加息預期

在各種影響外匯幣種漲勢的信息中，加息可以說是最強的，決定了後期的走勢方向。所以外匯投資者非常關注加息預期。是否近期加息，或加息是否會在今後數月連續幾次。都會在行情中有較大的反應。

上周A股市場基本被加息預期所籠罩，隨著統計局將發布11月份宏觀數據的時間提前到上周六，以及三年期央行票據的停發等信息都預示著央行10日很有可能採取相應的調控措施來應對通脹。在調控政策沒有真正兌現之前，A股市場基本沒有方向，滬指圍繞2850點一線弱勢震蕩，至上周五滬指收於2841.04點。

市場預計中的91天期正回購並未如期而至，央行上周公開市場操作繼續凈投放。數據顯示，上周四央行以價格招標方式發行的年內第108期央票，期限3個月，發行量50億元，中標收益率連續第四次持平於1.8131%。數據顯示，上周央行公開市場操作將有450億元央票和300億元正回購到期，上周央行公開市場操作實現凈投放640億元，連續四周凈投放資金共計2300億元。有市場人士表示，上周28天期正回購操作的重啟，表明央行仍旨在回收流動性，但3年期央票的“缺席”，又恰恰是央票回籠不力的表現。目前3月期、1年期和3年期央票的一、二級市場利差分別為100、68和67個基點。

“央票發行不暢通，央行可以選擇上調存款準備金率，也可通過加息縮窄一、二級利差。”有研究員指出，準備金率工具僅能治標但不治本，而通過加息來提高央票在一級市場的發行收益率，才能夠保證公開市場操作日後的正常運轉。不過值得一提的是，歷史資料顯示，3年期央票的停發或與存款準備金率的上調有著一定的相關性。“從3年期央票缺席的角度來看，準備金率上調的概率比加息大些。”政策緊縮預期的升溫，令周四銀行間債市現券收益率全線上行。有交易員指出，因市場傳聞較多，中長期現券收益率普漲6—8個基點。“CPI數據可能突破5%的消息，強化了市場緊縮預期，加重了現券市場的拋壓。”回購市場則相對穩定。數據顯示，貨幣市場指標利率——7天期質押式回購加權平均利率周四報收2.4933%，較前交易日的2.5069%變化不大，隔夜品種加權平均利率報收2.0163%，亦與前交易日的2.1022%大致持平。

“三年期央票遭遇暫停，可能意味著公開市場常規回籠工具的部分失效，加之11月份CPI指數同比漲幅預期較高，令市場緊縮預期驟然升溫，但未來貨幣政策的具體走向仍需進一步觀察。”一券商分析師表示，如果11月份的宏觀數據超出市場預期，央行採取的應對措施較為嚴厲，不排除股指繼續下探，考驗2700點整數關口的可能。如果調控政策低於市場預期，則股指有望再度反彈。不過，考慮到A股市場當前的估值水平，上述分析師表示，後市向下調整的空間已不大。能否再度反彈仍需看宏觀政策面以及國際資本市場的走勢。在趨勢進一步明朗之前，當前市況建議保持半倉滾動操作為宜。

利率是否還會上調，市民和專家的意見竟然是出奇的一致。一位職工認為，物價漲得這麼厲害，存款利率不漲，錢放在銀行就是貶值，貸款利率不升，銀行把款貸給我們回款后也將貶值，所以利率升是大勢所趨。

清遠某銀行理財師黎先生給出了更為宏觀的解釋。首先，國家宏觀調控層面自去年10月份已進入了偏緊的貨幣政策渠道。CPI不斷上漲，房價居高不下，社會閑散熱錢較多，經濟過熱增長，而加息是收緊貨幣流動性、減少樓市投機性、對沖CPI上升的靈丹妙藥，因此，中國人民銀行自2010年10月起改變自金融危機以來連續兩年的減息措施，連續四次加息以給過熱的經濟勢頭降溫。從目前CPI、樓價、流動性過剩來看，這一輪的加息僅僅是個開始，持續性的加息會一直延續下去。

有數據顯示，2011年2月份CPI同比增長4.9%，高於市場預期，3月CPI數據未公布，但預計十分嚴峻，有機構估算在5.3%-5.4%，而存款利率最高的5年期才5.25%，占存款大部分的三年期及以內存款最高利率也只有4.75%，因此，加息還有一定空間。

新浪網在2011年4月6日加息后，對300餘名網友進行了問卷調查，結果顯示，有超七成網友認為央行再次加息是為了收緊流動性，抑制通貨膨脹;超四成網友認為此次加息對樓市影響不大、房價逐步下降但下跌幅度不大；超三成網友認為此次加息對還貸影響很大；近八成網友認為2011年央行還將繼續加息。

當前全球通脹苗頭正在逐漸顯現，從近期美聯儲、歐洲央行、英格蘭央行的高層官員發言可看出，全球或將整體進入到加息通道，中國也不例外。

魯政委預計，年內可能還會加息三次左右，預計今年存貸款利率將在3.75%至4%之間。交行研究中心預計，年內基準利率仍有小幅上調可能，下次時間窗口在5月末、6月初。

銀河證券首席經濟學家左小蕾認為，二季度還會再次加息，全年還會再加息三次。央行的加息不像美聯儲會有時間表，而央行是在大環境下按規律走，兩個月加一次息，貨幣還是很脆弱的，邊際效益會繼續走低。央行需要時間觀察，這一次意料之外的在3日加息，意圖是拉開統計局公布宏觀經濟數據，避免產生誤導性作用。

國泰君安證券首席經濟學家李迅雷預測，估計2季度還將有一次加息，如果下半年通脹可控，則再加息概率就降低了。他認為，央行加息已進入下半場。之所以不敢多加，是因為怕步入人民幣升值——熱錢流入——通脹——再加息的惡性循環。同時，因存准率已經到20%，央行可用貨幣工具不多了，加息之後，公開市場操作會作為主要手段。

GDP加速增長是一個加息預期的來源嗎?

GDP加速增長還不是加息預期的來源。如果再加CPI超3%《國家的警戒線是3%》。那加息就是一定的啦。加息僅是扼制GDP加速增長的工具之一，股市也是扼制GDP加速增長的工具之一，所以GDP加速增長對股市來說是大利好.

加息預期對基金公司有什麼影響？

其實加息對基金公司的影響類似對股市的影響，基本是投資者會減少，投資額度會減少這類。

如何應對加息預期?

在存款方面，專家建議，最為簡單的辦法是將存款短期化。利率風險是當下存款人所面臨的主要風險之一，尤其是加息腳步密集，而存期短期化有利於規避這一風險。按照目前的加息頻率，將存期設置為3個月是一個較好的選擇。當然，存款人也應當開拓投資視野，積極尋找儲蓄的替代產品。如銀行短期理財產品、貨幣市場基金、短期國債回購等產品，受到市場資金供求的影響，這些產品的收益保持在較高的水平，如多隻貨幣市場基金7天年化收益率連續超過3%。另外，加息對於有償還房貸需求的投資者來說也影響較大，是否應該提前還貸成為了大家關心的問題。對於房貸問題，有專家建議投資者應該區別對待。對於在做生意的住房貸款人，出於經營需要，平時生意往來經常需要周轉資金，這樣的投資者則完全沒有必要提前還貸。一味地強調還清貸款，可能還會造成生意上的周轉不靈。

周二滬深兩市高開，回補跳空缺口，隨後金融、地產崛起，物聯網、高鐵、教育傳媒等板塊個股領漲，推動大盤止跌回升，尾盤有色金屬、水泥、煤炭石油等接力上行，再度推升大盤，滬指收復5日均線，截止收盤滬指報收於2554.02點。

第一，雖然近期央票利率跳升，使得市場對加息的預期上升，但周二央票利率並未再度走高，基本上預示著加息預期的終結，貨幣政策偏向中性，局部寬鬆格局不變。第二，外圍市場弱勢壓制了A股走好，歐美經濟數據接連走差，歐洲債務危機懸而未決，世界經濟面臨二次探底的威脅，國際資本市場動蕩，即將召開的美聯儲會議能否推出相關救市政策，將再次牽動全球資本市場神經，而未來歐美經濟體乃至G20集團如何進一步採取有效措施刺激經濟增長避免世界經濟二次探底，將在對歐美乃至世界經濟增長產生關鍵性作用，也將決定著國際資本市場未來走勢。第三，中國宏觀調控逐漸收效，保經濟政策加快落實，首先，房價上行趨勢逐步得到遏制，面臨拐點，但部分二三線城市房價過快上漲，使得政府繼續加大樓市調控力度，確保樓市調控成果；其次，貨幣緊縮調控累積發酵，通脹上行的貨幣基礎得到切斷，物價上漲動力將減弱，同時近期原油等國際大宗商品價格回落，為我國控制通脹提供了有利條件，通脹回落可期，同時歐美經濟復甦放緩，歐洲債務危機，壓縮了貨幣緊縮調控的空間；最後，隨著保障房建設用地問題、融資問題相繼得到解決，下半年各地保障房建設加速推進；同時水利設施落後，氣候異常導致旱澇災害頻發，中央政府已經明確了水利設施建設的重要，解決水利建設資金配套問題，各地水利設施建設正在快馬加鞭進行；下半年中小企業融資逐步得到解決，私人部門投資將提速，開工率提升，這三方面將力保經濟增速將三季度見底回升。鑒於上述情況，短期大盤仍將受制於外圍市場影響，但市場價值已現，通脹回落大勢已成，緊縮政策放緩定向寬鬆已現，大盤調整空間相當有限，一旦外圍市場走穩，國內政策逐步明朗化，大盤將扭轉弱勢重新走好。

1、針對近期部分二三線城市房價有所上漲，新的樓市調控政策正在制訂中。中國證券報記者22日了解到，各省（區市）正將轄區內各城市的房地產市場運行情況報送住建部，新一輪樓市限購名單最快8月底出爐。

2、新浪財經訊，8月23日消息，央行今天上午發行30億元1年期央票，與上周相比，發行量減少20億元，發行利率為3.584%，與上周二發行的1年期央票利率持平。分析人士對新浪表示，眾多跡象表明，上周央票利率上行，只是一次微調，短期內央行應該無意提高基準利率。

3、上海證券報報道，在昨天舉行的“2011中國海洋油氣鑽采與工程裝備高峰論壇”上，工信部裝備工業司船舶處副處長王榮透露，工信部正在編製海洋工程裝備中長期發展規劃，將考慮通過基金或其他方式鼓勵海洋勘探普查，鼓勵引導社會資金投入並推動建立產業聯盟。

4、上海證券報報道，在昨天舉行的“2011中國海洋油氣鑽采與工程裝備高峰論壇”上，中國石油（601857）和石油化工工業設備協會前任副理事長趙志明在接受本報記者採訪時表示，《智能裝備“十二五”規劃》的三稿已完成，預計年內發布，其中將涉及數字油田與智能石化裝備。

5、備受關注的新一代信息技術產業發展“十二五”規劃已完稿，物聯網“十二五”規劃作為其中的重要組成部分備受關注。工信部科技司有關人士告訴中國證券報記者，物聯網“十二五”規劃正進入專家論證階段，預計9月份召開部長辦公會，最快將於當月出台。

6、上海證券報報道，中國銀聯最新數據顯示，截至2011年6月底，我國金融IC卡累計發行接近1700萬張。按人民銀行部署，今年6月底以前，已全面完成所有銀聯直聯POS終端的改造，所有IC卡均可在銀聯全部直聯POS（商戶刷卡終端）上使用。此外，中國銀聯正大力推動推動發行具社保卡和借記卡功能的金融IC社保卡，預計該產品今年內將在上海、廣州、天津、重慶等地上市。

7、人民網消息，曾經困擾全國人民多年的跨地區轉移就業社保接續障礙有望得到解決。記者今日從人力資源和社會保障部（下稱人社部）辦公廳獲悉，人社部正在緊鑼密鼓地推行全國社保卡統一工作，居民身份證號將作為社保卡號，終身不變，新社保卡將全國通行，並且具有充值功能，可隨時隨地交納費用。

8、中國證券報記者日前從環保部有關人士處獲悉，《火電廠污染排放標準》8月底前後出台，該標準與早先公布的二次徵求意見稿內容基本一致。此外，火電廠脫硝補貼電價政策年內或難以出台。

第一，歐美日紛紛採取有效措施救市，國際資本市場走出恐慌逐漸走好，同時法德兩國將共同提出成立歐元區經濟政府、成員國實施財政平衡政策、徵收金融交易稅等建議，以加強歐元區經濟治理，應對目前歐元區面臨的債務和經濟增長危機；而後續歐美政府如何採取更有效的政策刺激經濟復甦，將對歐美經濟復甦起到關鍵性作用，也將對國際資本市場產生深遠影響。第二，央行通過採取連續上調存款準備金率和利率等各種手段收縮貨幣，切斷通脹上升的貨幣基礎；同時農產品（000061）供應逐漸恢復正常，政府疏導物流運輸環境，嚴厲打擊囤貨投機，規範市場秩序，興修水利設施，千方百計擴大各種生活物資特別是農產品供應；隨著各種調控措施效果顯現，下半年通脹將見頂回落。第三，調整經濟結構，尋找新的增長動力源（600405），一方面，繼續調控房地產市場，加大淘汰落後產能和節能減排力度；另一方面，加快保障性住房和經濟性適用房建設，減弱房地產調控導致經濟增速下滑，不斷加大政策扶持新興產業發展力度，引導資源要素向新興產業合理配置，培育新興產業成為經濟發展重要驅動力。隨著各種政策發揮作用，一旦通脹得到控制，經濟轉型加快進行，以及社保、產業資本等長線投資者積極入市，大盤中長期趨勢向好不改。