營運資金管理

營運資金，從會計的角度看，是指流動資產與流動負債的凈額。如果流動資產等於流動負債，則佔用在流動資產上的資金是由流動負債融資；如果流動資產大於流動負債，則與此相對應的“凈流動資產”要以長期負債或所有者權益的一定份額為其資金來源。會計上不強調流動資產與流動負債的關係，而只是用它們的差額來反映一個企業的償債能力。在這種情況下，不利於財務人員對營運資金的管理和認識；從財務角度看營運資金應該是流動資產與流動負債關係的總和，在這裡“總和”不是數額的加總，而是關係的反映，這有利於財務人員意識到，對營運資金的管理要注意流動資產與流動負債這兩個方面的問題。

流動資產是指可以在一年以內或者超過一年的一個營業周期內實現變現或運用的資產，流動資產具有佔用時間短、周轉快、易變現等特點。企業擁有較多的流動資產，可在一定程度上降低財務風險。流動資產在資產負債表上主要包括以下項目：貨幣資金、短期投資、應收票據、應收賬款和存貨。

流動負債是指需要在一年或者超過一年的一個營業周期內償還的債務。流動負債又稱短期融資，具有成本低、償還期短的特點，必須認真進行管理，否則，將使企業承受較大的風險。流動負債主要包括以下項目：短期借款、應付票據、應付賬款、應付工資、應付稅金及未交利潤等。

為了有效地管理企業的營運資金，必須研究營運資金的特點，以便有針對性地進行管理。營運資金一般具有以下特點：

1、周轉時間短。根據這一特點，說明營運資金可以通過短期籌資方式加以解決。

2、非現金形態的營運資金如存貨、應收賬款、短期有價證券容易變現，這一點對企業應付臨時性的資金需求有重要意義。

3、數量具有波動性。流動資產或流動負債容易受內外條件的影響，數量的波動往往很大。

4、來源具有多樣性。營運資金的需求問題既可通過長期籌資方式解決，也可通過短期籌資方式解決。僅短期籌資就有：銀行短期借款、短期融資、商業信用、票據貼現等多種方式。

老闆對現金流預測報告的理解就和自動售貨機一樣，按下按鈕就可以自動列印報告。所以經常突然要求財務當天下班前給他出報告。這樣做出來的報告管理層和業務部門也不信任，開口閉口就是數據是錯誤的。

現金流量預測已經成為中國企業財務經理人面臨的重大挑戰。鉑略諮詢曾經將多家公司的現金流預測準確度從偏差100%減小到5%。他提到“財務部經常和業務部門“打官司”，業務部說財務部的預測數據是錯誤的，財務部說業務部給的數據源頭就是拍腦袋的，就是偏差的。有沒有想過這樣循環的辯論是沒有意義的？財務部應當承擔起主要的責任來，數據源一定要分清哪些事是我們財務部可控的，哪些事是財務部不可控的。對於可控項目，如存款、工資、貸款、利息、投資、付款、固定費用等，需要去檢查是否真的可控。收取承兌匯票過期未托收，支付支票托收時間不確定等會帶來額外的偏差，這就是財務的本職工作沒做好，連原本可控的也失控了。對於不可控項目，需要依賴於業務部門的數據。”對於如何與業務部溝通，他也有自己獨到的洞見，他說：“關鍵是我們是否已經足夠了解業務的數據是如何產生的。例如，從歷史會計資料可以查詢：客戶是否拖延付款，原材料採購的規模。財務的工作是將不確定的數字儘可能變為確定的數字，這些數據應當用來與業務部門探討。利用80/20原則，對大客戶，銷售額大的區域，需要找到負責的銷售、區域的信用經理等約談、核實。”

營運資金管理是對企業流動資產及流動負債的管理。據調查，公司財務經理有60%的時間都用於營運資金管理。要搞好營運資金管理，必須解決好流動資產和流動負債兩個 方面的問題，換句話說，就是下面兩個問題：

第一，企業應該投資多少在流動資產上，即資金運用的管理。主要包括現金管理、應收賬款管理和存貨管理。

第二，企業應該怎樣來進行流動資產的融資，即資金籌措的管理。包括銀行短期借款的管理和商業信用的管理。

可見，營運資金管理的核心內容就是對資金運用和資金籌措的管理。

提高營運資金管理效率的方法：

加強營運資金管理就是加強對流動資產和流動負債的管理；就是加快現金、存貨和應收賬款的周轉速度，盡量減少資金的過分佔用，降低資金佔用成本；就是利用商業信用，解決資金短期周轉困難，同時在適當的時候向銀行借款，利用財務槓桿，提高權益資本報酬率。

許多企業為了實現利潤、銷售更多產品，經常採用賒銷形式。片面追求銷售業績，可能會忽視對應收賬款的管理造成管理效率低下。例如對賒銷的現金流動情況及信用狀況缺乏控制，未能及時催收貨款，容易出現貨款被拖欠從而造成的賬面利潤高於實際資金的現象。對此，財務部門應加強對賒銷和預購業務的控制，制定相應的應收賬款、預付貨款控制制度，加強對應收賬款的管理，及時收回應收賬款，減少風險，從而提高企業資金使用效率。

會計利潤是當期收入和費用成本配比的結果。在任何收入水平下，企業都要做好對內部成本、費用的控制，並做好預算，加強管理力度，減少不必要的支出，這樣才能夠提高利潤，增加企業價值，提高企業效率。

財務管理應站在企業全局的角度，構建科學的預測體系，進行科學預算。預算包括銷售預算、採購預算、投資預算、人工預算、費用預算等等，這些預算使企業能預測風險，及時得到資金的各種信息，及時採取措施，防範風險，提高效益。同時，這些預算可以協調企業各部門的工作，提高內部協作的效率，而且，銷售部門在銷售、費用等預算指導下，還可事先對市場有一定了解，把握市場變化，減少存貨的市場風險。

明確內部管理責任制很多企業認為催收貨款是財務部門的事，與銷售部門無關，其實這是一種錯誤的觀點。事實上，銷售人員應對催收應收賬款負主要責任。如果銷售人員在提供賒銷商品時，還要承擔收回應收賬款的責任，那麼，他就會謹慎對待每一項應收賬款。

建立客戶信用檔案企業應在財務部門中設置風險控制員，通過風險控制員對供應商、客戶的信用情況進行深入調查和建檔，並進行信用等級設置，對處於不同等級的客戶實行不同 的信用政策，減少購貨和賒銷風險。風險管理員對客戶可從以下方面進行信用等級評定：考察企業的註冊資本；償還賬款的信用情況；有沒拖欠稅款而被罰款的記錄；有沒有拖欠供貨企業貨款的情況；其他企業的綜合評價。風險管理員根據考察結果向總經理彙報情況，再由風險管理員、財務部門經理、銷售部門經理、總經理討論后確定給予各供應商及客戶的貨款信用數量。如果提供超過核定的信用數量時，銷售人員必須取得財務經理、風險管理員及總經理的特別批准。如果無法取得批准，銷售人員只能降低信用規模或者放棄此項業務，這樣就能控制銷售中出現的大量壞賬現象，減少風險。

嚴格控制信用期應規定應收賬款的收款時間，並將這些信用條款寫進合同，以合同形式約束對方。如果對方未能在規定時間內收回應收賬款，企業可依據合同，對拖欠貨款企業採取法律措施，以及時收回貨款。

通過信用折扣鼓勵欠款企業在規定時間內償還賬款很多企業之所以不能及時歸還欠款是因為他們及時歸還得不到什麼好處，拖欠也不會有什麼影響。這種狀況導致企業應收賬款回收效率低下。為了改善這種局面，企業可以採取相應的鼓勵措施，對積極回款的企業給予一定的信用折扣。

實施審批制度對不同信用規模、信用對象實施不同的審批級別。一般可設置三級審批制度。由銷售經理、財務經理和風險管理員、總經理三級審核。銷售部門如採用賒銷方式時，應先由財務部門根據賒銷帶來的經濟利益與產生的成本風險進行衡量，可行時再交總經理審核。這樣可以提高決策的效率，降低企業經營的風險。

加強補救措施一旦發生貨款拖欠現象，財務部門應要求銷售人員加緊催收貨款，同時風險管理員要降低該企業的信用等級；拖欠嚴重的，銷售部門應責令銷售人員與該企業取消購銷業務。

建立企業內部控制制度主要包括存貨、應收賬款、現金、固定資產、管理費用等一系列的控制制度。對違反控制制度的，要給予相關責任人以懲罰。

嚴格控制開支，對各種開支採用計劃成本核算對各種容易產生浪費的開支要採取嚴格的控制措施。例如，很多企業業務招待費在管理費用中佔據很大比例，導致部分招待費在計征所得稅時無法全額稅前扣除。對此，企業應該要求銷售人員控制招待費支出，並由財務部門按月銷售收入核定適當的招待費標準。

總之，營運資金管理在企業銷售及採購業務中處於重要地位，對企業利潤目標的實現會產生重大影響。營運資金管理應是對銷售工作的控制而不是限制，它的宗旨是促進銷售部門減少銷售風險，提高利潤水平。所以，企業領導人應重視企業的資金營運管理工作。

（一）流動資產的投資戰略。

1.緊縮的流動資產投資戰略（低流動性）：維持低水平的流動資產與銷售收入比率。可能伴隨著更高運營風險。

2.寬鬆的流動資產投資戰略（高流動性）：維持高水平的流動資產與銷售收入比率，企業的運營風險較小。

3.如何選擇流動資產投資戰略：取決於該企業對風險和收益的權衡，以及影響企業決策的決策者。

（二）流動資產的融資戰略

通過波動性流動資產與短期資金來源關係判定融資戰略

1.期限匹配融資戰略

特點：永久性流動資產和固定資產以長期融資方式來融通解決，波動性流動資產用短期來源資金融通解決。（風險與收益適中）

在期限匹配融資戰略中，永久性流動資產和固定資產以長期融資方式(負債或權益)來融資，短期融資被用來為波動性流動資產融資。

波動性流動資產=短期資金（來源）

永久性流動資產+固定資產=長期資金（來源）

2.保守融資戰略

特點：長期融資支持固定資產、永久性流動資產和部分波動性流動資產。公司通常以長期融資來源為波動性流動資產的平均水平融資，短期融資僅用於融通剩餘的波動性流動資產。（風險與收益較低）。

短期資金<波動性流動資產

長期資金>永久性流動資產+固定資產

3.激進融資戰略

特點：長期負債和權益為所有的固定資產融資，還對部分永久性流動資產使用長期融資方式融資。短期融資方式支持剩下的永久性流動資產和所有的臨時性流動資產。（風險與收益較高）

在改革開放以來，我國企業不斷吸收國外的先進管理經驗，企業管理水平有了顯著提高。但由於長期以來實行的計劃經濟，企業經營管理比較粗放，並且受到企業管理者的知識、思想和經驗的限制，使得國內企業在營運資金管理方面的方法和手段與發達國家的企業相比依然存在著明顯的差距。主要表現在：

1、流動資金不足

當前，我國企業普通存在流動資金短缺的情況，面臨著營運資金風險。作為社會資源的一種體現，資金包括流動資金的緊缺是在所難免的。但是，這種流動資金的緊缺狀況已經超出了理性的極限，諸多不合理因素的存在嚴重干擾了各企業個體和全社會總體資金的運轉。

2、流動資金周轉緩慢，流動資產質量差，不良資產比重較大

應收賬款數量普遍增高，且相互拖欠情況比較嚴重，平均拖欠時間增長，應收賬款中有很大一部分發生壞賬的可能性較大。在計劃經濟市場經濟轉軌過程中，由於許多企業對市場認識不足，盲目進行生產，導致產品結構不合理，競爭力差，原材料、產成品、半產品等存貨不斷積壓，佔用了企業大量資金。

3、負債結構不合理，還本付息壓力大

流動負債的比重高，高風險型的負債結構，必然導致還本付息壓力日益增大，陷入借新債還舊債的惡性循環。國有企業的高負債率是在我國特定的歷史條件下逐漸形成的。在計劃經濟體制下，國家對企業建設所需的資金實行財政直接撥款。之後又改為凡是有國家預算安排的基本建設投資全部由財政撥款改為銀行貸款，實行“撥改貸”。這樣原有企業更新改造、新建項目以及新設立的國有企業全部變為負債經營，這便直接造成了企業負債率的過高。

4、營運資金管理弱化

企業的營運資金管理混亂，缺乏行之有效的管理措施和策略，也是當前企業存在重要問題之一，其表現如下：

第一，現金管理混亂。流動性最強、獲利能力最低是現金資產的特點，現金過多或不足均不利於企業的發展。部分企業，財務管理機構不健全、財務人員短缺，沒有制定合理可行的最佳現金持有量，現金管理有很大的隨意性，經常出現沒有足夠的現金支付貨款和各種費用或現金過剩現象。這種對現金的粗放型管理模式是不能適應市場競爭趨勢的。

第二，應收賬款控制不嚴，資金回收困難。很多企業業務收入的連年增長並沒有帶來利潤的持續增長，主要原因就是同期應收賬款數額增長的比例更大，而且賬齡結構越來越趨於惡化，經營凈現金流量持續為負。

第三，存貨過多。大多數企業憑經驗進行管理，缺少科學合理的存貨管理方法，沒有可行存貨計劃和有效的定期監督檢查，而且又無相應的責任部門，致使存貨資金佔用過多，造成資金停滯，資金成本高、周轉遲緩。

第四，短期借款管理存在內優外患。銀行短期借款的資金成本往往高於短期融資債券和商業信用，而佔多數比例的中小企業的財務部門沒有對短期借款的使用情況和數額進行核查和管理。資金取得困難加上資金缺乏妥當的管理，構成了短期借款的內優外患，很容易造成中小企業資金周轉困難，甚至財務危機。