雙順差

雙順差是指在國際收支中經常項目、資本和金融項目都呈現順差。

經常項目是指國際收支中經常發生的交易項目，經常項目反映本國與外國交往中經常發生的項目，包括貿易收支、勞務收支和單方面轉移，是最具綜合性的對外貿易的指數。

貿易收支，也就是通常的進出口。

勞務收支，如：運輸、港口、通訊和旅遊等。

單方面轉移，如：僑民匯款、無償援助和捐贈、國際組織收支等。

包括長期資本往來和短期資本往來兩個子項目。

往來指償還期超過一年或未確定償還期的資本往來。主要包括：直接投資、證券投資、國際金融組織貸款、外國政府貸款、銀行貸款、地方部門借款、延期收付款、加工裝配補償貿易中應付客商作價設備、租賃、對外貸款等。直接投資是指外國和港澳台地區在我國內地以及我國內地在外國、港澳台地區的投資。證券投資是指外國、港澳台地區購買我國內地在境外發行的或在境內發行的以外幣計價的股票、債券等有價證券，以及我國內地購買外國、港澳台地區發行的有價證券等。

往來是指即期付款或償還期為一年以內的資本往來，主要有短期銀行借款、地方部門借款、延期收款付款等。

“雙順差”是一種不合理的國際收支格局，中國的“雙順差”更是同各種制度缺陷、價格扭曲、宏觀經濟不平衡相聯繫的。“雙順差”已經並且正在給中國帶來巨大的福利損失。2015年以前中國是雙順差，資本項目順差是資本凈流入，而2015年以後中國已經成為資本項目逆差，資本凈輸出。作為世界的第三大資本凈輸出國，中國的投資收益一直是負數(2005年是例外)。與此相對照，作為一個資本凈輸入國(擁有大量外債)，美國的投資收益卻一直是正數。這一對比的意義值得我們深思。事實上，世界人均收入排名第128位的中國正在每年給美國提供數百億美元的補貼。從長期看，隨著外資存量的增加，中國國際收支平衡表中，外國投資收入匯出的數量會不斷增加，中國在未來可能不得不進一步擴大貿易順差以便維持經常項目的平衡。屆時，中國的GDP和GNP的差距將越來越大，我們的後代子孫可能會背上支付FDI投資收益匯出的承重負擔。從中期來看，中國的以加工貿易為主的出口模式和國際分工參與模式是否是中國實現產業升級的有效路徑也是需要深入討論的。從短期來看，“雙順差”是當前流動性過剩的最主要根源。外匯儲備的持續增加給中央銀行實行緊縮性貨幣政策造成了越來越大的困難。此外，中國的外匯儲備已經突破3萬億美元。由於美國經常項目赤字的不斷增加，2002年以來美元已經開始了所謂“戰略性貶值”的過程。一旦美元大幅度貶值，中國外匯資產將會大幅度縮水。總之，中國必須採取有力措施，儘快糾正“雙順差”的局面。當然，我們也不應該慌不擇路地魯莽行事。

當國際收支順差來自於大量實際資源的輸出時，會制約一個國家長期的可持續發展；而國外投資的凈流入，則增加了對遠期利潤、利息流出的資金需求，同時可能會對國內資金的利用產生一定的擠出效應；如果流入的資金中包含大量遊資，很可能會對一個國家的金融穩定、經濟安全帶來威脅。另外，長期的國際收支順差還可能招致夥伴國的經濟對抗和制裁。

導致人民幣升值

“雙順差”意味著人民幣供小於求，因此會導致人民幣升值。國際收支理論認為，匯率取決於外匯的供給與需求，而外匯的供求又是由國際收支決定的。經常項目順差和資本與金融項目的順差都意味著在外匯市場上對人民幣的需求大於供給。由於人民幣的供給小於需求，人民幣的價格就會上升，即匯率就會下降，人民幣就會升值。外商直接投資FDI國際投機資本大量流入是導致雙順差的原因之一。外資企業在向中國轉移的過程中大多選擇加工貿易，以此利用中國的廉 價勞動力來完成簡單的裝配，由於加工貿易條件下的出口額必然大於進口額，即貿易為加工生產帶來了增加值，這必然帶來國際收支經常項目順差。近年來，在房地 產市場、股票市場的火暴和人民幣升值預期的驅動下，大規模投機性資本通過各種途徑流入我國，導致國際收支的資本和金融賬戶順差。再者，我國採取鼓勵出口和鼓勵外資流入的非對稱性國際收支政策也是導致雙順差的原因。我國在制度安排上，明顯鼓勵出口，鼓勵外資流入。改革開放以來，為了解決資金、外匯短缺與經濟發展的矛盾，我國採取了一系列鼓勵出口的優惠政策，發展沿海外向型經濟。