財務評價

財務評價是從企業角度出發，使用的是市場價格。根據國家現行財稅制度和現行價格體系，分析計算項目直接發生的財務效益和費用。編製財務報表，計算財務評價指標，考察項目的盈利能力，清償能力和外匯平衡等財務狀況，藉以判別項目的財務可行性。

營業部進行財務評價，應當充分應用財務分析的各種方法。首先，應當收集分析評價所需要的各種資料，這些資料主要包括預算計劃資料、日常會計核算資料、定期報表資料以及業務數據資料等。其次，應當利用各種財務分析的技術方法，主要有對比分析法、因素分析法和趨勢分析法。營業部進行財務評價，需要將分析指標的絕對數和相對數與預算計劃數據、行業平均數據進行對比分析；需要分析影響收入、成本、費用和利潤以及各項比率的因素，進而利用因素分析法全面分析各個因素對某一個經濟指標的影響；需要將當期的各種絕對指標和相對指標與歷史數據進行比較，計算環比動態指標和定基動態指標，在經營狀況和經營成果的發展變化中尋求其變動的原因，力求預測出營業部未來的發展趨勢。

進行財務評價時，首先需要編製財務報表，財務報表是進行財務評價的主要依據。基本報表有現金流量表、損益表、資金來源與運作表、資產負債表和外匯平衡表；輔助報表有固定資產投資估算表、流動資產估算表、投資計劃與資金籌措表、主要產出物與投入物的價格依據表、單位產品生產成本估算表、無形與遞延資產攤銷估算表、固定資產折舊費估算表、總費用估算表、產品銷售收入和銷售稅金及附加稅估算表、借款還本付息計算表、財務外匯流量表等，這些財務報表有通用的格式和要求。

⒈項目盈利能力指標：這是計算財務內部收益率、投資回收期的主要評價指標，根據項目特點及實際需要，也可計算財務凈現值、投資利潤率、投資利稅率和資本金利潤率等指標。

財務內部收益率（IRR）即項目在整個計算期內各年凈現金流量現值累計等於零時的折現率，它反映了項目所佔用資金的盈利率，是考察項目盈利能力的主要動態評價指標。IRR可根據財務現金流量表中凈現金流量用量差法求得，該值愈大愈好，當所求得的IRR不小於行業基準收益率或設定的折現率時，即認為其盈利能力已滿足最低要求，在財務評價上是可以考慮接受的。

投資回收期指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，它是考察項目在財務上的投資回收能力的主要靜態評價指標。其計算公式為：

投資回收期=（累計凈現金流量開始出現正值的年份）-1+上年累計凈現金流量的絕對值÷當年凈現金流量，該值愈小愈好，當所求得的投資回收期不大於行業的基準投資回收期或設定的回收期時，即表明項目是可行的。

財務凈現值（NPV）指按行業的基準收益率或設定的折現率，將項目計算期內各年凈現金流量折現到投入期初的現值之和。它是考察項目在計算期內盈利能力的動態指標，該值愈大愈好。NPV可根據財務現金流量表計算求得，當NPV大於或等於零時可認為項目是可行的。

投資利潤率、投資利稅率和資本金利潤率這三項指標均是反映項目盈利水平的靜態相對指標，可根據損益表中的有關數據計算，其計算公式為：

投資利潤（稅）率=[年利潤（稅）總額或年平均利潤（稅）總額÷項目總投資]×100%

資本金利潤率=（年利潤總額或年平均利潤總額÷資本金）×100%

這些指標愈大愈好，當所求得的數值不小於行業平均水平時，即認為項目是可行的。

⒉項目清償能力指標：主要計算資產負債率、借款償還期、流動比率、速動比率等。

資產負債率是反映項目各年所面臨的財務風險及償債能力指標，可根據資產負債表計算求得。其計算公式為：

資產負債率=（負債總額÷全部資產總額）×100%

一般來說，在項目投入期資產負債率較高（100%左右），但在投產後，應逐年下降，最後達到一個合適的水平（如60%左右）。需指出的是，資產負債率的衡量並沒有一成不變的指標，其大小受各種因素的影響，如企業盈利的穩定性、營業額的增長率、行業競爭大小資產結構、企業實力和負債期限等，比如對一個實力很強的企業、對一個極具市場潛力和回報豐厚的項目就可以定高一線。

流動比率和速動比率是反映項目各年償付流動負債的指標，可根據資產負債表計算求得。其計算公式為：

流動比率=（流動資產÷流動負債）×100%

速動比率=（速動資產÷流動負債）×100%

一般來說，流動比率以2∶1較合適，速動比率以1∶1較合適。

借款償還期是指項目投產後可用於還款的資金償還借貸款本利所需的時間。可由資金來源與運作表及國內借款還本付息計算表直接推算，該值愈小愈好，當借款償還期滿足貸款機構的要求期限時，即認為項目是有清償能力的。

⒊外匯效果分析：是涉及產品出口創匯及替代進口節匯的項目，應對其進行分析，其分析指標包括財務外匯凈現值、換匯成本及節匯成本。財務外匯現值可通過外匯流量表，以外匯貸款利率為折現率，採用凈現值計算方法進行計算，該值愈大愈好。該值大於零時，即認為該項目可行。

財務換匯成本指換取1美元外匯所需人民幣金額，即等於項目計算期內生產出口產品所投入的國內的現值與財務外匯凈現值之比，該值愈小愈好。當該值不大於國家標準匯率時即認為可行。

財務節匯成本指節約1美元外匯所需要的人民幣金額，它等於項目計算期內生產替代進口產品所投入的國內資源的現值與替代進口節約外匯的凈現值之比，主要用於生產替代進口產品的項目，該值愈小愈好。當該值不大於國家標準匯率時即可行。

⒋財務評價參數：是由國家計委定期測定發布，主要通過公布各行業的投資平均（基準）收益水平，為項目評價提供權威性參考標準。

財務評價指標包括：銷售利潤率、總資產極酬率、資本收益率、資本保值增值率、資產負債率、流動比率、速動比率、應收賬款周轉率、存貨周轉率等。

根據是否考慮資金時間價值，可將財務評價指標分為靜態評價指標和動態評價指標。

其中：靜態評價指標包括：投資回收期、總投資收益率、資本金凈利潤率、利息備付率、償債備付率、資產負債率、借款償還期；

動態評價指標包括：財務凈現值、財務內部收益率；

根據指標評價的對象，可分為反映盈利能力、償債能力和財務生存能力的評價指標。

其中：反映盈利能力的評價指標有：財務內部收益率、財務凈現值、投資回收期、總投資收益率、資本金凈利潤率；

反映償債能力的評價指標有：利息備付率、償債備付率、資產負債率；

反映財務生存能力的評價指標有：凈現金流量、累計盈餘資金。

1、從企業或項目角度出發，分析投資效果，評價項目竣工投產後的獲利能力

2、確定進行某項目所需資金來源，制定資金規劃

3、估算項目的貸款償還能力

4、為協調企業利益和國家利益提供依據

1、銷售利潤率=利潤總額/產品銷售凈收入×100%銷售凈收入，指扣除銷售折讓、折扣和退貨后的銷售凈額

2、總資產報酬率=（利潤總額+利息支出）/平均資產總額×100%；平均資產總額=（期初資產總額+期未資產總額）÷2

3、資本收益率=凈利潤/實收資本×100%凈利潤應以稅後利潤計算。

4、資本保值增值率=期未所有者權益總額/期初所有者權益總額×100%。100%為資本保值，大於100%為資本增值，小於100%為資本貶值。

5、資產負債率=負債總額/資產總額×100%

6、流動比率=流動資產/流動負債×100%（補充指標）

7、速動比率=速動資產/流動負債×100%速動資產=流動資產－存貨

8、應收帳款周轉率=賒銷凈額/平均應收帳款餘額×100%因賒銷資料為商業機密不宜對外公布，故可改用賒銷售凈收入。

9、應收帳回收率=本期應收帳款回收額/（期初+本期應收帳）×100%；平均應收帳款餘額=（期初應收帳款餘額+期未應收帳款餘額）÷2

10、存貨周轉率=產品銷售成本/平均存貨成本×100%（指產成品）平均存貨成本=（期初存貨成本+期未存貨成本）÷2

⒈嚴格遵守效益與費用計算口徑對應一致的原則，在分析中應以動態分析為主、靜態分析為輔。

⒉在收集報表數據時一定要做大量的、細緻認真地篩查核對、校準工作，做到去偽存真，以確保數據真實準確，有可靠的依據，從而保證財務評價的準確有效。3.對財務評價使用的財務價格（以現行價格體系為基礎的預測價格）在進行項目盈利能力分析時，只考慮相對價格的變化，不考慮物價總水平的上漲因素；在進行清償能力分析時，除考慮相對價格變化外，還要考慮物價總水平的上漲因素，但只考慮到投產期末。

3.要正確分攤成本和費用。首先，要注意不能過多地將固定費用分攤到一個項目上，從而會掩蓋項目的真實情況，給產品整頓策略帶來誤差；其次，對新項目在開發過程中要給予扶持政策，在費用分攤上可適當降低比例，保證其有較低的價格，取得競爭優勢，為其逐漸壯大創造條件。

⒋收益要靠銷售（服務）來實現，因此，市場營銷水平對項目成功與否、能否達到預想目標十分重要。特別是在市場經濟的買方市場條件下，競爭尤為激烈，提高企業的營銷水平顯得更為重要。

以上所述是企業在新產品開發過程中進行財務評價時所要做的全部內容，但在實際工作中，企業開發產品的情況千差萬別，在具體操作中應根據不同情況做靈活處理。如對投入大、周期長、技術高、競爭激烈或首次涉足的行業應嚴格按以上內容進行評價，以確保評價準確、取得成功，取得長期效益；而對那些投入小周期短或短平快項目，則可簡化處理，如只計算投資回收期、投資利潤率和貸款償還期等，以求快進快出、快速響應市場需求，求得短期效益。