托賓稅

托賓稅是指對現貨外匯交易課徵全球統一的交易稅。這一稅種是美國經濟學家托賓在1972年的普林斯頓大學演講中首次提出的，他建議"往飛速運轉的國際金融市場這一車輪中擲些沙子"。

這一稅種是美國經濟學家，1981年諾貝爾經濟學獎得主詹姆斯·托賓在1972年的普林斯頓大學演講中首次提出的，他建議“往飛速運轉的國際金融市場這一車輪中擲些沙子”。該稅種的提出主要是為了緩解國際資金流動尤其是短期投機性資金流動規模急劇膨脹造成的匯率不穩定。托賓稅的特徵是單一稅率和全球性。

托賓稅的特徵是單一稅率和全球性。托賓稅的功能有：

抑制投機、穩定匯率。實施托賓稅可以使一國政府在中短期內依據國內經濟狀況和目標推行更為靈活的利率政策而無需擔憂它會受到短期資金流動的衝擊。而且，托賓稅是針對短期資金的往返流動而設置的，它不僅不會阻礙反而將有利於因生產率等基本面差異而引致的貿易和長期投資，有助於引導資金流向生產性實體經濟。

支持托賓主張的人指出，世界金融市場每天的交易量高達1.5萬億美元，其中跟商品和服務有關的交易量還佔不到5%，而單純靠匯率波動和利率差別謀求暴利的竟高達95%。這種投機行為給國家預算、經濟計劃和資源配置造成了混亂。而“托賓稅”有助於減少匯率的脆弱性，削弱金融市場對國家政策的影響力，有利於維護政府在決定預算和貨幣政策方面的權力。而且，如果每年的徵稅基數為75萬億美元，稅率為0．2%，那麼每年的稅金就高達1500億美元，將它用於社會發展，會收到很好效果。

反對的人則認為，這項稅收妨礙投資，所以“經濟上不正確”，只有“看不見的手”才能最佳配置資源；其次，托賓的想法雖好，但行不通，因為資金流動的速度“近乎光速”，只有全世界所有國家都接受才行得通，而這很難實現，因為在可預期的將來，美國不會接受它。

實際上，“托賓稅”只是行政干預金融市場的一種形式，可以照它做，也可以另覓適當對策。據報道，聯合國貿發會議發表的一項報告提議，新興市場國家當其貨幣受到攻擊、外匯儲備降至某種限度時，可以單方面宣布延期償債。這個建議如獲得通過，無疑將增強有關國家抗擊金融市場衝擊的能力。

國家外匯管理局局長易綱便就下一步我國外匯管理改革提出明確路徑。其中他提到的“深入研究托賓稅、無息存款準備金、外匯交易手續費等價格調節手段，抑制短期投機套利資金流出入”引起了市場熱議。我國央行官員首次就該稅種的表態，意味著未來托賓稅或將與其他價格調節手段相配合，在外匯管理改革中擔當重要角色。

首先，從全球監管趨勢看，國際金融危機爆發后，學術界和業界達成的共識之一就是加強宏觀審慎金融監管，並在理論和實踐的基礎上推出一系列宏觀審慎監管工具，其中就包括徵收托賓稅。歐盟委員會去年年初宣布，從2014年1月開始，在德國、法國、義大利、西班牙、奧地利等11個國家對所有金融工具的買賣進行徵稅。

其次，從我國人民幣匯率看，2013年人民幣累計升值幅度達到3%，大大超過2012年1.03%的全年升幅。市場人士認為，套利資本的熱錢不斷湧入，是2013年以來人民幣升值加速的主因。而開徵托賓稅，將有利於人民幣的國際化和穩定性，減少市場上的投機行為和人民幣匯率的波動。

中國銀行國際金融研究所副所長宗良對本報記者表示，稅收對於資本流動而言意味著成本，通過稅收政策的調節，能夠起到改變資本流動性的作用。此外，托賓稅可以抑制投機、穩定匯率。

打擊熱錢一直是我國外匯管理的重要任務。有業內專家表示，2014年國際社會對人民幣升值預期不斷加強，熱錢流入態勢有增無減，人民幣升值壓力進一步加劇，資本流動和外匯儲備的變動方向和規模對我國貨幣供應量的擴張或緊縮影響日益增強。因此，加強對資本流動尤其是短期資本流動的監測和管理成為我國經濟金融監管中的重要問題。

業內專家建議，實施托賓稅時，首先要審時度勢，靈活調整，隨著國內外經濟形勢的變化，採取廣泛而靈活的措施。國內的金融市場越發達，可用來規避管制的方法就越多，因而在實施托賓稅時，需及時調整管理方式和手段。其次，托賓稅的實施要與其他經濟政策相結合，採取相適應的貨幣政策及財政政策，完善國內經濟金融體系，實現經濟內部和外部的平衡。最後，托賓稅可能會導致國際資本從我國向無稅國流動，避稅行為極有可能出現，且金融交易稅又很難抵制資本外逃。為此我國應加強同其他國家的多邊合作，加強監管。

此外，在打擊熱錢過程中，我國還有很多“家庭作業”要做，包括匯率市場化、提升資本市場的廣度和深度、提高資本流動監測能力、加強部門間協調等。易綱也明確強調，堅持把防範跨境資金流動衝擊作為做好外匯管理工作的關鍵。要密切跟蹤形勢變化，針對潛在風險，加快建立跨境資金流動監測預警平台和指標體系，充實以逆周期調節為主的政策預案。加強與相關部門的監管協調，不斷豐富和完善監管協調的合作形式和機制，著力形成防範跨境資金流動衝擊的監管合力。