經危及經濟的持續健康發展。為減緩固定資產投資增速，央行先後動用了上調存款準備金率、公開市場業務等貨幣工具，取得了一定成效。隨後，央行下達行政性指令，強制干預金融機構對鋼鐵、電解鋁、水泥等行業的信貸支持，進一步控制了固定資產投資的增勢。宏觀經濟調控取得初步成效。隨著時間的推移，行政指令的效力正在逐步減弱，因此需要利用貨幣調控工具————加息來進一步鞏固前期宏觀調控取得的成績。

二、預防通貨膨脹，平抑市場物價

年初以來，我國居民消費價格指數(CPI)處於較高水平，一直在警戒線5%左右徘徊。從國家統計局公布的數字來看,1月至9月,CPI比去年同期上升4．1%,其中9月份同比增長5．2%,較上月有所回落。糧食、食品價格上升，是推動CPI上漲的主要力量。目前，我國秋糧豐收，由糧價主導的CPI上升趨勢，有望在秋收后緩解，但新一輪國際油價上漲，電力、煤炭等能源供應緊張，已通過多重傳導機制傳導於居民消費品價格,CPI可能仍將保持高位，需要通過加息來預防通貨膨脹。

三、增強儲蓄信心，緩解流動性風險

從2003年12月份以來，我國的儲蓄存款利率已連續9個月為負值，特別是近三個月來，由於CPI一直處於5%以上的高位，存款負利率水平更是處於較高水平。受此影響，自上半年以來，居民儲蓄存款增幅逐步減緩，甚至出現了負增長的局面。居民手中的錢開始大量流向房地產等市場。同時，儲蓄存款的分流，致使銀行業可用信貸資金減少,“短存長貸”的矛盾進一步突出，流動性風險增大。

央行希望通過此次加息的導向作用，引導居民增加長期儲蓄存款，進一步增強儲蓄存款的穩定性，緩解銀行業流動性風險壓力。對我國金融業影響深刻 一是對銀行業的影響。

一、銀行業

這次利率調整的一大特點是在全面放開貸款利率上浮空間后，首次允許存款利率實行浮動，對銀行業來說是一個重要時刻和全新起點。

①存款利率浮動，將影響銀行業存款業務品種的開發、設定和調整。存款業務是銀行的核心業務，對銀行的重要性不言而喻。目前，我國商業銀行的資金來源絕大部分是存款，包括儲蓄存款和企業存款。在許可存款利率下浮后，銀行將根據資金組織的成本、客戶資金的額度、資金貢獻率等指標，進一步細分客戶群體，實施有差別的存款利率。存款金額較高、穩定性較強的客戶將有可能獲得較高的存款利率回報。

②在貸款利率上浮空間完全放開后，有利於銀行按照市場經濟的規律管理、運用資金，實行貸款利率水平與風險掛鉤，在承擔高風險的同時，可以獲得相對較高的收益回報，實現風險與收益平衡。有利於銀行對中小企業的貸款支持，增加銀行對中小企業貸款的信心，有利於緩解中小企業融資困難，加快發展。

③將考驗銀行資金管理和營運的能力。今後的銀行業競爭將是“高存款利率與低貸款利率”的競爭，存貸款利差空間將進一步縮小。資金實力較弱、資金運作能力較差和服務水平低的銀行將會被淘汰出局。

④就居民儲蓄來說，轉存要細算，因為我們很可能面臨一個新的加息周期，現在就把所有的積蓄換成中長期存款，並不明智。

二、股市和國債

二是對股市和國債的影響。銀行存款利率提高，將分流進入股市的資金，影響股市指數。此次加息，短期內對股市指數有一定影響，但不會影響股市的長期走勢。

一方面是廣大投資者對央行加息已有較強的心理預期，在短期內消化加息帶來的負面影響后，股市將恢復正常。

另一方面，為貫徹落實今年2月份頒布的《國務院關於推進資金市場改革開放和穩定發展的若干意見》精神，人民銀行、銀監會、證監會已先後推出一系列政策，如許可商業銀行開辦基金業務，投資開辦基金公司；允許保險資金、社保資金入市；允許券商發行短期融資債券，以及最近推出的股票、債券質押管理辦法等，將保障股市的長期發展趨勢。但是，央行加息將導致股市板塊的分化。房地產、鋼鐵等對銀行資金依賴性較強的股票板塊將受到較大衝擊，一定程度上會影響企業的業績，降低投資者的信心。

銀行業板塊則存在一定的利好因素，隨著銀行業績的提升，會增強投資者的信心。電力、能源等股票板塊是宏觀調控的受益者，銀行信貸資金的傾斜，將加速企業的發展，進一步提升企業業績，增強投資者的信心。加息后國債利率將會調高，繼續保持對儲蓄利率的優勢，因此投資國債是較好選擇。對未到期國債大可不必提前支提。因為要交1‰的手續費。

三、保險業

保險產品回報率的設定，在很大程度上是參照銀行存款利率的，利率的高低對保險產品的影響非常大，最受衝擊的是固定收益類的保險產品，尤其是預定利率在2．5%以下的分紅保單和非分紅保單。