H股

國企指數於1994年8月8日推出，但基準日後來更改至2000年1月3日，基準日指數為2000點。恆指服務有限公司會每半年檢討一次成份股。

2006年12月27日，受惠於內地A股在聖誕節假期急升，恆生中國企業指數開市時已突破10000點，當日收市報10255.31點，上升665.24點或6.9%，為恆生中國企業指數設立以來首次突破10000點，當日恆生中國H股金融行業指數更急升1249.96點或10.6%。

2007年9月19日，為恆生中國企業指數設立以來首次突破15200點，報15255.49點。

2007年9月20日，恆生中國企業指數設立以來創下新高，收市報15,552.23點，升296.74(1.95%)

國企股是指那些獲中國證監會批核到香港上市的國有企業。它亦可稱為H股，意指在香港(HongKong)上市的國企股。在內地還有稱為N股及S股的，是分別在美國紐約及新加坡上市的國企的簡稱。國企與紅籌同為內地在香港上市的企業，兩者究竟有何分別呢？由於國企股與紅籌股的內地色彩同樣濃厚，既同為內地在香港上市的企業，其主要業務又同樣與內地有非常密切的關係，對香 港股市沒有深刻認識的新手是非常容易混淆的。但是，經邦集團認為，要分辨兩者也不是那麼困難。簡單來說，在香港註冊的就會被區分為紅籌股，在內地註冊的就自然是國企股。事實上，紅籌股多是中國各省市、中央機關在香港註冊的窗口企業，而國企股則一般為紮根於中國的國營企業。

自1993年7月，青島啤酒(0168)成為第一家國營企業獲准在香港上市至今，已經過了近20年的光景。在這20年間，陸陸續續已有超過160家國企在香港主板市場和創業板市場上市，總集資額達11.5萬億港元。雖然說籌集資金是一間公司上市的主要目的，但自20年前內地開始批准國企在香港發行H股起，其最著重的是希望該批國企能儘快與國際市場接軌，經歷國際市場競爭的磨練，最終將國營企業推向國際化。而事實上，經過20年的磨練，國企股企業的管理、會計水平及透明度已有大幅度的改善，離世界級標準已經不遠。國企股具有很大的投資價值。某些國企股會同時在兩地發行A、H兩種流通股份，但由於兩地資金的流通量不同，同一隻股份，H股的股價一般均要較A股的股價低數倍之多，因此，兩地股市的整體本益比(PE)是有相當大的差距的。對比內地A股市動輒50、60倍的本益比，香港國企股的本益比只有10倍左右，其投資價值自然不言而寓。

而隨著國企改革開放的步伐加快，內地宏觀經濟的持續好轉，加上QDII、CEPA等利好中港的政策實施在即，可以預期，在可見的將來國企股可取代傳統藍籌股在香港股市的領導地位。反映國企表現的主要指數為恆生中國企業指數，亦可簡稱為國企指數。

由2006年3月6日開始，國企指數的計算方法改為以流通市值調整計算。經流通係數調整后，每隻成份股的比重上限為15%。此舉主要是為了避免指數受個別大市值成份股（如建設銀行）所左右而失去代表性。

今日國企指數的計算公式：

P(t)：Current Price at Day t 現時股價

P(t-1)：Closing Price at Day (t-1) 上日收市股價

IS：Issued Shares 已發行股票數量

FAF：Freefloat-adjusted Factor 流通係數

CF：Cap Factor 比重上限係數

1、可以通過香港的駐內地的經紀公司開通香港股票帳戶，方能對H股進行操作。（如凱基證券、恆豐證券、國元香港、招行香港，等等）

2、目前，無法在國內的經紀公司直接做到H股，一般都是通過港立的經紀公司開戶，所以，這些經紀公司會代理款項的轉入轉出。具體細則每個經紀公司是不同的。

國企指數，又稱H股指 數，全稱是恆生中國企業指數。也是由香港恆生指數服務有限公司編製和發布的。

該指數以所有在聯交所上市的中國H股公司股票為成份股計算得出加權平均股價指數。設立恆生中國企業指數的目的，是要為投資者提供一個反映在香港上市的中國企業的股價表現的指標。該指數的計算公式與恆生指數相同。國企指數於1994年8月8日首次公布，以上市H股公司數目達到10家的日期，即1994年7月8日為基數日，當日收市指數定為1000點。指數追溯計算至1993年7月6日，亦即首家中國企業在聯交所上市的日期。

恆生中國企業指數（國企指數/H股指數）：

0168青島啤酒

0177 江蘇寧滬高速公路

0323馬鞍山鋼鐵

0338 上海石油化工

0347 鞍鋼股份

0358江西銅業

0386中國石油化工

0390中國中鐵

0489 東風集團

0525廣深鐵路

0552中國通信服務

0576 浙江滬杭甬

0598中國外運

0694北京首都機場

0700 騰訊控股

0728中國電信

0753中國國航

0763 中興通訊

0857中國石油

0902 華能國際電力

0914安徽海螺水泥

0939 建設銀行

0991 大唐發電

0998中信銀行

1088中國神華

1138 中海發展

1171 兗州煤業

1398工商銀行

1688 阿里巴巴

1800中國交通建設

1898中煤能源

1919中國遠洋

2238 廣汽集團

2318中國平安

2328中國財險

2600中國鋁業

2628中國人壽

2698 魏橋紡織

2727 上海電氣

2777 富力地產

2866 中海集運

2883 中海油田服務

2899紫金礦業

3328交通銀行

3968招商銀行

3988中國銀行

3993洛陽鉬業

根據香港聯合證券交易所(下文簡稱“香港聯交所”)有關規定，內地企業在中國香港發行股票並上市的股份有限公司應滿足以下條件：

盈利和市值要求

香港聯交所最新修訂的《上市規則》對股份公司盈利和市值符合以下條件之一：

1．公司必須在相同的管理層人員的管理下有連續3年的營業記錄，以往3年盈利合計5 000萬港元(最近1年的利潤不低於2 000萬港元，再之前兩年的利潤之和不少於3 000萬港元)，並且市值(包括該公司所有上市和非上市證券)不低於2億港元

2．公司有連續3年的營業記錄，於上市時市值不低於20億港元，最近1個經審計財政年度收入至少5億港元，並且前3個財政年度來自營運業務的現金流入合計至少1億港元

3．公司於上市時市值不低於40億港元且最近1個經審計財政年度收入至少5億港元。

在該項條件下，如果新申請人能證明公司管理層至少有3年所屬業務和行業的經驗，並且管理層及擁有權最近1年持續不變，則可以豁免連續3年營業記錄的規定。

最低市值要求

新申請人預期上市時的市值須至少為2億港元。

公眾持股市值和持股量要求

1．新申請人預期證券上市時，由公眾人士持有的股份的市值須至少為5000萬港元。無論任何時候，公眾人士持有的股份須占發行人已發行股本至少25%

2．若發行人擁有超過一種類別的證券，其上市時由公眾人士持有的證券總數必須占發行人已發行股本總額至少25%；但正在申請上市的證券類別占發行人已發行股本總額的百分比不得少於15%，上市時的預期市值也不得少於5000萬港元

3．如發行人預期上市時市值超過100億港元，則本交易所可酌情接納一個介乎15%-25%之間的較低百分比。

股東人數要求

1．按“盈利和市值要求”第1、2條申請上市的發行人公司至少有300名股東；按“盈利和市值要求”第3條申請上市的發行人至少有1 000名股東

2．持股量最高的3名公眾股東，合計持股量不得超過證券上市時公眾持股量的50%

H股發行程序

1．申請發行H股的公司向所在地的省級人民政府或者向所屬國務院有關企業主管部門（直屬機構）提出申請

2．地方企業由企業所在地的省級人民政府、中央部門直屬企業由國務院有關企業主管部門（直屬機構）以正式文件向中國證監會推薦。省級人民政府和國務院有關企業主管部門可聯合推薦企業。

3．中國證監會在徵求行業主管部門的意見后初步確定預選企業，報國務院批准。

4．國務院同意后，由中國證監會發文通知省級人民政府或國務院企業主管部門，企業開始進行發行、上市準備工作。

和港股的區別

港股是指在香港聯合交易所上市的所有股票。H股也稱國企股，是經證監會批准，註冊在內地，在香港市場上市，供境外投資者認購和交易的股票。因香港英文名稱HongKong首字母而得名H股。所以，可以理解為H股是港股中的一部分。H股與港股相同，也實行“T+0”交割制度，無漲跌幅限制。可見，H股上市公司與內地關係更為密切，其業績增長與內地經濟密切相關。

與其他股票的區別

我國上市公司的股票有A股、B股、H股、N股和S股等的區分。這一區分主要依據股票的上市地點和所面對的投資者而定。一個公司可以同時發行A、B、H股，要看具體的部門的審批。

1.20世紀90年代初期，在香港股票市場上，香港與國際的投資者把在中國境 外註冊、在香港上市的帶有中國大陸概念的股票稱為紅籌股。

對紅籌股的具體定義，一種觀點認為應按業務範圍來區分：如某上市公司的主要業務在中國大陸、其盈利大部分來自該業務，那麼，這隻在中國境外註冊、在香港上市的股票，就是紅籌股。另一種觀點認為應按權益多少來區分：如某上市公司股東權益大部分直接或間接來自中國大陸，也就是為中資所控股，那麼，這隻在中國境外註冊、在香港上市的股票，才算紅籌股。恆生紅籌股指數1997年開始編製時，就是按照這一標準來劃定的。

後來，有人將紅籌股做了更嚴格的定義：必須是母公司在港註冊，接受香港法律約束並在香港上市的中資企業才稱為紅籌股。通常上述幾種範圍的股票都被投資者視為紅籌股。

2.A股的正式名稱是人民幣普通股票。它是由我國境內的公司發行，供境內機構、組織或個人（不含台、港、澳投資者）以人民幣認購和交易的普通股股票，我國A股股票市場經過幾年快速發展，已經初具規模。A股不是實物股票，以無紙化電子記賬，實行“T+1”交割制度，有漲跌幅（10%）限制，參與投資者為中國大陸機構或個人。

3.B股的正式名稱是人民幣特種股票。它是以人民幣標明面值，以外幣認購和買賣，在境內（上海、深圳）證券交易所上市交易的。它的投資人限於：外國的自然人、法人和其他組織，香港、澳門、台灣地區的自然人、法人和其他組織，定居在國外的中國公民，中國證監會規定的其 他投資人。現階段B股的投資人，主要是上述幾類中的機構投資者。B股公司的註冊地和上市地都在境內，只不過投資者在境外或在中國香港、澳門及台灣。B股不是實物股票，以無紙化電子記賬，實行“T+3”交割制度，有漲跌幅（10%）限制，參與投資者為香港、澳門、台灣地區居民和外國人，持有合法外匯存款的大陸居民也可投資。

4.H股，即註冊地在內地、上市地在香港的股票。香港的英文是HOngKOng，取其字首，在港上市外資股就叫做H股。

區別：

A股、B股及H股的計價和發行對象不同，國內投資者顯然不具備炒作B股的條件、國內機構投資者可以炒作H股。另外，值得一提的是，滬市掛牌B股以美元計價，而深市B 股以港元計價，故兩市股價差異較大，如果將美元、港元以人民幣進行換算，便知兩地股價大體一致。以字母代稱進行股票分類，不甚規範，根據中國證監會要求，股票簡稱必須統一、規範。可以相信，隨著我國股市的進一步發展，A股、B股、H股等稱謂將成為歷史。

H股，首先必須要有H股的專門賬戶，目前開立H股賬戶的途徑有兩個，最基本的開戶程序就是攜帶個人居民身份證，到香港的證券公司去開戶。還有一種形式就是利用香港一些金融機構在內地的代辦處或者合作單位協助進行開戶。

1、身份證複印件：新版身份證正反兩面複印在一張紙上。

2、地址證明：水電費單據、電話費單據、信用卡單據或其它公營機構單據，要求單據上正

確體現開戶人的姓名及地址。也可委託居委會或小區物業開具住址證明。

任何投資都是有風險的，港股也是如此。如果光憑一腔熱情，認為港股遍地是黃金，那就大錯特錯了。

風險是投資人的天敵。由於A股與港股市場的“遊戲”規則差異較大，投資者在做出投資港股的決策之前，特別要注意防範這些敵人。

那麼，這些敵人都包括“哪些人”呢？

據分析，這其中就有匯率變動、市場的國際化、做空機制、無漲跌幅限制、估值差異、信息不對稱、新股跌破發行價等因素給投資者帶來的風險。

對個人投資者而言，買賣港股都是用港幣，這自然就涉及到了匯率風險。

香港的港幣與美元實行的是聯繫匯率制度。因為人民幣兌美元仍有強烈的升值預期，所以短期內人民幣兌港幣依然面臨升值。而個人投資港股的收益是港幣，換回人民幣將承擔貶值風險。與QDII一般都已經鎖定匯率風險不同，個人直接投資海外股票則需要承擔全部的匯率風險。如，從2005年到現在，人民幣對美元升值幅度約為8%，且呈現越來越快的趨勢。如果投資者投資海外股票所獲得的收益低於8%，則將面臨賠本的危險。

此外，在前後幣值的兩次兌換中，會產生換匯成本及款項匯出匯入的成本，因此，通過購匯到香港進行投資需要承擔較大的機會成本。

目前，與投資機構相比，國內個人投資者缺乏規避匯率風險的渠道。

規避匯率風險最常用也最有效的工具是遠期及掉期交易，即將手中人民幣換成外幣進行投資時，再同時做一筆在未來的某一時間將外幣兌換成人民幣的交易。但這種規避匯率風險的操作因市場、監管等多方面原因，並未向個人投資者開辦。即便在國外成熟市場，這樣的保值工具，普通投資者一般也無法利用。

交易規則差異的風險

A股與港股交易的規則上有很多不同的地方，主要體現在港股的做空機制和無漲跌幅限制上。

做空又稱賣空；是指投資者預測股票價格將會下跌時，向券商交付抵押金，並借入股票搶先賣出。待股價下跌到某一價位時再買進股票，然後歸還股票，從中獲取差額收益的行為。

此外，與A股T+1交易不同，港股採用的是T+0交易，買進之後馬上就可以賣出，並且沒有漲跌幅限制，當天買賣次數也沒有限制。

不同的市場交易規則，對一些國內投資者會有誘惑，特別是港股允許T+0迴轉交易，且不設漲跌限制。但是，T+0和不設漲停均為“雙刃劍”，個股既可能單日上漲50%，也可能暴跌40%。其實，香港股市屬於成熟市場，用內地A股市場的手法炒作，極可能“鎩羽而歸”。由於港股暴利機會小於A股市場，一般情況下，如果投資港股，有15%至30%年收益已屬於相當不錯的。

因此相較內地，港股的操作相對來說對內地投資者可能風險較大。對港股的認識不足及對操作的不熟悉都會導致損失，因此內地投資者一定要熟悉交易規則。

國際化的市場風險

與內地的自成體系、相對封閉運行不同，完全開放的香港股市國際資金可自由進出，交易十分活躍，國際關聯度高，其他國家的金融、經濟政策都會直接影響股市的漲跌，波動較大，可以說，國際金融市場的任何風吹草動都會引起香港股市或大或小的波動。

近期美國次級債風波對港股就產生了非常大的影響。受歐美股市拖累，恆生指數從8月9日起開始連續下跌，幾天跌幅約10%，這種市場波動的風險是巨大的。

數據顯示，有家內地銀行不久前發行的一隻QDII產品已跌破面值，機構面臨的市場風險尚且如此，個人投資者更需謹慎。