宏觀經濟形勢

宏觀經濟形勢分析的基本過程是：根據經濟運行各方面的內在聯繫，通過能夠取得的經濟指標，對宏觀經濟形勢作出判斷。與此相適應，宏觀經濟形勢分析主要採用定性與定量相結合的方法。

宏觀經濟運行包括兩個重要方面：一是經濟增長；二是總量平衡。經濟增長是經濟運行的結果；經濟總量的平衡，也是社會總供給與社會總需求互為條件、互相適應、互相決定的連續運行的基本表現形式。宏觀經濟形勢分析就是通過分析社會總供給與社會總需求之間的關係，進而分析宏觀經濟運行和經濟增長的過程。市場經濟條件下，需求是決定經濟運行特點的主導，因此對宏觀經濟形勢的分析主要集中在對社會總需求變化特點以及與之相適應的社會總供給增長和經濟增長的分析方面。

宏觀經濟形勢分析的基本框架是：通過一系列經濟指標判斷經濟總量的平衡狀態，從而對宏觀經濟運行所處的狀態作出準確的判斷，並結合微觀經濟指標的分析對宏觀經濟運行的狀況和質量進行評價，即圍繞社會供求總量的平衡和國民經濟增長的質量、內容進行分析與評價。

宏觀經濟形勢分析中要使用的經濟指標主要包括：

1．反映社會總需求變化的指標。

(1)社會消費品零售總額。社會消費品零售總額是國家統計局根據商業系統的銷售額統計匯總的指標，其中又包括居民購買的消費品和社會集團購買的消費品兩個項目。社會消費品零售總額是一項重要、敏感的政府統計指標，按月統計，定期發布，用以反映全社會包括居民和社會集團的消費隋況。對這一指標的運用主要側重其增長率，一般是與上年同期相比的增長率，有兩種形式，一是按現價銷售額計算的增長率，稱為現價增長率；二是扣除物價指數的增長率，稱為實際增長率。

(2)全社會固定資產投資額。全社會固定資產投資額是國家統計局根據投資項目的統計以及抽樣調查的統計匯總的指標，其中可分為中央項目投資和地方項目投資，或城鎮投資和農村投資，或第一產業投資、第二產業投資和第三產業投資，或國有投資和非國有投資，或東部地區投資、中部地區投資和西部地區投資，或內資企業投資、港澳台商投資和外商投資等，分別反映不同的投資主體、內容和不同的管理渠道投資的增長情況。

(3)對外貿易出口額。對外貿易出口額是海關總署統計司根據各海關出口統計匯總的指標，以美元為單位。實際使用中也主要側重與上年同期相比的增長率。這一指標中也包括若干子項目，如初級產品出口、製成品出口、一般貿易和加工貿易等，分別反映對外貿易出口情況。以上是宏觀經濟形勢分析中考察社會總需求情況的主要指標，再加上庫存增加變動情況，即可反映社會最終需求情況。

2.反映社會總供給變化的指標。

(1)工業增加值及其增長速度。工業增加值及其增長速度是國家統計局根據工業企業報表逐級匯總的指標，主要反映規模以上工業發展狀況，其中包括，國有及國有控股企業、集體企業、股份制企業、外商及港澳台投資企業，或輕工業、重工業等。

(2)主要工業品產量。主要工業品產量是國家統計局根據工業生產報表逐級匯總的指標，分月公布，主要包括原煤、原油、發電量、汽車、移動通信手持機、微型電子計算機等的產量。

(3)主要農產品產量。主要農產品產量是國家統計局農村調查總隊根據調查報表逐級匯總出來的指標，主要在半年和全年公布，包括糧食、油料、棉花、糖料、烤煙、茶葉、水果、蔬菜、肉、蛋、奶等產品產量。

(4)對外貿易進口額。對外貿易進口額是海關總署統計司根據海關進口統計匯總的指標，以美元為單位，分月統計。實際分析中也主要側重與上年同期相比的增長率。包括一般貿易和加工貿易進口的增長情況等。以上是宏觀經濟形勢分析中考察社會總供給情況的主要指標，再加上GDP的增長情況，即可反映社會最終供給情況。

3．反映社會總供求情況的指標。

反映社會總供求情況的指標，主要是價格指數和有關的庫存指標。除此之外，實際分析中還經常使用財政和金融等方面的指標，如財政收入和支出的有關指標、貨幣供給量指標、城鄉居民儲蓄存款餘額和增長率、貸款餘額和增長率、中長期貸款餘額和增長率、短期貸款餘額和增長率等很多指標，目的是判斷宏觀經濟調控政策的力度和效果。

1．把握證券市場的總體變動趨勢

在證券投資領域中，宏觀經濟形勢非常重要，只有把握住經濟發展的大方向，才能把握證券市場的總體變動趨勢，作出正確的長期決策；只有密切關注宏觀經濟因素的變化，尤其是貨幣政策和財政政策因素的變化，才能抓住證券投資的市場時機。

2．判斷整個證券市場的投資價值

證券市場的投資價值與國民經濟整體素質、結構變動息息相關。這裡的證券市場的投資價值是指整個市場的平均投資價值。從一定意義上說，整個證券市場的投資價值就是整個國民經濟增長質量與速度的反映，因為不同部門、不同行業與成千上萬的不同企業相互影響、互相制約，共同影響國民經濟發展的速度和質量。宏觀經濟是各個體經濟的總和，因而企業的投資價值必然在宏觀經濟的總體中綜合反映出來，所以，宏觀經濟分析是判斷整個證券市場投資價值的關鍵。

3．掌握宏觀經濟政策對證券市場的影響力度與方向

證券市場與國家宏觀經濟政策息息相關。在市場經濟條件下，國家通過財政政策和貨幣政策來調節經濟，或擠出泡沫，或促進經濟增長，這些政策直接作用於企業，從而影響經濟增長速度和企業效益，並進一步對證券市場產生影響。因此，證券投資必須認真分析宏觀經濟政策，掌握其對證券市場的影響力度與方向，以準確把握整個證券市場的運動趨勢和各個證券品種的投資價值變動方向。這無論是對投資者、投資對象，還是對證券業本身乃至整個國民經濟的快速健康發展都具有重要的意義。